周四机构一致最看好天齐锂业等10金股

保利地产（600048）：销售保持平稳,土地投资集中释放

10月公布签约面积73.3万方,环比降6.7%,同比升28.7%;金额77亿元,环比降0.7%,同比升42.1%;9月销售均价10506元,环比上升6.4%;1-10月累计实现签约面积和金额742万方、833亿元,同比升33.5%,32.9%,年初800亿销售目标已提前超额完成。

1)环比10月销售和9月基本持平,同比大幅上升主要是去年同期销售水平过低的基数效应造成。

2)由于销售目标提前达成,利润诉求上升,销售开始进入去库存阶段,预计未来两月推盘和销售速度将延续放缓趋势。

3)按揭贷款在年底的逐渐收紧是近期销售放缓的原因之一,由于公司目前产品成交结构中超过77%为中小户型,市场上流动性的收紧对公司主要客户的需求释放有一定影响。

10月拿地集中释放,获取9幅地块,合计建面415万方,金额152亿元,按金额计为公司历年月度拿地峰值。1)延续布局一二线核心城市思路,拿地区域主要分布上海、南京、福州、长沙和西安;2)延续今年的合作拿地模式,规模超百亿的信保基金也持续体现其对公司拿地的资金支持;3)12年按权益计累计拿地204亿,已超11年全年规模,积极投资态度表明了公司未来保持高速扩张的决心。

预计12、13年EPS1.19、1.56元;NAV15.4元折24%。公司拿地延续了一贯雷厉风行的风格,12年良好销售的资金支持在10月的土地市场实现兑现,大规模拿地体现了公司在未来持续保持超越行业的高速成长的信心和能力,目标14.00元,增持。（国泰君安 李品科 孙建平）