央企再整合：中粮华粮“兄弟”变“父子”

每经记者 赵陈婷 发自北京

国内最大的跨区域性粮食物流企业——中国华粮物流集团公司（以下简称华粮）的“归属”问题，终于有了定论。

昨日（3月12日），国资委网站发布信息称，经报国务院最新批准，华粮整体并入中粮集团有限公司（以下简称中粮），成为其全资子企业，不再作为国资委履行出资人职责的企业。

中粮在全产业链的业务范围甚广，与华粮的业务存在一定的重合。就如何整合问题，《每日经济新闻》记者致电中粮，但未收到回复。

业内专家表示，理论上讲，中粮拿下华粮后，可提高其粮食物流效率和国内市场竞争力。但是，能否很好地“消化”，对中粮来说是个不小的挑战。

“命途多舛”的华粮/

华粮在成立之前曾被寄予厚望。据了解，为深化粮食流通体制改革，建立一条“北粮南调”的快速通道，推进粮食 “四散化”（散装、散运、散储、散卸），中国在世行项目贷款基础上形成东北、长江、西南和京津4个既相对独立又相互衔接的粮食运输走廊。此后，国家又在世行项目贷款基础上组建了华粮。

但华粮的组建并不顺利。华粮官网信息显示，2000年1月9日国务院批复组建华粮。后因各种原因，组建工作搁浅。2004年，组建工作又一次被提上日程。经过一系列调查和审批，华粮于2006年8月注册登记，注册资本为47.55亿元，由国家发改委、财政部会同国资委、国家粮食局共同管理，粮食购销业务接受发改委、财政部、国家粮食局、中国农业发展银行的指导。

然而，华粮在业绩上一直不能让人满意。有报道称，华粮财务报告显示，2010年华粮总资产220.89亿元，营业收入为166.46亿元，利润总额为-0.89亿元，净利润为-1.2亿元。而2011年前三季度，华粮总负债为184.44亿元，资产负债率达87.56%。

2012年4月10日，华粮被移交国资委管理，成为国资委管理的又一家粮食企业，与中粮、中储粮并称“三大国有粮商”。

不过与另两家相比，华粮有些“短命”。从华粮正式移交国资委管理那天起，其被整合的命运就已注定。2009年，中粮总裁于旭波曾表示，中粮和中储粮均有意并购华粮，以形成国粮两轮驱动的新局面。

2012年7月，国资委宣布人事任免，原中粮副总裁迟京涛出任华粮总经理兼党委副书记，原中粮集团粮油有限公司总经理彭安桥、副总经理许峰，出任华粮副总经理，原华粮副总经理李敏则出任党委书记。

这份任免决定被业内解读为中粮即将入主华粮，中储粮则希望渺茫。

北京东方艾格农业咨询有限公司分析师马文峰告诉 《每日经济新闻》记者，中粮已经转型为市场化运作的企业，兼具国内市场和国际市场竞争经验，而中储粮目前仍为国家政策粮油企业，考虑到与跨国粮食企业竞争的需要，华粮的接盘者应该是市场化运作经验更丰富的中粮。

华粮的“安置”难题/

随着接盘华粮尘埃落定，在与中储粮竞争中胜出的中粮，能从这次并购中赢得多少 “红利”？这成为业内关注的焦点。

有业内人士表示，目前中粮国内粮食贸易业务份额相对较小，并购华粮之后，中粮在国内粮食贸易上的布局会更加合理。

马文峰告诉 《每日经济新闻》记者，理论上讲，拿下华粮之后，能够很大程度上提高中粮粮食物流的效率和国内市场竞争力。

中投顾问农林牧渔业研究员郑宇洁认为，华粮以粮食运输为主营业务，并涉足粮食贸易等业务，而中粮号称全产业链运作，业务囊括粮油食品贸易、加工、物流储运等诸多方面，因此华粮的加入可提高中粮粮食贸易、物流储运等业务领域的市场竞争力。

前景似乎很美好，但中粮如今在粮油业务上表现得并不太乐观。有媒体报道称，中粮旗下7家上市公司中，除中粮包装（00906，HK）外，另外6家公司均陷入业绩泥潭。

中粮集团旗下负责粮油加工的上市公司中国粮油控股（00606，HK）此前发布的业绩预期称，与2011年相比，公司2012年度综合净利润将大幅减少，但跌幅较中期跌幅明显缩窄。影响公司年度业绩表现的主要原因之一是国内宏观经济及相关行业充满挑战，使其油脂、淀粉、大米等产品价格传导不充分，毛利空间受到挤压。

而中国粮油控股2012年半年报报显示，上半年总收入为416.679亿港元，同比增长24.0%，但净利润仅为5.018亿港元，同比减少68.7%。整体毛利率由2011年同期的10.8%下降至6.3%，毛利额下降主要体现在油籽单元及大米单元。

郑宇洁认为，拿下华粮对中粮而言是巨大利好，这是中粮全产业链布局的重要一步。今后中粮的业务布局将会更加完善，在运输方面优势将更加明显，粮油运输成本有望大幅下调，去年预亏的财务报表在今年或能得到修正。

对此，有业内人士表示，中粮全产业链概念提得很好，但是集团旗下各个业务都是各自独立的，没有实现协同效应。收编华粮后，中粮将在其全产业链上给华粮一个怎样的位置？面对与华粮的业务和资源重合，中粮将如何处理？

对此，《每日经济新闻》记者致电中粮方面，但截至发稿前尚未收到回应。