北新建材（000786）：产能布局持续推进
我们11月9日对北新建材管理层进行了调研,主要了解到以下内容: 公司前三季度营业收入增速较低主因北新房屋确认收入的变化。北新房屋赞比亚项目进度已超90%。由于去年确认的收入较多,使得收入增速下降。前三季度石膏板销量约7.6亿平米,第三季度约3亿平米。 公司前三季度的毛利率大幅提升主因原材料价格下跌。按照上半年的数据,公司的原材料成本中煤炭大约占15%,纸占30%,石膏占25%,其他占30%。随着美废纸和煤炭价格下跌,毛利率提升。
公司预计今年四季度的销售情况仍将保持稳定。公司将努力保证现有毛利率水平,但成本端价格变化可能会带来不确定因素。今年的销售虽然受到房地产调控的影响,总体销量情况仍较为理想,明年或将延续。公司每月都会进行数据汇总,对经营情况的掌握比较全面。
公司预计年末产能将达到16.5亿平米(其中有大约1亿多平米是试生产),到年末达产产能将会超过15亿平米。产能的投放进程较之前的预期略快。公司预计20亿平米布局的目标在14年可以完成。13年和14年的产能扩张会比较均衡。20亿里面龙牌大约占三分之一。从公司目前的产能利用率来看,泰山是满产,龙牌的产能利用率相对较低。
公司预计未来销售费用率会比较稳定。公司制定了成本费用控制计划,在年初即制定管理目标,每月销售部都会进行对标,管控效果较好。到目前为止,公司在成本费用控制方面控制得很好,公司预计未来销售费用率也将保持稳定。（国泰君安 韩其成 王丽妍）
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