年底资金争夺混战 分级债基A份额“失宠”

每经记者 陆慧婧 发自上海

年终“大考”将近，受此压力推动，各类金融机构的多种高收益产品争相亮相。相比之下，分级债基A份额“吸金能力”则锐减，纷纷回吐半年前“吞下”的资金。

近日，富国天盈、天弘丰利发布公告，最近一个开放日，旗下A份额均现净赎回，规模有所下降，这也是半年一度A份额申购期中，连遭赎回的第3只、第4只基金。

A份额频遭大额赎回

今年7月，央行再次下调存款利率，收益率与一年期利率挂钩的分级债基A份额，吸引力有所下降，部分产品遭遇投资者“遗弃”。

近日，富国天盈、天弘丰利两只分级债基双双发布A份额折算和申购与赎回结果公告，无一例外遭遇大额赎回。

其中，富国天盈A约定年化收益率由半年前的4.90%下降至4.20%，赎回10.81亿份；天弘丰利A则下调至4.05%，有效赎回申请总份额也高达9.16亿份。

事实上，据《每日经济新闻》记者了解，在这两只分级债基之前，近期已有4只分级债基陆续打开申购，由于收益率下降，吸引力降低，半年前集体开启比例配售的火爆局面不复存在。

10月中下旬，银河通利A、信达澳银稳定增利A迎来第一个开放日，收益率较成立之初下降至4%以下，经过1个开放日，两只A类品种份额流失超过10亿份。

不过，同是下调约定收益，信诚双盈A、中欧信用增利由于收益率仍高于4%，最终仍然再现比例配售。

可以发现，随着年关临近，投资者对A份额收益率要求“水涨船高”。相比信诚双盈A、中欧信用增利两只基金，仅隔1个月时间，同为4%以上的年化收益率，富国天盈却没能“留住”投资者。

银行、券商双重夹击

分级债基A份额投资者的转身离去，背后是各类金融机构对年末资金的“你争我夺”。

距离年末仅剩一个多月的时间，“争夺存款”再度成为银行目前的关键词。据了解，不少小银行将存款利率上浮10%以吸引储户，各种近期发行的银行理财产品也纷纷助力“年末揽储”。

普益财富最新报告显示，11月17日至11月23日一周，银行渠道人民币债券和货币市场类理财产品共发行163款，期限最短为7天，最长为365天；预期收益率最低2.70%，最高为5.50%。除了期限在1个月以下的理财产品外，各期限理财产品平均年化收益率均超过4%，6个月至1年产品收益率已达4.49%。

与往年只需面对银行分流不同，券商今年也高调加入年末资金“争夺战”。近期，国泰君安推出君得丰一号债券集合资产管理计划，产品设计也分为优先及劣后两类份额，据了解，君得丰一号优先级约定收益高达4.6%，不随银行利率调整，在最近半年分级债基A份额收益率随银行利率集体下滑背景下，这款券商产品优势十分明显。

影响B份额后期走势

作为分级基金两类子份额，A份额的调整，直接影响到B份额各项指标。分析人士指出，A端收益率下调，将从融资成本和杠杆率两个方面影响分级债基B份额后期走势。

华泰证券基金分析师王乐乐表示，从融资角度分析，近期A份额约定收益率集体下调，意味着B份额融资成本降低，对B份额是一利好。

而收益率下降，是否影响到杠杆率的变动，还需看A份额最后的配售情形。若A份额出现净赎回，将导致B端杠杆率“被动”下调；若A份额实现比例配售，规模较前期相同，B份额的杠杆将维持不变。

例如信诚双盈分级债基，尽管A份额年化收益率由5%调至4.50%，A端最终还是启动比例配售，这意味着信诚双盈B仍保持3.33倍初始杠杆，这对B份额是双重利好。数据显示，近一个月，信诚双盈B上涨11.16%，位列分级债基B份额涨幅榜第4位。

值得注意的是，在A类份额遭遇净赎回后，银河通利B份额初始杠杆由3.33下降至2，价格弹性不足，银河通利B最近一个月依旧大涨6%。对此，王乐乐分析称，除了杠杆率，分级债基B份额走势，还受折溢价率水平牵制。“尽管银河通利B杠杆率下降，然而它的折价率比较高，截至11月6日，该基金的折价率为5.57%，剩余封闭期仅剩1.48年。折价率、剩余期限等因素共同促进银河通利B价格走高。”

此外，多位基金研究人士还对《每日经济新闻》记者指出，杠杆率下降，对分级债基B份额是利好还是利空，最终需结合基础债市走势判断。

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