易宪容：CPI重返“2”时代 物价又不“淡定”了

易宪容（经济学家）

从11月各类商品与服务价格变化的情况来看，除了交通与通信的价格变化同比持平，其他大类都处于上涨的态势。不要说居住类及服务的价格上涨幅度不小，即使是一般价格变化很小的衣着类商品，价格同样上涨幅度很大。衣着类产品作为一个完全性竞争的行业，在激烈竞争的条件下，其价格大幅度上涨并非易事。可见，衣着类商品的价格全面上涨，意味着各类消费品的价格水平正在全面上移，对CPI上涨的压力肯定不小。

为何消费品的价格水平全面上移，而11月的CPI上涨幅度不大，仅为2％？实际上，这在很大程度上与中国以食品为主导的CPI体系结构有关，而猪肉价格又在食品类中起到决定性的作用。11月份食品价格同比上涨3.0%，它是决定11月CPI重回“2”时代的主要因素（影响因素达近50%）。但是，食品的价格上涨主要是鲜菜、水产品、粮食、油脂等上涨，而猪肉价格不仅没有上涨，反而下跌了11.5%，影响CPI总水平下降约0.41个百分点。也就是说，如果猪肉价格不下跌，即使持平，11月CPI仍然要达到2.40%以上的水平。如果猪肉价格上涨，CPI上涨水平将更高。一般来说，生猪的生长周期在6个月到一年，因此，国内猪肉价格调整不会太长时间。可以说，随着整体经济回暖，对猪肉需求会逐渐增加，加上生猪生产周期的调整，未来几个月猪肉价格很可能进入上行通道。一旦猪肉价格再次上涨，它将全面影响国内CPI水平，增加国内通货膨胀的压力。

食品类的不少商品，其价格变化季节性因素较强，当前国内黄河以北地区全面进入严冬期，特别是东北地区。受此影响，国内绝大多数部分地区食品类价格可能全面上涨。加之春节因素，食品类价格水平全面上涨已经是大概率事件。而这些因素都会严重推高国内整体CPI水平。我们不得不面对通货膨胀的压力。

就影响CPI的货币条件来看，不仅全球量化宽松的货币政策还在延续，而且今年国内融资规模也达到空前。金融市场如此过高的流动性，对物价上升的影响是必然的。

最后，11月份的CPI上涨有触底反弹迹象。因此，从10月份以来所公开的不少经济数据来看，都远好于市场预期。特别是PMI回升，更是显示国内整体经济进入繁荣增长期。这不仅表现为国内住房市场投资增长在回升、住房销售全面增长，也表现为11月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，环比下降0.1%。也就是说，早几个月PPI严重负增长的趋势已经开始逆转，由全面快速下跌，开始逐渐回升。PPI的触底回升，不仅意味着国内企业“去库存化”的过程已经趋于尾声，也意味着国内经济开始筑底反弹，PPI价格即将面临回升的转折。而如果这种情况发生，它同样会对国内通货膨胀上行产生不小的压力。

总之，CPI重新回到“2”时代，其经济上的意义是深远的。这不仅意味着国内经济增长下行的态势已经发生逆转和国内经济需求增长回升，国内企业“去库存化”正在逐渐完成，而且意味着全球宽松的货币政策正在冲击国内市场，再加上猪肉价格重新进入上行的周期、国内劳动力及土地价格全面上涨等因素推动，2013年上半年的国内CPI会随着这变化可能逐渐回升。受这些因素的影响，2013年国内CPI可能又进入新的上行周期。对此，政府、企业及民众都需要加以更多关注。

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