日本养老基金或导演日元黄金牛市

每经记者 杨可瞻 实习记者 罗慧

作为世界上仅次于美国退休基金的第二大资金池，日本养老基金日前做出惊人之举。其大举增持黄金ETF，以应对安倍晋三新政府带来的通胀压力，而这或许将导演一幕日元黄金的牛市。

增持黄金抗通胀

据彭博社消息，日本养老基金的一名投资顾问称，该基金将在未来两年内将黄金持有量增加一倍以上。到2015年，日本养老基金持有的黄金上市交易产品，将从目前的不足450亿日元增加到1000亿日元（约11亿美元）。

新任首相安倍晋三一再重申，日本央行应大胆实行货币宽松，并配合大规模财政支出以及经济增长战略来应对通缩，以提振日本经济，并承诺将通货膨胀率提升至2%，而这也意味着日元升值的结束。这一举措使得日本养老基金不得不想方设法对冲物价上涨和货币贬值带来的风险，很显然，他们将目光集中到了黄金上。

“黄金作为对冲通胀的工具，长期以来都被日本的基金经理所忽视，而现在，由于安倍的经济政策，令越来越多的基金经理开始关注黄金。在安倍的政策实行之后，黄金很有可能成为日本养老基金一项标准的资产投资组合。”世界黄金协会（WorldGoldCouncil）驻东京的地区主管ItsuoToshima称，Toshima也是日本养老基金的投资顾问。

资料显示，以日元计价的国际金价现报14.5万日元 （约合1656美元），自2012年起累计上涨21%，同期以美元计价的国际金价仅累计上涨不到7%。这是因为美元对日元大幅升值，进而导致以日元计价的金价表现更好。

日元黄金的牛市

事实上，从日本的情况来看，黄金确实不失为一个好的投资标的。根据日本大和研究所（DaiwaInstituteofResearch）的调查结果，在过去二十年的时间里，日本养老基金投资国内股市的回报甚微。截至2012年底，日经225指数较1989年的历史高点下跌了73%，与摩根士丹利的全球指数（MXWD）相比，跌幅超过两倍。而自20世纪80年代后期，资产泡沫破灭以后，日本经济一直陷入通缩，消费价格指数自1991年以来也一直保持在3%以下。

但这些年，黄金的表现却相当出色，从2008年12月到2011年6月，美联储实施两轮货币宽松政策以后，黄金上涨了70%，而以日元计价的黄金去年上涨了21%，并在今年1月2日创下了每盎司147780日元（约合1688美元）的历史新高。

彭博数据显示，作为日本第一家推出黄金ETF的机构，三菱UFJ信托银行预计其产品价值在未来几年内将增加一倍。而在去年，当地的养老基金首次划拨了其管理资产的2%~3%，约21亿日元投资于三菱UFJ信托银行的黄金ETF产品。据该银行的总经理OsamuHoshi称，目前银行还在跟其他的养老基金就投资黄金的相关事宜进行商议。

三菱UFJ信托银行的黄金ETF产品是在日本最大的原材料交易所，在东京商品交易所交易，并以日元计价。去年，由于日元兑美元汇率下跌了13%，使得东京商品交易所的黄金期货大涨19%，表现优于伦敦现货市场（7.1%）。

据日本大和研究所董事YasuoSugeno称，截至2012年3月日本企业养老基金所持有的资产达到72.24万亿日元（约合8252亿美元），较去年同期下降0.9%，其中约有720亿日元投资于大宗商品包括黄金等，而拥有113.6万亿日元的政府养老基金则远离大宗商品投资，将67%的资产投资于日本债券。

对此，世界黄金协会的Toshima评价道，“目前养老基金在黄金上的投资还微不足道，但只需要这些基金总资产的1%，就会引发黄金市场价格的井喷。”

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