煤化工项目投产 广汇能源二甲醚泥潭中掘金

每经记者 许金民

12月5日，广汇能源（600256，收盘价15.84元）披露其控股子公司广汇新能源“120万吨/年甲醇、80万吨/年二甲醚”项目全面投产。这一投产时间较当初预计晚了两年半，距离其正式动工则已过去五年；为了这个项目，截至2012年上半年，广汇能源已累计投入近80亿元。

按照当初的规划，甲醇是中间产品，广汇能源最终外销的将是二甲醚。目前，天茂集团、泸天化、威远生化、兰花科创皆有二甲醚业务，盈利状况不佳。或许正是考虑到投入与产出不成正比，今年6月，另一家上市公司赤天化急于将已投产的二甲醚项目股权脱手。

面对行业整体低迷的境况，广汇能源表示会在二甲醚、甲醇中灵活调整，即将甲醇也纳入外销的范畴。从一个产能过剩的行业杀到另一个产能过剩的行业，最终只能靠成本低廉的煤炭盈利，与其说广汇能源是在输出甲醇和二甲醚，还不如说是在输出新疆的煤炭。

上市公司二甲醚业务惨淡

广汇能源于2007年3月对外宣布将投资“120万吨/年甲醇、80万吨/年二甲醚”项目，项目投入半数资金将通过增发筹措。起初公司考虑的是定向增发，2008年4月改为公开增发，2009年3月又改回定向增发。

和国内大多数煤化工项目一样，广汇能源未批先建。该项目于2007年5月动工，直到2010年4月才获国家发改委核准。

2011年9月，“120万吨/年甲醇、80万吨/年二甲醚”项目投料试车，又经过一年多的调试，本月才全面投产。此时，国内二甲醚行业已发生了翻天覆地的变化，跻身该行业的上市公司，境况大多惨淡。

上市公司中，泸天化（000912，收盘价4.62元）最早介入此行业。2003年，泸天化与当时的大股东泸天化集团等合资设立绿源醇业，筹划实施40万吨/年甲醇、15万吨/年二甲醚项目，原料为天然气。2006年该项目正式投产，由于国内甲醇、二甲醚大规模扩充产能尚未开始，2006~2008年绿源醇业分别实现净利润9994万元、1.38亿元、1.19亿元。随着国内在建的甲醇、二甲醚陆续投产，绿源醇业至此由盈转亏，2009~2011年分别亏损1.3亿元、1.32亿元、9580.09万元。

天茂集团（000627，收盘价2.75元）产能比泸天化高，但没有配套甲醇，2007～2012年上半年，该业务的毛利率已由16.56%降至-2.45%。玉皇化工二甲醚产能为40万吨/年，也没有甲醇配套，2009~2012年上半年，该业务的毛利率则为9.45%、9.51%、10.65%、6.49%。

作为国内二甲醚的龙头，在新加坡交易所挂牌上市的久泰能源处境更为凄凉，其财务报告显示，从2008年四季度开始，公司季度净利润一直为负。久泰能源的二甲醚总产能为90万吨/年，配套甲醇产能25万吨/年，装置主要分布在山东、广州以及张家港。

广汇能源考虑出售甲醇

二甲醚行业为何如此惨淡？

首先就在于其超常规的扩能。生意社提供的数据显示，2001年我国二甲醚总产能约为1.5万吨/年，2011年已超过1200万吨/年；2001年国内二甲醚装置的开工率尚达73%，2011年已锐减至30%，即有七成装置闲置。生意社二甲醚分析师施晓透露，今年国内二甲醚的总产能将达到1280万吨/年，仍有规划或在建项目。

二甲醚供应激增的同时，需求却未能跟上。

施晓解释，现阶段，国内超过95%二甲醚被添加至液化气中作为工业和民用燃料。在这方面，二甲醚有其成本低廉等优势，以一吨6000元的液化气为例，如果掺混20%的二甲醚，成本可降低400元。不足之处在于热值仅相当于液化气热值的67%；另外，二甲醚还会腐蚀钢瓶上的普通橡胶垫，其盛装需要用专用钢瓶和专用橡胶密封垫。

由于没有统一的掺混标准，近几年不法商家为了赚取更多利润，往往在液化气中高比例添加二甲醚，并用普通钢瓶盛装，屡屡引发事故。事件遭媒体曝光之后，政府对液化气掺混二甲醚监管便更趋严厉，整治运动的开展对饱受产能过剩之苦的二甲醚企业而言，犹如雪上加霜。

一位不愿意透露姓名的业内人士向《每日经济新闻》记者抱怨：“现在的二甲醚就是个夹缝中的产品，对上游原料甲醇、下游液化气皆没有议价权。原本被认为是一种很有前途的新能源，如今用起来却偷偷摸摸的，名不正言不顺。”

液化气掺混多少二甲醚合适？卓创资讯二甲醚分析师刘广彬给出的答案是“20%”。

“据传，目前《液化石油气二甲醚混合燃气标准》和《液化石油气二甲醚混合燃气钢瓶标准》编制程序基本完成，最快将于2013年7月颁布实施，随着掺混标准的公布，二甲醚行业有望迎来转机。”刘广彬说。

二甲醚项目已经全面投产，面对依旧低迷的市场、过亿元的折旧费用，广汇能源该如何应对？

昨日，公司工作人员回复《每日经济新闻》记者：“会考虑出售甲醇。公司拥有煤炭资源，如果120万吨/年甲醇能满负荷生产的话，运输至华东、华中市场，成本控制在2000元/吨之下。目前华东市场甲醇售价在2500～2700元，这就是中间的利差。”

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