老郑说汇：欧元弱势难改 美元或转为震荡

每经记者 郑步春

欧元下跌源于弱势经济指标和政局不利的双重压力，且不易化解，故操作上宜回避欧元。美元方面，强势或较难持续，因本周稍晚即将公布的美就业指标未必有利，不建议追涨。欧元受经济政治双杀

上周公布的经济数据和意大利选情均对欧元空前不利，形成“双杀”局面。在经济指标方面，利空数据之一是欧元区失业率创历史新高，利空之二是通胀数据远弱于预期。

在上周之前，不少商业银行陆续归还LTRO贷款，这一度被市场视为经济回升信号，殊不料市场看走了眼，多数人并没想到金融市场已和实体经济完全脱节。欧央行所释放的多余货币只是在金融体系打转，不进入实体，从长远看，这非但没有解决实质性问题，反而起到鼓励投机的作用。

意大利政局方面，因反对财政紧缩的选民人数超预期，所以该国产生了“悬浮议会”，即无单一政党在议会中占有绝对优势。这样的局面将使得未来推出任何对抗金融危机的政策难产。

意大利大选给出的信号意义不容小觑，因这可能暗示欧元区重整财经纪律的努力行不通。如果真是这样，任何对付金融危机的措施也顶多是拖延。

投资者目前对意大利局势十分悲观，该情绪已推升了意大利国债的收益率，这势必使得其未来的融资成本上升。如果该局势得不到扭转，欧洲债务隐忧就会重燃，这将持续压制欧元。

美元不宜追涨

美元上涨一大部分原因是欧元走弱。欧元在美元指数中权重过半，所以当欧元走弱时，美元指数在绝大多数情况下容易上涨，更何况其余的权重货币英镑、日元等基本面疲弱难改。

上周发生另一件大事是美国政客们未在截止日前达成预算协议，从而使自动节支措施生效。据国际货币基金组织预测，美国今年的850亿美元自动节支措施有可能使今年美国GDP增长率减少至少0.5个百分点，而这将拖累全球经济。该预测使风险币种承压，相对有利美元。此外，上周美国公布的经济指标相当不俗，所以美元涨势显得更为扎实。数据显示，美国2月份制造业采购经济指数升至54.2，其中新订单指数更由53.3暴升至57.8。另外，2月份美国消费者信心指数亦见回升，反映美国复苏步伐理想。

美联储官员如今已在考虑量宽政策的成本和副作用，因此虽然市场不敢预期量宽政策迅速退出，但至少敢于预期“未来量宽政策不再加码”。

美联储的态度处于动态之中，而就业指标为其态度变动的最重要征兆。本周稍晚美国就将公布包括2月份非农就业数据在内的一系列就业类指标，市场高度紧张。

假如美国就业指标确实不理想，则美元这轮升势极难维持，本周稍晚出现些震荡或回调的机会也会较大，故操作上不宜过度追涨。

澳元短线或反弹

本周二澳央行将召开利率会议，虽然市场人士预期其将维持基准利率于3%暂时不变，但对澳元所提供的支撑有限，因投资者仍然认为年内澳央行会降息。最近有迹象显示，澳洲采矿业投资放缓，不过其非矿业经济部门有所回暖，加上通胀有所抬头，所以该国央行或许不会马上降息。

除澳央行外，本周另有加拿大、日本、英国、欧元区央行议息，市场非常关注这些事件。

澳元自1月下旬起开始阴跌，迄今未有走稳迹象。从月线图看，似乎呈现“三角形整理走到末段并向下突破”格局，值得重视。本周一同上时间，澳元暂跌0.57%至1.0138美元，已六连阴，创下八个月来最低，弱势十分明显。

澳元弱势和中国经济弱势相关，上周中国公布的制造业PMI指数50.1，临近50的分界线。本周一澳元跌速有所加快，明显和中国新出台楼市调控政策相关。当然，恰好于本周一公布的疲弱的澳洲建筑业数据也是压力之一。

澳元虽弱，但短线明显超跌，不排除利率会议消息明朗后出现些反弹的机会。不过就中线而言，由于中国经济很难产生起色，澳元弱势很难彻底改观，操作上可待澳元反弹后大胆布局空单。