公开市场施展逆回购操作 银行间资金面平稳跨年

人民银行于１月５日上午以利率招标方式开展了９００亿元５天期逆回购操作，中标利率为３．３０％。

据记者了解，这是该期限逆回购品种的首次面世。而考虑到本周有逾千亿元的逆回购到期，且无可对冲到期央票，则启动５天期逆回购无疑有利于缓解银行体系的短期流动性压力。

就目前来看，节后首个交易日银行间资金面总体延续宽松格局，长端利率下跌明显，仅有７天回购利率出现了一定幅度的上行。

中债提供的数据显示，截至１月４日收盘，银行间回购利率１４天和２１天品种分别回落４８．３个基点和５５．４个基点，行至４．１４０％、４．１００％。

“实际上，４日央行就向公开市场一级交易商进行了五天期逆回购的询量。”有业内人士在接受记者采访时坦言，“本次操作的主要目的，应该是为了对冲当日例行的存款准备金补缴。”

顺德农商银行固定收益研究员宋球红亦表示，“今天的逆回购操作符合市场普遍预期。一方面，银行需补缴法定存款准备金；另一方面，许多冲击年末存款的短期资金这两天会从银行流出，这必将对银行间资金面形成双重冲击。”

综上，为满足机构的资金需求，已然被视为常态流动性管理工具的“逆回购”操作势在必行。

“预计１月的流动性状况不会较２０１２年１２月出现太大变动。”一位商行交易员指出，“首先，现阶段货币政策维稳基调不变，７天、１４天和２８天期逆回购发行利率已经在３．３５％、３．４５％和３．６０％位置持稳近三个月，任何过度的流动性紧张或者宽松央行均会进行有效对冲；其次，１月份影响流动性的突发因素十分有限。今年春节是２月１０日，大家普遍预计，春节带来的流动性紧张直到２月才会显现。”

展望后市，业内对流动性的担心更多集中于一季度中后期。在多数固定收益分析师看来，一季度一般是投资高峰时段，却又是资金净投放的低谷期，加上有春节等季节性紧张因素，在外汇占款资金投放缺位的情况下，流动性压力在所难免。