学而思第三财季净营收增长20.3%

每经记者 赵陈婷 发自北京

昨日（1月23日），在美股上市的教育培训机构学而思（NYSE:XRS）公布了截至2012年11月30日的2013财年第三财季报。三季度净营收为4890万美元，同比增长20.3%；运营利润为300万美元，同比增长163.4%；净利润560万美元，同比增长288.3%。

值得注意的是，尽管学而思该季度营收同比增20.3%，至4890万美元，但低于CapitalIQ平均预期的5146万美元。而学而思预期2013年营收为2.243亿~2.263亿美元，低于此前预期的2.272亿~2.326亿美元，也低于CapitalIQ平均预期的2.3387亿美元。

对于净利润同比增长288.3%却不被看好的原因，i美股分析师李莹告诉《每日经济新闻》记者，学而思这个季度净利翻倍主要基于去年同期扩张拖累使得当时净利基数较低。

据了解，2012财年第三财季是学而思上市后扩张巅峰时期，教学中心数量达到275家。在2011财年第三财季到2012财年第三财季一年内，学而思教学中心增加了141%。

对于去年深受北京小学奥数禁令影响的学而思而言，这一禁令对其业绩的影响力似乎正在显现。有数据显示，学而思北京地区约10%的学生流失是导致三季度增速下降和四季度增长较低的原因，该季度学而思同比学员增长仅为9%。

对此，学而思CFO约瑟夫·考夫曼（JosephKauffman）预计，学而思北京地区入学率在下一财年第三季度才会重新出现增长，而北京学员入学率会在本财年第四季度和下财年第一季度出现下滑。

根据北京市的规定，坚决禁止直接或变相采取考试，特别是将奥数等各种竞赛成绩作为入学依据的招生行为；坚决禁止单独或联合、委托举办奥数竞赛等以选拔生源为目的的各类培训班等。有业内人士表示，相关禁止小学奥数的政策会可能在2013年4月份出台，这就使得部分家长基于观望态度。

“2012财年，学而思北京市小班业务约有一半收入与数学相关。由于小班业务占学而思营收比例一直在70%以上，本季度来自京沪以外地区营收占比为28%，所以北京数学市场受影响对公司业绩压力是明显的。”李莹补充道。

在这样的背景下，曾经在第二财季将全年营收增速从30%~35%调降至28%~31%后，学而思本季度再度改变这一预期，将其调降至26%~27%。

而在营收及财测均低于预期的情况下，学而思第三财季成本费用合计4640万美元，同比2012财年同期的3950万美元增加了17.6％。

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