Libor定价模式遭质疑 改革文件或于今夏出炉

每经实习记者 曾慈航

臭名昭著的Libor操纵案让众多金融机构名誉受损，瑞银、巴克莱等涉案银行均遭受了巨额处罚。为了恢复投资者的信心，许多机构与个人都在呼吁对Libor利率进行改革。现在，监管机构终于计划于今夏推出一份旨在更好地对Libor利率等多项金融基准（FinancialBenchmark）进行监管的文件。

询价模式遭质疑

据彭博社27日报道，美国期货交易协会的国际事务办公室总监杰奎琳·梅萨（JacquelineMesa）本周在华盛顿举行的一场圆桌会议中宣布，一个隶属于国际证券事务监察委员会组织 （以下简称IOSCO）的行动小组，计划于今年春季晚些时候或初夏时节，拿出一部旨在提升利率监管强度的原则性文件，这份计划涵盖了包括Libor利率在内的多种金融基准。

作为反映市场资金成本的重要指数，价值上万亿美元的资产在定价时均会受到Libor利率走势的影响。该利率由作为英国银行家协会代表的汤森路透公司（ThomsonReutersCorp.）进行计算和公布。每日，该协会都会向多家机构询问，以了解它们愿意以何种利率来对不同时期的不同货币进行借贷。在排除了顶部和底部的价格之后，其余价格的平均数就是最终的利率了。

事实上，在Libor操纵案发生后，许多机构和个人便对此类金融基准的定价机制产生了疑问。曾领导行动小组对利率操纵案进行前期调查的加里·金斯勒 （GaryGensler），就对Libor目前定价方式的可持续性提出了质疑。金斯勒认为，此类利率应该是根据市场实际的交易，而非根据银行的估计来制定。他表示，“只有用那些买卖双方通过实际交易得出的数据，才能让人们相信那（Libor）是被准确发现的。”

改革内容仍存争议

虽然有监管人员认为，应根据实际交易情况来设定金融基准，但还是有如国际金融市场协会（以下简称GFMA）这样的机构对此表达了不同的意见。

外媒报道称，GFMA曾在本月11日向行动小组发过一封电子邮件，在信中，该协会表示，“GFMA认为，并没有必要让金融基准完全被实际交易情况所左右，只要有足够强健的管控机制以及足够高的透明度，（就可以）通过多样化的模式来决定金融基准能够给投资者带来很高的价值。”

此外，也有机构担心，加强监管可能会对金融创新造成打击。芝加哥商品交易集团 （CMEGroup）的总裁朱丽叶·温克勒（JulieWinkle）就认为，“过度的监管会对创新性构成打击。”

目前，众多机构和投资者的各类意见均可能会对最终的文件内容构成影响，因为梅萨已表示，在拿出最终文件前，IOSCO还会继续向公众寻求更多的意见。