龙湖地产主席吴亚军婚变 引发债务违约担忧

每经记者 鄢银婵 杜冉乐 发自重庆、成都

万科王石婚变余波末了，龙湖地产吴亚军又被曝与其丈夫蔡奎分道扬镳。

消息称，今年8月初，两人此前合计持有的龙湖地产75.6%股权 （相当于约39亿股）被一分为二，蔡奎持有30.2%（合计约200亿港元），吴亚军持股量经三季度配股集资后则微降至43.18%。

昨日（11月20日），龙湖方面向《每日经济新闻》记者证实离婚的消息，但公司强调，自上市时起，二者的股权一直分属两个信托持有，此次股权变动不会引发违约问题，也不存在被分走200亿港元的说法，亦不会影响公司运营。

有分析称，离婚后蔡奎一旦减持，也势必令龙湖巨额债务违约风险增加。对此，有业内人士认为，蔡奎作为公司大股东，属于公司法人股，如果出现抛售，事先必须要对外披露信息，从公司长远利益出发，这种情况出现的几率很小。

值得注意的是，龙湖地产19日刚创下上市以来股价新高，昨日股价下跌4.2%，收于13.7港元。

低调的蔡奎

据福布斯公布的2012全球女富豪排行榜显示，吴亚军及其家族以47亿美元的财富成为中国女首富，同时也是胡润榜上的“白手起家中国女首富”。不过吴亚军离婚之后，中国女首富的位置也将随之易主，碧桂园副主席杨惠妍将以47亿美元身家晋升为中国女首富。

与吴亚军诸多响亮名号相比，其丈夫蔡奎则鲜为人知。《每日经济新闻》记者了解到，吴亚军毕业于西北工业大学航海工程专业，对鱼雷控制系统颇有研究，蔡奎则毕业于南京航空航天大学通讯专业，熟悉导弹制导，夫妇二人的默契度在业界曾口碑相传。

据《南方周末》报道，创办龙湖以前，蔡奎曾在成都飞机制造公司工作，担任工程师，后又任职于重庆机场建设总公司；吴亚军则曾在《中国市容报》任记者，1994年下海成立重庆佳辰公司。该公司的注册资本为200万元，由《中国市容报》报社、蔡奎、吴亚军的母亲高超及重庆亚泰工贸发展公司各出资50万元，分别占比25%，此后吴亚军、蔡奎先后增资以稀释《中国市容报》报社股份，最终被全部收购。值得注意的是，亚泰工贸的法定代表人也是蔡奎。

重庆地产界一名资深人士告诉记者，1995年，重庆佳辰经济文化促进有限公司出资450万元，与中建科产业有限公司合资成立重庆中建科置业有限公司，占比45%，涉足房地产业，后更名为重庆龙湖地产发展有限公司。该公司成立后第一个项目便是龙湖花园南苑，出手便打响了头枪，赢得了“重庆市十佳住宅小区”等荣誉。

值得关注的是，大股东中建科于1999年7月以每股1元的价格转让11.25%的龙湖股份给重庆佳辰公司，此后又经过数次转让，直到2003年10月，吴亚军夫妇最终将全部股份收入囊中。

不过蹊跷的是，上述股权转让事宜在龙湖招股书“公司历史、重组”栏中并无踪影，只有重庆佳辰公司于2005年更名为“重庆龙湖企业拓展有限公司”寥寥数笔介绍。

“梳理龙湖地产的历史，虽然一贯是吴亚军在打头阵，其实蔡奎的作用也无可替代。”上述人士透露，蔡奎商业嗅觉灵敏，包括与中建科顺利合作等事宜，他发挥了很大作用，“很多业内人都习惯称他为吴亚军背后的男人”。

不过令人奇怪的是，自2007年龙湖地产打算上市后，同为创始人的蔡奎，在公司的地位却被逐步放空。据龙湖地产员工透露，在吴亚军执掌龙湖帅印的2007年前后，蔡奎仅在公司总经办任一闲职，基本不参与公司决策事务。

2009年11月，龙湖地产顺利在港交所上市，根据其招股说明书，在公司董事会成员及高管构架中，均无蔡奎的名字，蔡奎就此彻底淡出龙湖地产运营，仅拥有股东身份。

“蔡奎为人处事一向比较低调。”上述重庆地产界资深人士说，多年来未接受过媒体采访，即便是在上市仪式当天，也未向媒体发表任何言论。上述龙湖地产员工也表示，昔日为吴亚军老公的蔡奎也几乎从不在公司露面，不少新进员工甚至不知道蔡奎是谁，颇有一些神秘。

“财产转移说”被斥为“阴谋论”

龙湖地产两位创始人分道扬镳也让不少业内人士感慨不已，结合此前王石婚变一事，在当前楼市调控政策基调不变的情况下，有人将此地产大佬们的离婚原因指向“财产转移”。不过，此番言论被龙湖地产品牌总监徐同辉认为是“阴谋”。

“公司最近收到通知，主席吴亚军女士与蔡奎先生已经以和平、友好的方式解除婚姻关系，他们同为公司大股东，未来必定会从维护公司利益出发，保持一致行动，并且自上市起，吴女士和蔡先生的股权一直分属两个信托所有，两个人都在中国，谈财产转移实在是一大阴谋。”徐同辉说。

《每日经济新闻》记者查询龙湖地产招股说明书也有以下内容：吴女士与蔡先生夫妇二人为本集团的创始人，各自将其于本集团的股权分别转让予吴氏家族信托及蔡氏家族信托，该两个信托是不同的全权信托，受益人分别为吴女士及蔡先生各自若干家族成员。

不过引人注意的是，该招股说明书还显示，尽管吴氏家族信托与蔡氏家族信托是不同的全权信托，但却均为HSBCinternationalTrustee全资子公司。

“龙湖上市后，蔡奎便不在公司任职，能给投资者营造公司不是家族企业的氛围，方便公司更加市场化，夫妇俩的股份由两家信托公司管理，也颇有长远眼光，避免了当下离婚涉及的财产分割，及投资者权益受损等问题。”一位券商人士说。

据联交所披露权益显示，吴亚军与蔡奎原本共同持有龙湖75.6%股权，相当于约39亿股。数据显示，二人的持股在8月6日分别降至45.4%及30.2%，9月18日，吴亚军拿出2.6亿股，以每股11.88元以先旧后新方式在市场配股集资，令其持股量一度降至40.33%，现时吴亚军的持股量已回升至43.18%，二人持股量在配股后也降至71.97%。

而据消息人士透露，为免龙湖大批股份落在第三方手上，蔡奎已签署协议书，让吴亚军暂时掌管该股权。

债务违约风险隐忧

尽管两位创始人分道扬镳不存在财产划割等问题，但市场人士担心，蔡奎一旦减持手中股份，可能引发债务违约。

《每日经济新闻》记者了解到，根据龙湖地产公告，自2009年赴港上市以来，龙湖地产共有3次大的融资行动，债务融资额高达10亿美元以上。

据悉，龙湖地产最新的一次融资行动是在今年10月11日，该公司成功与汇丰、渣打银行、巴克莱、德意志银行及摩根士丹利就发行于2019年到期的4亿美元、息率6.875%的优先票据订立购买协议，扣除其他费用之后，实际融资净额达3.93亿美元。

近些年来，龙湖地产扩张迅猛，尤其是2011年初时，受新一轮楼市调控影响，银行贷款、信托融资等渠道收紧，像龙湖等大房企融资渴求强烈。去年3月底，龙湖地产向相关银行财团融资7.5亿元美元、息率为9.5%的优先票据，期限截止2016年；在2010年4月份，龙湖地产就曾获得相关银行财团高达21.5亿港元的贷款融资。

此外，根据公司公告，龙湖地产的巨额债务融资主要用于拿地扩张新项目。据第一上海的最新研报统计，截至目前，龙湖共新收购16个土地项目，收购总价为210亿元，其中45%在2012年支付，公司年内新进入5个城市，特别是厦门项目是公司首度进入南方市场最重要的一步。

“如今在龙湖地产债务数字不断高企之时，突然遇到公司掌门人吴亚军夫妇离婚的消息，这对资本市场的相关债权人来说都不会是个好消息。”一名业内人士分析说。

另据龙湖融资协议规定，倘公司控股股东（即吴氏家族信托、蔡氏家族信托等）终止直接或间接共同持有本公司全部实益股权不少于51%，则属违约。龙湖公关发言人也表示，作为大股东，吴亚军夫妇二人已就未来继续保持一致行动，维护公司权益达成共识。

国内某知名房地产运营机构负责人告诉《每日经济新闻》记者，“蔡奎不会急于出售所持的公司股份，龙湖现在的盈利能力和资本市场的追捧，投资回报还是很具吸引力的。”

上海春之声置业（集团）董事长朱大鸣也表示，龙湖遇到这种情况，可能会造成公司股价短期波动，蔡奎作为公司大股东，属于公司法人股，如果出现抛售，事先必须要对外披露信息，但从公司长远利益出发，这种情况出现的几率很小。

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