郑眼看盘：紧缩带来压力应调低预期

每经记者 郑步春

上周五A股再跌，但跌幅收窄，收盘沪综指跌0.51%至2314.16点，深综指跌0.24%至947.69点。上周五股指原本走势尚可，但午后银行股出现新一轮杀跌，将股指压了下去。

银行股本次走弱颇有些戏剧性，该板块一度极强，人们也逐渐习惯了这种“涨涨不休”走势。中金公司于1月底看好银行股，之后没几天银行股就开始下跌，弱势持续至今。当时中金公司建议“不折腾，不做波段，不做个股切换”。

然而数据显示，外资机构在香港地区减持中资银行股力量较猛。

相对于公开言论，市场对偷窥倒更感兴趣，比如这两天安信证券“录音”内容已多少反映在盘面上，如酒类股走强。安信证券高手称：“经济不复苏，不玩白酒玩什么？”从春节零售增速放缓情况看，经济虽然在走高，但力度逊于一些乐观人士预期。

消息面上，统计局公布住宅销售价格统计显示，1月份70大中城市51城二手房价环比上涨。盘后消息显示，转融券试点将于本周四实施。这些消息偏空，但可能力度有限，因基本在市场预期之中。

春节后首周，沪综指大跌4.9%，下跌原因应该是管理层释放了紧缩信号，该紧缩信号释放的时间之早出人意料。另外，零售数据暗示经济回升不如预期，这也是这几天周期股大跌而防守型个股相对稍强的重要原因。外部方面，美联储似乎有意提前收回宽松政策，也属于A股利空。

上述前两条利空，一方面暗示通胀威胁加大，另一方面暗示经济回升力度弱于想象，这是很不好的组合。不过，这样的组合未必对应着A股的连跌，股指即使有些调整，也会走得较为复杂，因管理层多少会投鼠忌器，在紧缩时束手束脚，政策也极易反复。

笔者近期曾提示高房价有可能挤出消费。从春节消费情况看，珠宝金银销量大增，但其他行业增速放缓，这是典型的通胀忧虑加重和消费不振组合。从种种迹象看，管理层也已正视了现实，这几天楼市调控消息不断、正回购等正是管理层认识转变的体现。

我国经济调控难度颇大，常规手段和救急手段已难以为继，多数情况下会倒逼出一定程度的体制改革，对此投资者应有充分的预期。实际上已有许多事情露出端倪，如大部制改革、提倡节俭、减少公务支出等。

证券市场自然会对此有所反应。投资者应看主流趋势，少受次级趋势蛊惑。比如说，这几天酒类股反弹只是次级趋势，短炒可以，但不建议过多留恋。

大盘方面，既然管理层显示出紧缩意图，则基本上已不能看得太高，应调低对行情的预期。操作方面，可适度逢高减持，至少应调整持仓。品种方面，应少碰些投资类个股，多拿些创新或消费类个股，因就我国经济现状而言，一味投资砸钱的道路实质上已不长。