核心地区持续疲弱致亏损 新东方业务转移待考

每经记者 赵陈婷 发自北京

作为中国教育培训机构风向标的新东方教育科技集团 （以下简称新东方）日前交出一份运营利润和净利润双亏损的季报。在截至2012年11月30日的2013财年第二季度财报中，新东方尽管净营收同比增30.4%至1.659亿美元，但运营亏损2690万美元，净亏损1580万美元。

i美股分析师李莹告诉 《每日经济新闻》记者，本季度亏损的主要原因是新东方最赚钱的业务及地区疲软，而增长快的区域（二、三线城市）和（K12、VIP）业务盈利能力相比较弱。

新东方上一次季度净利亏损是在2007财年的第四财季。对于时隔几年后，再度出现净利亏损，矛头指向了新东方最赚钱的业务及地区。

作为新东方最赚钱的学校，新东方北京、上海两地的校区在这一财季表现继续疲弱，营收增长只有20%，而净利润下降超过50%。新东方最赚钱的留学业务，其学员人次同比减少7%。

对于曾经业绩最抢眼的京沪校区表现不佳的原因，新东方CFO谢东萤曾表示，北京市场主要问题是利用率提升，相信能够很快改善；而上海面临收入增长和盈利能力两方面问题，解决大概需要3年左右的时间。

在这一财季中，新东方增长最快的区域是二、三线城市，营收同比增长40%。

还值得注意的是，第二财季新东方营收增长最快的业务是K12和VIP。其中，K12全科辅导学员人次同比增长14%，营收同比增长50%；VIP学员同比增长25%超过25100人次，营收同比增长38%超过6200万美元。

据业内人士介绍，此前新东方最赚钱的留学业务利润表现不俗，这使得新东方在K12业务上不用背负很高的利润指标。过去新东方的财报中，留学业务用来 “冲刺”利润，K12业务用来“冲刺”营收。但随着市场竞争和消费者需求的变化，新东方在留学业务上一家独大的情况开始改变，市场出现一个拐点，而对于这个变化，新东方没有跟上。

在李莹看来，新东方前期迅速扩张带来的成本费用压力也影响了净利润。过去的4个季度中，新东方净增教学中心217所，本季度用于增加学习中心的资本性开支为1620万美元，扩张在带动营收增长的同时给公司带来巨大成本压力。此外，该季度新东方行政管理费用同比增加62.1%，营收占比激增至46.86%。

有业内人士担心，留学利润率很难再有提升的情况下，新东方提高利润的重担就落在了K12业务上，但未来一到两年，新东方的利润率都不会有太好的表现。

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