每经记者 万敏 发自北京
“未来外汇占款对货币政策的影响会越来越小。”针对1月15日晚间央行公布的2012年12月外汇占款余额等数据，分析人士对《每日经济新闻》记者表示，随着外汇占款增速放缓规模减小，央行为了对冲外汇占款而被动投放货币的行为或将结束。
据央行数据，2012年全年累计新增外汇占款只有4946.47亿元，远远低于2011年2.78万亿元的规模。
今年或继续低增
“今年出口并不怎么看好，外贸顺差较前几年还是会减少很多。另外，人民币升值步伐有所放缓，资本流进的规模会减少。受人民币升值因素的影响，企业和个人结售汇也会减少。” 中国银行战略发展部国际金融研究所高级分析师周景彤在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，2013年的外汇占款增长仍不会大幅增加，但还不会转为净减少。
央行数据显示，2012年12月金融机构外汇占款增加了1346亿元，为去年的次高水平，去年1月份，金融机构外汇占款增长达1409亿元。不过在去年4月、7月、8月和11月，金融机构外汇占款均出现负增长，其中，去年11月净减少736亿元，为最低水平。
据海关统计，2012年，我国进出口总值38667.6亿美元，其中，出口20489.3亿美元，增长7.9%；贸易顺差2311亿美元，扩大48.1%。但引起外汇占款增长减少的主要原因或已不在于贸易顺差。
中国国家外汇管理局此前公布，2012年三季度中国资本和金融项目逆差为517亿美元，为连续第二个季度出现逆差。影响外汇占款增长的一大因素仍为国际资本的流动，在2012年中国实体经济增幅放缓的过程中，国际资本的外流现象曾引起市场的担忧，而随着美国量化宽松政策的继续推行，国际资本回流或对今年的外汇占款增长带来新的变数。
华泰证券研报指出，预计2013年外汇占款各月增幅可能会有正有负，1月可能实现正增长，全年新增外汇占款难达到1万亿元。美元的中长期走强、中国经济潜在增速的下移、人民币汇率双向波动的加大、资本项目开放力度的逐步增加、人民币结算规模的逐步上升等因素使外汇占款增量进入一个低位增长的时代。
货币供应将稍放松
对2011年的历次调高存款准备金率使其达到历史最高水平，央行行长周小川的“水池”理论被解读为为了对冲国际资本流入，外汇占款猛增而必须采取的控制流动性的操作，央行作为商业银行外汇唯一的买家，货币政策操作中的被动性表现明显。
而随着2012年外汇占款增长减少的改变，央行货币政策的“稳健”定位更为明确，信号明确的利率、准备金率调整被下半年的公开市场操作手法所替代，其对流动性的把握更为精准，也在稳增长与防通胀的双重目标中找到了更为平衡的方式。
“央行货币供应量受到外汇占款制约被动投放的情况将改变，未来央行根据实体经济增长情况需要来供应货币将更明确。”国盛证券研究所所长周明剑表示。
“无疑，外汇占款的较少增加，制约了基础货币的增长，一定程度上使我国货币增长进入收敛的轨迹。新增外汇占款的减少可能使央行降低存款准备金率或者开展大量逆回购操作来弥补资金缺口。”华泰证券认为。
“假定其他条件不变，货币政策将相对放松一些，央行应通过降准、公开市场操作来补充流动性。”周景彤认为，2013年货币政策将适度放松，以满足稳增长的需要，但同时又不会过于放松，因为2013年的通胀水平将较2012年明显上升，他预计全年CPI涨幅将达到3.5%左右，较2012年的2.6%上升幅度不小，此外考虑到房地产调控的因素，预计货币政策放松的幅度有限。
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