南方食品收购江西南方 扁平管理模式成型

每经实习记者 杨维波

变革，这是南方食品（000716，收盘价11.20元）这两年主要做的事情。《每日经济新闻》记者注意到，去年1月份，在发行股份合并公司第一大股东黑五类食品失败后，南方食品不但推出了全新的非公开增发方案，近日还在下属公司的股权结构上进行了调整。

南方食品昨日（2月5日）发布公告，公司董事会审议通过了《关于调整下属公司股权结构的议案》。根据这份议案，公司将收购子公司广西南方黑芝麻食品股份有限公司 （以下简称广西南方）持有的江西南方黑芝麻食品有限责任公司 （以下简称江西南方）100%的股权。

缩短管理链条

其实，江西南方之前并不属于上市公司，而是南方食品大股东旗下资产。2012年6月，南方食品发布公告称，公司控股子公司广西南方拟以7168万元收购控股股东广西黑五类食品集团所持有的江西南方100%的股权。上述股权于2012年8月成功过户。

值得注意的是，在此次购得江西南方股权后，南方食品架构变成：公司持有广西南方99.93%的股权，广西南方持有江西南方100%的股权，而江西南方持有江苏南方黑芝麻食品公司70%的股权。

在收购江西南方后不久，2012年10月，南方食品发布公告称，由上市公司出资700万收购江苏南方70%的股权。结合昨日的公告，如果收购得以顺利完成，广西南方、江西南方、江苏南方都会成为南方食品的子公司。

《每日经济新闻》记者注意到，经过一系列的管理架构调整，南方食品的管理链条得以成功缩短。

值得注意的是，江西南方和江苏南方此前已纳入公司的财务报表合并范围，因此这些调整不会影响公司财务状况。

南方食品表示，随着公司黑芝麻战略的深入实施，公司对黑芝麻产业相关资源和业务进行了有效整合。不过公司的下属公司逐渐增多，管理链条也不断拉长，不利于公司对下属公司的管控。缩短管理链条，能够提高管理效率，适应企业发展和市场竞争的需要。

扁平化管理效率更高

业内人士表示，南方食品这种管理模式其实是由垂直化管理变更为扁平化管理。北大纵横管理咨询集团食品饮料行业中心总经理谢志越表示，一般而言，在垂直化管理模式中，企业是将储备业务放在最低的层级。

值得注意的是，在收购江西南方之前，公司的主要产品为袋装黑芝麻糊。收购之后，江西南方原有的黑芝麻露、杯装营养滋润茶、杯装黑芝麻糊等业务，江苏南方的豆浆粉业务已经注入上市公司。

公司又将这些新注入的业务提升至与袋装黑芝麻糊同样的层级，这对上市公司意味着什么呢？

谢志越表示，在企业管理中，业务的层级越高，公司对其掌控就会越紧密，决策的效率也就越高，公司对这块业务的关注度也会更高。

国海证券认为，江西南方2011年陆续推出由王力宏代言的 “爱心杯”黑芝麻糊、黑芝麻露等新品，2011年销售收入近1亿元并基本盈亏平衡，2012年仍将处于培育和试点阶段，但收入翻番可期。

《每日经济新闻》记者以投资者身份致电南方食品证券部，一位工作人员表示，公司旗下各个产品都会同样加以重点发展，不会偏倚某一个产品。他表示，目前还没有掌握江西南方2012年的销售数据。

事实上，近两年主营业务不佳的南方食品不断在整合业务。去年，公司出售了盈利能力不佳的广西南方米粉公司部分股权，而南宁市管道燃气供气管网资产纠纷也得以解决。

同时，公司的资金压力也有望得到解决。公司2012年5月发布了定增方案，拟向黑五类集团、李汉荣、李汉朝、李玉琦、韦清文5名股东，以6.65元/股的价格，非公开发行6774万股，募资4.5亿元用于偿还银行借款和补充流动资金。

分析人士表示，目前定增价格大幅低于股价，且这5名对象为公司控股股东和实际控制人，公司定增发行成功的概率较大，届时发展的资金问题也有望得到缓解。

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