“1995”上演“要救救我”行情？史上整数关口难言底

每经记者刘明涛郑佩珊 “要救救我”正在发酵？ 沪指本周一盘中跌破2000点，在跌至1995.72点后迅速反弹收红;周三,沪指再度盘中下跌，又是在跌至1995.17点后反弹收红。有分析人士认为，“1995”谐音“要救救我”，正是因为该点位的神奇护盘，沪指本周绝地逢生，艰难收出一根周阳线，从而也守住了2000点整数关口。 然而，沪指是否能在2000点附近就此见底？《每日经济新闻》记者统计历史数据后注意到，沪指史上被市场公认在整数关口见底的情况只有一次，即998点历史大底。 史上三大见底点位均不“整齐” 一轮熊市一轮牛，“熊市不言底、牛市不言顶”。 沪指自2007年10月下跌后，在2009年初走出一轮较强的反弹行情，但这轮反弹行情在当年8月就到达阶段性高点，3年来难现酣畅淋漓的猛涨势头，在基本面和融资压力等多种因素的重压下，指数逐级走低。3000点失守，令投资者怅然若失；2300点失守，更令投资者黯然神伤；而本周盘中再破2000点，让投资者四顾迷茫。 底部何时来？这是目前投资者心中最大的疑问。 本周，沪指两度在盘中跌破2000点当日又拉起，2000点大关似乎成为市场重要的“救命稻草”，在2000点筑底的期待声四起，这一心愿能否实现？《每日经济新闻》记者通过回顾沪指史上四大底部行情发现，在整数关口成功筑底的情况仅有一次。 1994年 325.89点见底 沪指在1992年11月17日最低跌至386.85点，同时也由此开启了一轮上攻之旅，在1993年2月16日即上攻至1558.95点。1993年3月1日，沪指大跌140.15点，此后便开始持续下跌。 此次下跌基本没有遇到任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，从当年3月算起，持续下跌达17个月之久。1994年7月29日，上证指数到达此轮下跌最低收盘点位333.92点。 1993年～1994年期间，国内宏观经济偏热、通胀压力较大并引发宏观调控，同时在此期间，A股市场实现了一次大规模扩容。 1992年两市上市公司只有53家，而至1994年底已发展至291家，规模增加了4.49倍。受此影响，沪指从1993年2月16日的1558.95点高点连续下跌至1994年7月29日的325点。 在市场低迷行情持续一年半之后，管理层终于发力，1994年7月30日，证监会宣布三项救市措施：年内暂停新股发行与上市；严格控制上市公司配股规模；采取措施扩大入市资金范围。三项政策具体措施包括：在股票供应方面，进一步放慢发行和上市节奏，年内除已发行尚未上市的股票外，暂停新股发行和上市，并严格控制配股规模；在资金投入方面，发展国内投资共同基金，培育机构投资者；试办中外合资基金管理公司，逐步吸引海外基金进入A股市场；有选择地对资信和管理好的证券机构进行融资。上述政策的出台被认为是管理层第一次救市。 三项重要政策均发表在《人民日报》上，证监会与有关部门共同出台稳定和发展股票市场的措施，昭示着1993年上半年熊市后管理层对于稳定股市的坚定信心，从而引起股指8月上涨狂潮。 《每日经济新闻》记者注意到，1994年7月底，沪指最低点为325.89点，8月1日跳空高开，股指急速飙升33.2%，短短33个交易日，沪指从最低的325.89点上涨至9月13日最高1052.94点，涨幅为223.10%，完成A股史上短时间内最大幅度的上涨。此后，随着对于利好的逐步消化，市场展开二次探底的调整行情，并在1995年2月7日下探至最低524.43点，但“政策底”325点此后再未跌破。 1996年 从513点向上反弹 1996年年初，新一波大牛市悄无声息地在常规的年报披露行情中发起。沪指从1996年1月19日最低点512.83点启动，至1997年5月12日最高涨至1510.17点。不到半年时间，大盘暴涨997.34点。 1997年5月中旬，A股市场展开新一轮下跌，此后虽几经反弹，但一直没有大的起色。 1999年5月8日发生了我驻南斯拉夫大使馆被轰炸事件，国际局势紧张，市场担忧情绪加重，上证指数一路下跌，于5月26日下探至最低1213.24点，向千点大关逼近。 面对市场低迷，国务院批准实施《关于进一步规范和推进证券市场发展的六点意见》（以下简称《六点意见》）。 1999年5月19日，证监会召集全国券商讨论国务院规范和发展证券市场的意见，提出“改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道”等政策建议；6月10日，央行宣布降息；6月14日，证监会官员发表讲话，指出股市上升是恢复性的；6月15日，《人民日报》再次发表题为《坚定信心，规范发展》的特约评论员文章，重申当时股市是恢复性上涨，要求各方面要坚定信心，发展股市，珍惜股市大好局面。 《每日经济新闻》记者注意到，引起市场最强烈反应的就是上述国务院批准实施的六点意见，并由此引发了著名的“5·19”行情，沪指当日即大涨4.64%，截至当年6月30日，沪指最高升至1756.18点，相比5月17日1047.83点的低点，上涨708.35点，涨幅高达67.60%。此后市场展开二次探底，并于当年12月27日下探至最低1341.05点，同样高于1047点的“政策底”。 从1999年底，沪指再度展开一轮上涨行情，并于2001年6月14日达到阶段性最高点2245.43点。此后，出现了一轮长达4年的熊市之旅。 2005年 998点成“整数”大底 2005年6月6日出现的998.23点历史大底，至今仍令投资者们记忆深刻，这不仅是因为A股在此前冲上千点后又首次跌破千点大关，同时也是因为，在998点大底筑成后，A股走出一波强悍牛市，并于2007年10月创造出6124点的神话。 998点历史大底出现的背景是，从1999年“5.19”行情诞生开始行至2001年，沪指反弹到2245点，市场一片沸腾，整体市盈率已经超过60倍，此时监管层担心，如果股市继续大涨将形成巨大泡沫，于是开始出台挤压泡沫的政策，由此A股开始一轮大跌。 在这轮熊市中，尽管监管层一度采取了降低印花税和停止将国有股权划拨给社保基金予以减持的刺激政策，但每次政策出台后，流入股市的资金都比较有限，加之2000点关口累积的套牢盘的巨大压力，股市始终难以走强，数度反复后，解套盘和割肉盘逐渐增加，导致998点历史大底出现。 在见底后的2005年8月23日，五部委联合发布《关于上市公司股权分置改革指导意见》，股改的出台引发A股史上一轮大牛市。 2005年下半年，A股在低位持续震荡蓄势后，于2006年发动猛攻。2006年4月，沪指大涨10.93%，收于1440.22点；5月，沪指再涨13.96%，宣告大牛市来临。 由于998点高度接近1000点，因此，998点被市场人士认为是史上唯一出现的“整数”关口大底。 2008年 跌至1664点才见底 5000点、4000点、3000点、2000点！ 2008年出现的一轮熊市，一次又一次地粉碎了投资者见底信心，四大整数关口无一例外被迅速击穿，没有起到一丝抵抗作用，这也让投资者开始清醒起来，意识到在经济暂时不给力、资金匮乏的背景下，所谓的整数关口的抵抗性只能是一种精神慰藉，当时的现实也告诉投资者，在整数关口抄底是吃力不讨好。 2008年，美国花旗银行年度亏损近190多亿美元，而当时A股市场再融资计划屡屡传出，在次贷危机的大背景下，A股实在无法独善其身。 当时，由于前期国内经济过热、增长偏快，通货膨胀抬头，为了抑制通货膨胀，管理层开始紧缩货币，再加之“大小非”倾巢而出，压垮A股市场，沪指在上半年连破5000点、4000点、3000点三大整数关口，且多头没有一次形成有明显规模的反击。 下半年，沪指在2000点短期反复后，终究还是进入“1”时代，创下1664点新低。 《每日经济新闻》记者注意到，在2008年10月28日沪指形成1664点低点之后，11月9日，四万亿经济刺激计划推出，这无疑给已疲惫不堪的A股打了一针兴奋剂。再加之2009年信贷放松、流动性释放，A股才重新开始一轮反弹，2009年前7个月，沪指连收7根阳线，沪指最高涨至3400点之上。 2012年 两度探低1995点 在2009年的疯狂后，A股市场再融资和经济下滑再度令A股低迷，2010年11月16日，沪指收盘跌破3000点；2011年4月20日，收盘再上3000点，然而，自4月25日收盘再度跌破3000点之后，沪指至今未能收复3000点整数关口。 2010年4月15日，股指期货正式开始交易，结束了A股长期以来只能靠做多来盈利的模式，对A股近两年行情也产生了重大影响。 《每日经济新闻》记者注意到，由于不再依靠单向做多来赚钱，近两年来，A股持续单边上行走势鲜有出现，股指走势更加贴近经济运行的波动，所谓“无脑做多”已不再是主流投资手段。 在欧债危机以及国内经济下滑的影响下，股指一路下行，鲜有较长时间波段上涨的可操作行情。 如此一来的后果是，中小投资者做多热情消耗殆尽，基金等机构也无力做多蓝筹拉升股指，A股市场交投逐步走向低迷。 没有资金的参与，股指自然难以获得上涨所必需的有效动力。 本周，在重要会议的时段过去之后，指数重拾跌势，两度跌至1995点后再拉起。截至昨日（11月23日）收盘，沪指收于2027.38点，从周K线上结束两连阴。 不过值得注意的是，本周沪市一共成交1811.3亿元，日均成交不足400亿元，创下今年以来新低。同时，沪市成交额在近8个交易日均低于400亿元。 有人认为，地量之后应该见“地价”；但另有分析人士认为，地量显示缺乏资金支撑，如果成交额没有明显回升，那么“1995”点能否真的“救救我”，其前景显得扑朔迷离。 私募、券商齐论整数底悲观预期：必进“1”时代 每经记者刘明涛郑佩珊实习记者宋戈 沪指从9月26日探至1999点到本周两度探至1995点，不到两个月时间，已三度跌破2000点整数关口。此次沪指再度从1995点反弹跃起，是否意味着“事不过三”、底部显现呢？本周，《每日经济新闻》记者采访了多位私募、券商分析师、技术派专家以及资深人士，他们对此从不同角度展开了讨论。 李大霄：已至熊市末端 对于本周沪指两度“起死回生”，英大证券研究所所长李大霄在接受《每日经济新闻》记者采访时认为，目前股市形成底部的概率在不断加大，龙头股已率先启动、强势股已开始补跌，封闭式基金也出现底部特征，另外宏观面也在转好，这些因素都在释放市场见底信号。 李大霄认为，目前已到熊市末端，并提出5点依据，“一是宏观面转好、经济回稳的可能性较大；二是货币政策适度宽松；三是目前股市已处于较低的估值水平；四是针对股市的相关政策正在逐渐起作用；五是市场的供求逐渐趋向平衡”。 李大霄表示，很多人仍然没有足够重视政策威力，目前股市下跌已逾5年，这在A股历史上从未出现过，说明现在市场估值已到低点，具备企稳可能。 不过，华安证券财富中心总经理张兆伟观点则不太乐观，张兆伟认为，根本问题不解决，市场将一直被看空，2000点仅仅是一个平台，下跌或将继续。 张兆伟补充道，市场的根本问题是融资与投资之间的矛盾，这一问题始终没有得到解决。如果市场对于股市供需预期没有改变，那么上述矛盾还将继续。目前股市已是非理性市场，传统的观测历史数据和估值比对等手段，对目前股市已失效。 星石投资：2000点估值较合理 2000点能否成为A股反弹发源地？诸多私募人士对此似并不乐观，认为股指还有继续下行可能。 海润达私募基金经理仇天镝告诉《每日经济新闻》记者，“目前大的趋势还是向下的，没有改变。因为经济数据如汇丰PMI虽然超过50，但只是短期的情况，经济是否在这里复苏有很大的不确定性，行情可能在明年一季度‘两会’前后展开”。 深圳国诚投资总监黄道林也表示，现在只能说2000点可能产生支撑，但提见底还为时过早。因为市场下跌主要矛盾主要来自IPO的压力，假如IPO不停止，市场难见好转。” 黄道林还认为，目前一些上市公司自身存在的问题也在被空方利用来砸盘，因此也可考虑出台平准基金，因为单靠市场力量很难扭转下跌趋势。 此外，星石投资首席策略师杨玲在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“指数到底在什么点位见底，我觉得很难预测。但有一点比较明确，目前成熟的投资者都认同，2000点左右的股票基本处于一个合理的估值水平，因此一旦股指跌穿2000点，有些股票就显得便宜了，于是各类投资者就以各种投资逻辑进行加仓，市场则呈现出热点散乱、板块轮动速度快的特征”。 杨玲认为，目前进行短线投资比较困难，但如果将视野放长远，选择好的标的进行投资，在2000点及以下越跌越买，就能回避掉预测见底点位的难题，提高最终赚钱的概率。从2年～3年的周期来看，即使股指短期还有继续下行空间，目前也是值得投资的时刻。 技术派：见底需站稳60日线 在沪指贴近2000点的紧要关口，其技术面上呈现出什么特征？《每日经济新闻》记者采访了以技术分析见长的广东晟泽投资管理有限公司投资总监黎仕禹。 黎仕禹认为，市场见底，必须伴随连续放量和站稳在60日均线之上两大条件，而目前这些条件都不具备，所以他不认同沪指在2000点见底这一说法。 另一方面，对于市场底部还需要多久才能筑成的问题，他认为，如果从技术面来看，把沪指2009年、2010年的最高点连线，那就可以发现，原来2011年的高点正是落在了这条压力线上；而如果把2010年7月2日最低点2319点与2012年的1月6日最低点2132点连接起来，那么今年9月7日沪指的大阳线正是建立在之前“磨穿”这条下轨支撑线后所产生的大反弹，而今年国庆节前的大反弹同样是在市场跌破了这条下轨支撑线之后的迅速反弹回抽。 黎仕禹表示，目前沪指再度跌破这条下轨支撑线，现在就要观察市场能否在10个交易日内快速收复并站上这条下轨支撑线。如果市场再度跌破1995点，甚至跌破1990点，那么就将会继续下跌，直到探明新的底部为止。 券商：底部或为1800点 上述私募和技术派人士都对2000点见底表示悲观，那么市场到底将在哪里筑底呢？有券商分析师预计，1800点可能成为大底。 山西证券研究员杜亮对《每日经济新闻》记者表示，要见到一个中期的底部仍需基本面改善，比如企业业绩开始回升、市场流动性增强、风险偏好增加等，短期来看，经济数据出现了回暖迹象，但持续性有待观察，而对于明年经济走势尚难预计。从明年一季度上市公司业绩预期以及主要行业的预期增速来看，并未到达市场底部，未来还存在继续下滑的可能。 杜亮认为，在未来3～5个月，可能会出现1800点低点，市场将一方面震荡调整，一方面等待经济复苏。而从估值来看，现阶段A股估值也能算相对合理，但并未出现较强的吸引力。他表示，预计1800点是底部，是通过一些模型以及市场运行规律来估算的，市场跌到2000点整数关口就见底的概率相当小，短期内假如市场能出现一个明显的下挫，集中释放风险，那么出现企稳反弹的概率将增大。 中航证券研究助理符旸则对记者表示，明年上半年经济增速可能还会下降，可以观察明年10月之后，是否有一些新的政策推出。 他还表示，目前看，短期经济数据对市场的支撑不足，看多的理由不够充分，而市场不利因素显得更多一些，因此下行压力可能更加明显，从技术角度测算，1800点可能是底部。 “订悦2013”——《每日经济新闻》大征订活动，订报有礼。http://www.nbd.com.cn/corp/2013dingyue/index.html