光线传媒:影视业务发力推动三季度业绩上升

光线传媒:影视业务发力推动三季度业绩上升

光线传媒 300251

研究机构：华创证券 分析师：顾佳 撰写日期：2012-10-25

事项

公司公布2012年三季报。

主要观点

1.2012前三季度公司业绩增速实现35%

2012年公司前三季度实现营业收入5.36亿元,同比增长29%;实现归母净利润1.36亿元,同比增长35%,其中,非经常性损益和财务费用占净利润的比例为18%。扣非后息税前利润同比增长11%。

2.影视业务增长迅猛

四季度已经上映的合拍片《大海啸之鲨口逃生》,其首周票房达到5000万;《铜雀台》截止10月14日票房已达到9835万元,由于公司在该片上享有优先回收权,预计目前投资成本基本已被覆盖。公司未来还将陆续上映《厨子、戏子、痞子》、《泰囧》等影片,我们预计公司四季度即将上映的影片能取得较好成绩。

3.栏目制作与广告业务稳步上升

2012年前三季度该业务实现营业收入2.87亿元,同比增长9.8%;实现营业利润1.33亿元,同比增长7%。预计公司四季度还将新增2-3档卫视节目,其中《势不可挡》和《梦想合唱团》第二季都已经开始海选。另一方面,地面电视台的广告收入也在逐步回升,预计四季度该业务还将继续保持增长。

4.盈利预测与投资建议

《中国好声音》的火爆点燃了卫视做好综艺节目的热情,《中国好声音》也开创了独立制作商制作卫视节目新的盈利模式。公司在节目制作方面有丰富的经验与良好的口碑,相信公司未来在开拓卫视栏目制作方面能有新的进展。

电影逐渐成为公司另一个重要支柱,由于《铜雀台》的票房收入低于预期,我们下调公司2012、2013、2014的EPS至0.91元、1.13元及1.30元,对应PE分别为27X、21X及19X,维持“推荐”评级。

风险提示

1.电影票房收入不及预期

2.经济下滑影响公司业绩