三季度资本金融项逆差517亿美元 环比上升105亿美元

每经记者 万敏 发自北京

12月26日,国家外汇管理局公布了2012年第三季度及前三季度我国国际收支平衡表正式数据。今年三季度，资本和金融项目逆差517亿美元。较今年二季度的412亿美元，逆差有所扩大。

资本项逆差扩大

据12月26日外管局公布的正式数据，2012年第三季度，我国经常项目顺差708亿美元，其中，按照国际收支统计口径计算，货物贸易顺差1029亿美元，服务贸易逆差297亿美元，收益逆差33亿美元，经常转移顺差8亿美元。

以上数据总体来看与10月份公布的初步数据并无太大调整。但资本和金融项目逆差变动较大。数据显示，三季度资本和金融项目逆差517亿美元，而初步数据是710亿美元，相差193亿美元。

但环比上一季度412亿美元的资本和金融项目逆差，三季度该项逆差扩大了105亿美元。

从细项数据来看，三季度直接投资净流入385亿美元，证券投资净流入46亿美元，其他投资净流出956亿美元。

历史数据显示，我国资本和金融项在2010年各季度均保持顺差，至2011年四季度开始出现逆差，2012年一季度反弹出现顺差561亿美元，但二、三季度又出现逆差，且三季度逆差规模扩大。

“去年四季度的逆差可能是热钱逃离，毕竟当时国际上对中国未来经济的预期出现了比较悲观的看法，并且欧美自己也有流动性的问题。”一位机构分析人士对《每日经济新闻》记者表示，但到了今年二、三季度，随着中国宏观经济情况逐渐触底回暖，以及人民升值预期重返强劲，美国的量化宽松政策推进，预期应是更多资本流入新兴经济体。

外管局对此的解释则是，资本和金融项下逆差并非意味着资本大量外逃，而是有关部门本身操作方法出现了变化，“主要是由于在近期外汇储备基本稳定的情况下，我国通过贸易等经常项目交易获得的外汇资产，不再为央行持有，而主要转为境内机构和个人分散持有，这部分外汇资产必然由其以对外投资、借贷和存放等方式在境外运用，体现为我国资本和金融项目流出，并不等同于资本外逃。”

“热钱”迷局

尽管外管局否认了国际 “热钱”大举外逃的说法，但近几个月以来外汇占款出人意料的减少仍让人不解。

央行12月14日公布的 《金融机构人民币信贷收支表》显示，11月金融机构外汇占款余额为人民币25.719万亿元，环比减少736亿元，而10月份外汇占款为增加216.25亿元。

如果11月外汇占款大幅减少是实体经济中的资本外逃构成，那就很难解释在人民币升值预期强烈的背景下，以追逐利差为主要目的的“热钱”为什么反而离开。

这个矛盾随着国家外汇管理局最新公布的11月银行代客结售汇数据进一步显现。数据显示，11月银行代客结售汇实现顺差185亿美元，环比上升137%。银行代客涉外收付款顺差59亿美元。

“一方面是银行代客结售汇顺差扩大，未出现企业与个人在外汇占款口径下的资金外流现象；另一方面，11月银行代客涉外收付款转为顺差，这也很可能意味着在经常项目与资本项目下，企业与个人通过银行渠道对外往来的外汇净流入状态。再结合11月人民币强劲的升值动力，以及海外风险偏好依然低位来看，热钱流出的可能性微乎其微。”方正证券分析师石磊在其26日发布的研报中这样表示。

一位不愿具名的商业银行内部人士对《每日经济新闻》记者表示，对于“热钱”的监测一直没有官方数据，但从现实的逻辑来看，中国经济对国际资本的吸引力仍在，人民币升值的长期预期也一直存在，加之美国量化宽松引起的全球流动性充裕，应该是有更多资本流入中国，这从香港地区近期的遭遇可见一斑。

“但是从数据表现上来看又很让人不解，与我们往常形成的概念相反。”上述商业银行人士认为，唯一的解释可能在央行的操作上，比如央行不再对商业银行的外汇进行充分的结汇，导致商业银行自身结售汇的逆差。或者央行对外汇储备的主动调整，比如有人猜测是央行对中投公司注资。“这些都只是可能性，等央行公布其资产负债表后会更明白。”他表示。

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