奥巴马连任美国总统全球市场走到十字路口

每经记者 杨可瞻实习记者 罗慧 刘铭

奥巴马将在未来4年继续担任美国总统，对民主党而言是一次巨大的胜利。然而，这丝毫不会减轻投资者的麻烦，因为奥巴马连任，将对美国经济走向、财政政策特别是财政悬崖问题，乃至全球市场产生深刻的影响。

可以确定的是，我们再一次站在了十字路口上。

财政悬崖日益逼近

“财政悬崖”一词最早由美联储主席伯南克提出，指美国在2012年末由于各项刺激政策的到期以及债务达到上限，根据现有的法律政策，增加税收以及减少支出等紧缩措施将自动生效，用以降低财政赤字。

美国目前之所以会面临如此窘境，还要追溯到小布什在任时期。2000年后，由于互联网泡沫破裂，美国面临经济下滑的危险。对此，小布什政府分别在2001年及2003年推出《经济增长与税收减免协调法案》以及《就业与增长税收减免协调法案》，希望通过减税来刺激经济与就业，并定于在2010年底到期。

2008年奥巴马上任之后，受金融危机影响，美国经济遭遇前所未有的困境。为刺激消费，奥巴马不得不将小布什政府的减税政策延长两年，并将减税范围扩大，同时出台医保和失业救济金计划，导致财政支出继续大幅上涨，赤字在其任期4年里均超出万亿美元。

不过，一系列的措施也取得了一定的效果。数据显示，美国今年第三季度GDP增长率为2%，高于市场预期，而失业率也终于在9月份跌破8%大关，显示出美国经济缓慢复苏的迹象。

然而，财政悬崖的到来可能使美国经济复苏之路就此画上句号。如果国会在此后的六周之内没有就税改方案和财政政策达成一致，各项税收优惠政策将于2013年1月1日停止，预计2013年新增税收将超过4000亿美元；同时由于美国国债达到法定上限，将在同一时间自动触发减赤机制，预计将在未来10年内削减政府开支1.2万亿美元。增加税收及减少政府支出，虽然有助于降低美国的财政赤字，却有可能扼杀经济复苏的势头。

美国国会预算局11月8日发布的报告分析称，如果所有的财政紧缩措施得以实行，美国2013年的GDP将下降0.5个百分点；经济衰退将会严重影响就业，失业率将于2013年第四季度重新升至9.1%。

国会两党分歧依旧

对于奥巴马来讲，或许有无数个方法使美国渡过财政悬崖难关。然而大选之后，民主党掌控参议院，共和党控制众议院的分裂局面仍然没有改变，两党间的分歧严重使得美国政府无法有效解决诸多问题。如何使两党就财政悬崖问题达成一致或许才是奥巴马最需要解决的问题。

奥巴马以及包括舒默在内的民主党领袖都曾呼吁进行两党合作，以此来避开财政悬崖，并希望共和党能够做出让步。美国众议院议长、共和党高层官员博纳也在近日表示，众议院共和党人将与总统奥巴马合作，国会将尝试通过短期计划，以及后续的跟进措施来避免财政悬崖的打击，但是他也明确反对将提高税率纳入协议。

有研究报告对美国财政悬崖进行了分析，认为国会两党将在自身动力以及外界压力下各自做出让步，两党目前只是对于提高税收方面存在明显分歧，在其他方面普遍持保留态度，因此两党有可能就财政悬崖的部分内容达成共识。

标准普尔在11月8日表示，政治因素使美国经济遭遇财政悬崖的几率上升至15%，如果美国国会两党能及时达成协议，能在很大程度上减轻财政悬崖给经济带来的不利影响。

而国际货币基金组织在本周发送给G20财长的报告中称，美国政府将有中等概率无法达成协议，从而出现暂时性的财政悬崖，随后才可能有能力执行应对措施或推迟解决问题，即使财政悬崖得到迅速解决，也会对美国经济造成显著的负面影响。

买商品胜过买股票？

周三，奥巴马赢得大选当天，美国三大股指尾盘跌幅均超过2%；周四，美国股市继续下挫，道琼斯工业平均指数下跌0.94%至12811.32点，标普500指数再次下跌1.22%至1377.5点，而纳斯达克综合指数也继续下跌1.42%至2895.58点。

尽管如此，《每日经济新闻》记者查阅数据发现，在奥巴马首个任期，美国三大股指均出现大幅上涨，道琼斯工业平均指数上涨了大约85%，纳斯达克指数上涨了约128%，而标准普尔500指数上涨了约76%，为单一美国总统任内最大涨幅纪录之一。

MarketWatch专栏作家乔恩·马克曼（JonMarkman）曾统计过，“在奥巴马之前的乔治·布什总统的首个任期，标准普尔500指数下跌了13%，纳斯达克10指数下跌了45%，而在保守派代表人物罗纳德·里根总统的首个任期，股市涨幅仅有25%，即使在20世纪90年代初期，比尔·克林顿总统的首个任期内，股市涨幅也不过60%。”

马克曼还进一步分析道，由于奥巴马提出的医保改革措施，将使得医疗板块获得较大的收益，而鉴于奥巴马政府及美联储一直以来对房屋建筑行业的关注，房地产以及相关行业也将从中继续获益，在奥巴马上一任期，iShares美国房屋建筑指数上涨了133%。

在这场大萧条以来最为严重的金融危机中，美国股市能有如此出色的表现，不得不说大部分原因是奥巴马政府以及他任命的美联储主席本·伯南克的一系列救助行动。而奥巴马的连任，也使得金融市场未来的不确定性小了许多，目前市场普遍认为，奥巴马下一任期将保持现有经济政策的连续性，即延续美联储第三轮量化宽松政策（QE3）。

这也意味着美国国债收益率将继续受到打压，基于这样的判断，商品大王罗杰斯认为，奥巴马连任成功后，市场预计美联储将会继续通过购买抵押贷款证券(MBS)执行量化宽松政策，而美国将出现更高的通胀、更多的流动性、更多的债务以及政府支出，因此他的投资策略是卖出美国政府债券并买入贵金属。

而美国知名财经博客ZeroHedge早在10月中旬就指出，研究奥巴马连任的概率与多项市场指数之间的相关性后发现，相关系数最高的不是标普500指数，而是路透CRB指数，也就是说，如果你相信奥巴马能连任，就去买商品，而不是买股票。

财政悬崖推高避险情绪

事实上，大选结果出来以后，周三美国10年期国债收益率便从周二尾盘的1.75%一路降至1.623%，而巴克莱银行还预计国债收益率有望进一步跌至1.5%甚至更低。

对于货币宽松的预期以及财政悬崖不确定的避险情绪也推动金价一举站上1700美元/盎司平台。有观察人士留意到，11月8日美国市场午盘，COMEX黄金期货市场上5000手买单进场，带动金价突破1715美元/盎司窄幅震荡区间，主力合约收于1726美元/盎司，上涨了0.7%。而昨日黄金价格延续涨势，截至17时10分，COMEX黄金期货主力合约价格为1735.2美元/盎司。

全球最大的黄金ETFSPDRGoldTrust11月9日的持仓量也增加了2.41吨至1339.62吨。市场预计，随着四季度黄金消费进入旺季，印度和中国的黄金需求将随着节日的到来有所增加，也将推动黄金价格展开新一轮上涨。

外汇市场上的反应也颇为强烈，奥巴马当选的消息一出，美元指数应声下跌，刷新日内低点至80.28，风险货币普遍上涨。

但随着市场热情的退却，投资者将关注焦点转向美国财政问题，避险情绪又使得美元指数出现回升，并在周四升至两个月高位。此前花旗银行曾分析认为，美元上涨是对美国国债避险资产地位的反应，并不是基于美国资产能跑赢大市的看法。并预计，如果美国评级出现下调风险，日元将成为最大的赢家，而加元、澳元、瑞典克朗和挪威克朗以及其他风险相关外汇则会因美国评级下调遭到打击。

“订悦2013”—— 《每日经济新闻》大征订活动，订报有礼。http://www.nbd.com.cn/corp/2013dingyue/index.html