脱帽未脱贫 化工“三妖股”频现涨停榜

每经记者 许金民

近期，沪市涨幅榜时常闪现三只股票的身影——太化股份、南化股份、黑化股份。由于此化工三股都是在摘帽后出现大幅飙涨频频涨停，在公司业绩并未出现大幅增长的情况下，投资者大呼看不懂，称其为“妖股”。如其中的南化股份在8月28日摘帽当天即拉出涨停，19天后更是出现急速拉升走势，从9月24日~10月17日的11天时间，涨幅达85.63%。

“脱帽”并不意味着“脱贫”，今年前三季度，太化股份（600281，收盘价6.29元）、南化股份（600301，收盘价4.23元）、黑化股份（600179，收盘价6.38元）皆亏损，目前公司及所处行业正面临种种问题。

太化股份搬迁后或重操旧业

相较于山西省焦化企业户均焦炭产能70万吨/年，太化股份85万吨/年焦炭产能不算太高；身处煤炭资源大省，公司却没有自已的煤矿，生产原料受一定的限制。面对节节攀升的煤炭价格，近些年太化股份的业绩也就每况愈下，继2009年亏损2.5亿元之后，2010年再亏2.2亿元，由此“披星戴帽”。

为了避免暂停上市，2011年9月，公司用停产的合成氨分公司设备、土地及建筑物出资设立华旭化工；12月便将其转让给大股东太化集团，转让价格为34092.17万元，借此一举扭亏。

今年4月，公司宣布将于今年冬季采暖期前关停焦炉装置，实施搬迁。资料显示，焦炭及深加工业务是太化股份的第一主营业务，也是其最主要的利润来源。

焦炭装置关停，粗苯加氢精制装置无原料来源，也就没有存在的价值。

8月，太化股份宣布启动实施粗苯加氢精制装置停产搬迁工作，涉及名源化工、宝源化工。《每日经济新闻》记者注意到，太化股份的20万吨/年粗苯加氢装置就分布于这两家公司。其中，名源化工产能为12万吨/年；宝源化工的设计产能为6.6万吨/年，实际产能为8万吨/年。

只是太化股份启动搬迁之时，恰逢国内苯价格大涨，带动焦化苯等大涨。生意社数据显示，今年年初国内焦化苯的价格为7300元/吨，昨日该产品的价格已涨至9900元/吨，涨幅为35.62%，且创了多年来新高。

9月17日，太化股份的焦炭、粗苯加氢精制装置正式关停；至此公司将只剩下氯碱业务，PVC产能20万吨/年，配套部分烧碱业务。

生意社数据显示，牌号为SG3-5的PVC树脂，年初至今下跌8.16%，仍在探底；烧碱价格从今年7月开始“雪崩”，至昨日32%的液碱跌幅已超过11%。行业内的上市公司，如天原集团（002386，收盘价6.02元）、金路集团（000510，收盘价5.25元），其电石法PVC业务也均为亏损。

今年前三季度，太化股份已亏损4503.63万元，2012年只剩下一多月时间，该公司工作人员向《每日经济新闻》记者坦承，“扭亏难度很大”。他还透露，本次搬迁补偿是以太化集团为主体，未来新厂区土地的获取、老厂区的土地出让等，都将经由太化集团，“这些事暂时还没什么进展”。

太化股份曾表示，将借助这次搬迁谋求转型，如何转？是否将成为阳泉煤业集团化肥业务的整合平台？

对此，工作人员回应，阳泉煤业集团已收购*ST东碳（600691，收盘价16.41元），“东碳不是有部分化肥业务吗？如果阳泉煤业集团把化肥业务交给我们，就构成了同业竞争”。意即否认。

《每日经济新闻》记者注意到，11月13日，太化股份公告将本部的粗苯加氢装置资产转让给全资子公司宝源化工，并没有出售给第三方，似乎意味着未来将 “重操旧业”。对于记者的猜测，工作人员并没有否认，只表示：“决策上的东西就只能问领导。”

南化股份“富有”却无力扭亏

和太化股份一样，南化股份也面临搬迁。早在2009年底，该公司就曾公告收到南宁市政府通知，要求对南化两公司（含南化集团）生产区实施整体搬迁，并于2012年6月前完成，新基地位于横县六景工业园。

作为应对，南化股份很早就成立了绿洲化工。然而，今年6月底，绿洲化工一期项目（一半产能）的工程进度仅为6.68%，南化股份也没有完成搬迁。

公司工作人员对 《每日经济新闻》记者表示，绿洲化工氯碱项目需要征用两个村庄的土地，所以进度比较慢；另外，鉴于氯碱行业景气度不高，公司计划对项目作出调整。“目前村民的搬迁工作已基本完成，政府交付了八成左右的土地”。

资料显示，南化股份的主营业务为PVC、烧碱。PVC项目所用电石来自贵州子公司华虹化工、立根电冶；电石渣用于狮座建材生产水泥。

由于经营不善，华虹化工、立根电冶、狮座建材连年亏损，南化股份遂将三家公司转租，并向外部采购电石，“这样更便宜。”工作人员对记者说。

今年水泥、电石行业惨淡，承租方终止合同，华虹化工、立根电冶、狮座建材便相继停产，数额不小的折旧费用，令南化股份每季度亏损超过6000万元。工作人员承认，通过降低装置负荷、“以碱养氯”可减亏，但扭亏难度极高。

不出意外，已于2011年巨亏2.1亿元的南化股份又将变成 “*ST南化”。有意思的是，南化股份其实很“富有”。

在搬迁通知发布之后，公司随即向南宁市土地储备中心提交了土地收储申请。截至目前，完成收储面积为518.9亩，补偿费用合计16.5亿元。

《每日经济新闻》记者查阅了该公司三季报，“专项应付款”一项金额为12.7亿元，即收到的土地款。只可惜，南化股份工作人员告诉记者，此为专款专用，“据我了解，搬迁之后如有盈余将转入资本公积，不能作营业外收入。”

黑化股份公告寥寥，为了了解其业务构成，《每日经济新闻》记者曾连续两日多次致电询问，都无人接听电话。唯其实际控制人中化集团公司网站披露，公司拥有75万吨/年焦炭、18.5万吨/年合成氨、12万吨/年硝酸铵、20万吨/年尿素、2.8万吨/年甲醇、2.6万吨/年双氧水以及0.8万吨/年硫铵。

在2006年以0元获得黑化集团产权之后。2010年底，他们曾引入翔鹭化纤对黑化股份实施重组，相关协议于2011年12月31日到期，翔鹭化纤确认不再延期，重组宣告终止。

2011年黑化股份亏损3.7亿元，今年状况稍有好转，前三季度仅亏4016.26万元。公司扭亏能不能完成，很快就有答案。只是，期待黑化股份今年重组的投资者恐怕要失望，10月12日公司已经公告，黑化集团、中化集团已确认未来三个月都不会对黑化股份实施重组。

“订悦2013”—— 《每日经济新闻》大征订活动，订报有礼。http://www.nbd.com.cn/corp/2013dingyue/index.html