基金金泰将退市分析师：谨慎布局“封转开”

每经实习记者 王瑞

备受市场关注的国内第一只封闭式基金——国泰金泰封闭基金将于12月24日终止上市，从而向“封转开”过渡，和其同时代的基金开元在明年3月份也将到期。

明后两年，将会是传统封基的“转型”高峰期，临近转型，传统封基价值几何？

首只封基即将退市

自2006年11月，第一只封基——基金兴安“封转开”，截至目前，已经有29只传统封闭式基金“转型”，当前传统封基共25只。其中“元老”级别的基金金泰和基金开元均成立于1998年3月，根据基金契约，2013年3月份到期“转开”。

国泰基金昨日发布公告称，旗下传统封基基金金泰提前终止上市。

基金金泰成立于1998年3月27日，存续期为15年，是国内成立最早的基金，对于提前终止上市的原因，国泰基金相关人士告诉 《每日经济新闻》记者，是为了实现较平稳的过渡，同时也为明年1月份开放申购做准备，

根据国泰基金公布的转型方案，基金金泰到期后，将转型为无存续期的“国泰金泰平衡混合型基金”，股票资产占基金资产的比例为0~50%，债券、银行存款等固定收益类资产、货币市场工具及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具占基金资产的比例为50%~100%。其中现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产的5%。业内人士认为，股票仓位最低可为0%为实现绝对收益腾出空间。

基金金泰半年报数据显示，该基金的股票仓位已清零，目前仅投资于一些低风险的固定收益类产品。

明后两年，传统封闭式基金将迎来转型高峰期，共有18只传统封基会在这两年“封转开”，它们将为投资者带来哪些机会？

封基价值几何？

业内人士认为，A股流行短期投资，这导致投资传统封基和投资一般的开放式股基实际上没多大区别和优势；相比债券型基金，后者若有15年的封闭期，管理者会配置时间长、流动性较差的债券，可以此在市场中获得较高收益，然而传统封基均为股票型。

“一般情况下，传统封基一上市便会折价，在当前各种基金涌现的时代，传统封基是一种早已过时的模式，发行也早已停止”，上述业内人士告诉《每日经济新闻》记者。

其实，传统封基相对于其他偏股基金表现不错。华泰证券一份报告显示，对比近年来仓位在80%以上的各类基金，传统封基的平均收益是最好的。

但是面对封基“转型”的高峰期，考虑到传统封基的平均折价率、剩余期限收益率、剩余期限年化收益率给出的套利空间，华泰证券王群航认为，传统封基的“安全垫”较为薄弱，可投资价值相对较为有限，而未来的收益空间，完全取决二级市场行情是否能够有良好走势。若基础市场行情上涨，投资其他类型的基金也许会有更好的机会。

某券商分析师告诉《每日经济新闻》记者，基金金泰目前的折价水平已经是比较合理的，一般情况下，传统封基在转型前都会有个位数的折价率，这对于投资者来说基本上没有什么投资机会；况且，转型之后，会有一个月的封闭期，以及3到6个月的建仓期，如果到时候有好的投资机会，资金却抽不出来，机会成本就大了。

在传统封基未来的投资策略上，王群航表示，传统封基大多在“到期封转开”之前会有业绩显著转好的表现，投资者可以重点对于转型之前的、绩效表现良好的传统封基做一个波段的阶段性投资，期限以中、短期为主，截止时点是各只封基的到期日之前。有分析师告诉记者，布局折价率在10%左右、明后年到期的传统封基可以获得较好的收益。

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