安洁科技解禁股东减持233万股

每经实习记者 车红

在11月26日限售股上市以来，安洁科技（002635，收盘价35.20元）便成为大宗交易平台常客，原因系股东北京君联睿智创业投资中心（有限合伙）（以下简称君联创投）在达到减持条件后减仓坚决。

一般来说，减持抛售往往是绩差股的惨痛遭遇，但近期的下跌表明，像安洁科技这样的绩优股同样难逃首发股东减持噩梦。虽然三季报净利增长达82.5%，但公司“傍大款”的模式硬伤隐现。

创投套现8000余万

11月26日，安洁科技1152万限售股上市，占公司股本总额的9.6%。根据公司公告，本次申请解除股份限售的股东人数为5名，分别为君联创投、王润德、张一梅、周兆华和王洪星。

深交所统计数据显示，11月27日~30日，安洁科技大宗交易平台共出现4笔大宗交易，合计成交233万股，金额8489万元。这一交易数量与公司12月4日公告当中君联资本减持的数量相同。安洁科技在4日的公告中称，君联创投“因自身经营发展需要”减持公司股份，本次减持后君联资本持有公司股份599万股，占总股本的4.99%，不再属于持股5%以上股东。

安洁科技招股说明书显示，2010年3月18日，君联创投出资3250万元，认缴新增注册资本410.93万元，增资单价为7.91元/注册资本、3.9元/股。以君联创投的平均减持价格36.4元计算，其在增资安洁科技两年多的时间里回报率达到近10倍。

《每日经济新闻》记者注意到，达到安洁科技本次解禁条件的除了君联创投之外，还有三位神秘的自然人股东张一梅、周兆华、王洪星。这三位股东在公司上市之前以公司实际控制人吕莉“朋友”的身份受让公司股份，受让价格为4.48元/注册资本至4.51元/注册资本不等，持股比例为2.8%。如果将公司在上市后的派现金额计算在内，这三位自然人股东的持股成本已经降至2元以下。也就是说，安洁科技目前35元以上的股价仍能让三位股东获得17倍以上的收益。

考虑到两市成交低迷，抛压对个股股价的杀伤力进一步放大，三位“朋友股东”可能抛售的预期及君联资本的下一步动作会为公司股价带来新的压力。

大客户依赖症存忧

作为苹果公司正式供应商名单当中的两家大陆公司之一，安洁科技苹果概念正宗，业绩表现可圈可点。今年以来，公司毛利率、净利率进一步提升，三季报净利润增长率达到82.5%。这是公司继2011年年报净利润增长82%之后，再次录得大比例业绩增幅。

不过，安洁科技没有避免消费电子配件公司的先天硬伤。招股说明书显示，安洁科技在上市报告期前五大客户的合计销售额占营业收入的比重分别为78.75%、65.73%、56.37%和54.86%，公司属于不折不扣的“傍大款”公司。券商调研显示，即使在公司大力开拓其他客户的2012年，苹果订单也能占到公司收入的60%。今年下半年以来，苹果业绩增速放缓，产业链上的公司业绩都受到影响。

今年10月以来安洁科技启动收购昆山光电与昆山信光泰议案，尝试介入玻璃业务。但由于“部分股东就股权转让款具体支付方式在现阶段难以达成一致”，该项收购事宜已经于12月1日中止。这同时也意味着公司通过丰富产品线优化产品和客户结构的尝试遇阻。

“大客户依赖型的公司受大客户景气度影响很大，不属于长线投资品种，只适合阶段性持有”，一位基金从业人士对《每日经济新闻》记者表示。

记者查阅公开资料发现，“傍大款”的公司在行业爆发期的表现可圈可点，但先天的缺陷使得这类公司业绩波动性极大，“傍大款”在孕育明星的同时也成为大熊股的摇篮。近两年，莱宝高科、宇顺电子、联信永益、坚瑞消防、神州泰岳、蒙发利等一大批公司在失去大款“庇护”之后业绩遭遇滑铁卢，最严重的联信永益由于 “傍大款”带来的压力，公司先后有两任公司董事长因“涉嫌单位行贿”遭警方刑拘，令人深思。

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