“洋山铜溢价”发布力争话语权 国际铜价有望向中国靠拢

每经记者 夏冰 发自上海

全世界约七成的铜都是按照伦敦金属交易所（LME）公布的正式牌价为基准进行贸易，因此伦敦成为国际有色金属定价中心。而作为全球第一大铜进口国的中国，却一直处于无定价权的被动局面。现在，这一现象有望在“洋山铜溢价”对外发布后得以扭转。

昨日（3月20日），借助试点期货保税交割业务的先发效应，中国第一个大宗商品领域的保税现货价格——“洋山价格”正式在上海亮相。首期产品“洋山铜溢价”通过国内外第三方权威数据平台同步发布。

卓创资讯铜分析师李雪向 《每日经济新闻》记者表示，“洋山价格”对国内的冶炼厂、贸易商的定价会产生较大影响，其中影响最大的就是中国的铜进口。“如果进口价都按洋山价的话，那么国际铜价会慢慢向中国靠拢。”

贸易商期待“洋山价格”/

“洋山铜溢价”是指，以待报关进口上海(包括洋山和外高桥)的基准品牌精炼铜交易价格对LME的溢价。其价格信息主要来源于电话采集、交易撮合两种方式，由独立第三方负责价格信息的采集，再通过系统科学的计算方法得出。

作为全国有色金属类大宗商品保税仓储的集聚地和集散地，上海正试图借助期货保税交割业务的拓展，将大宗商品的“洋山价格”逐步推向国际贸易舞台。

上海综合保税区管委会副主任王辛翎告诉记者，自2010年洋山保税港区率先开展期货保税交割业务试点后，洋山一直在依托期货保税交割功能带动大宗商品产业规模化运作。“此次将‘洋山铜溢价’作为首期产品推出，正是因为铜在洋山，无论是在进出口额、货物存储量，还是企业数量上都已经形成了相当的集聚度。”

截至目前，国际上LME指定交割库运营商已大部分入驻洋山保税港区，包括英国渣打、花旗、江西铜业、山东祥光等大宗商品龙头企业63家，涵盖物流系、贸易系、生产系、银行系、基金系等产业链各个领域，这些入驻的企业将成为“洋山铜溢价”最核心的价格采集对象和使用者。

“去年通过上海综合保税区进口的电解铜就超过100亿美元，占全国电解铜进口总量的三分之一。因此，上海保税区铜供需反映的不仅是上海对铜的供需，一定程度上也代表了中国对铜的供需，其真实的交易背景和科学的计算体系，以及绝对的规模也保证了‘洋山铜溢价’的权威性和价格关注主体的广泛性。”上海市有色金属行业协会会长张敏祥对记者表示，“洋山价格”作为一项产品创新，利用其在保税区的“净价”环境，起到连接国内市场和国际市场的作用，可以助力中国的大宗商品企业在参与国际贸易中进一步凝聚力量、争夺国际定价权。

“我们对其（‘洋山价格’）充满了期待。过去，由于无法获悉在保税区仓库内具体有多少库存消耗比量，导致卖方在定价的时候会将成本推到我们下游企业。日后有了新的价格指数，会让我们在成本上有重新的考量，从而对价格反应做出迅速的需求匹配。”上海一家从事铜金属贸易的远洋资源国际部王谷诚经理对记者表示。

记者进一步获悉，上海综合保税区管委会方面已授权上海有色网（SMM）开始发布基于洋山港和外高桥保税区的现货价对LME的升水。下一步，“洋山价格”将逐步推出与保税市场有关的大宗商品价格信号。

国内市场有望掌握话语权/

“中国价格影响力有限的主要因素在于国内外税制差异、计价币种以及资源管制造成的半封闭市场。国内市场价格是含税的人民币计价的市场，与国际上普遍以美元计价的净价价格体系不接轨，由于我国对于资源性商品的控制，导致国内市场成为只进不出的单边市场，部分大宗商品价格倒挂现象长期存在。”张敏祥如是表示。

业内分析，在全球铜市场需求疲弱和供给过剩的压力下，上期所和LME铜库存居高不下，价格明显受到打压。再加上“国五条”细则出台利空房地产市场，以及美国启动新一轮的减赤计划和仍然不见好转迹象的欧洲经济，导致铜在内的基本金属市场难有起色。对此，多家金融机构也预期2013年全球铜将继续过剩。在此背景下，国内主要铜生产商愈发雪上加霜，国内大宗商品价格逐渐呈弱势，倒挂现象频频发生。

“中国近年来的高速发展，造就了很多如钢铁一样的产能过剩的大行业，同时，又有惊人的刚性需求，国外资源商有恃无恐，国内企业追求边际效益。除此之外，国内金融市场体系不成熟，缺乏对大宗商品定价的能力和主动权，而国内关于铜的价格指数有很多，各类资讯机构，只要稍微沾点有色行业，就敢推出相关产品的指数。类似于金银岛这类的资讯企业尚在成长期，面对普氏能源这样的能源资讯巨头，我们又显得很稚嫩。”金银岛有色行业资深分析师徐勇波对记者指出。

实现定价权尚需时间/

采访中，一家来自保税区内的铜贸易企业老总告诉记者，当时看中洋山保税港区，正是由于区内以 “保税”为核心的政策环境，可以最大程度满足大宗商品交易频繁、大进大出、兼顾国际国内市场、对价格反应迅速的需求。同时，洋山港集聚欧美航线的独特区位优势 （有色金属大部分从南美进口）和相对较低的仓储成本使其成为大宗商品必然的物流集散基地。

据悉，目前上海洋山港的保税仓库有能力储存170万吨金属，保税区内还有专为金属存储建设的20万平方米区域的诱人前景。那么，已拥有基本政策层面和独特优势的上海，最终打造的这个“洋山价格”是否能以其绝对规模对决LME，从而成为影响国际市场的“风向标”呢？

徐勇波对记者指出，“国内铜、铁矿石等进口比重相对较大的产品，在对标LME期铜价格指数之路上想掌握定价权，需要有一个过程。因为其准确度和认可度，要经过长期的市场考验。”

“‘洋山价格’的推出，将提高大宗商品价格的公开性和透明度，有助于企业提高经营效率，降低交易成本，同时，还可为铜等大宗商品的国际贸易长单谈判提供一种新选择，因为，其变现行的固定溢价模式为更贴近市场的浮动溢价模式，支持国内产业链首先在溢价上获取中国现货价格话语权。”生意社有色分社主编范艳霞对记者分析指出，“洋山价格”和LME指数有异曲同工之效，“洋山价格”推出后，很明显就成为现货市场交易的参考价。

“保税区有大量的融资铜和套利铜的存在，可以说是中国最大的铜库存聚集地，随着保税区铜交易量的上升，铜溢价会直接影响中国的铜进口和出口，而最大铜消费国中国的进口情况也直接影响着铜价。换言之，‘洋山铜溢价’能较真实地反映出市场真实的需求，如果溢价上升，说明中国需求强，带动铜价上升，如果溢价下跌，说明成交消费差，进口减少，造成铜价疲软。”富宝资讯铜分析师尹志华直言，如果要想对决LME，后期可能会乐观实现，但目前还有不少问题要解决，如保税区虽然解决了税的问题，但人民币国际化的程度还不够，因此在争夺定价权上就有限制，导致无法在市场上自由流通。

至于“洋山价格”能否真如期待中那样有望在未来升级成为金融衍生品，实现从物流到贸易再到信息、金融的跨越式整合，逐步形成具有国际影响力的价格风向标？一众分析师均表示，这条路任重道远。“前途是光明的，现实是残酷的。”