港中资机构抢夺千亿RQFII蛋糕 产品瞄准A股蓝筹

来源： 上海证券报

作为目前境外唯一能够直接投资A股的投资产品，RQFII A 股ETF近期遭到外资长线基金疯抢，RQFII额度频频告急。对此，中国证监会近日表示，将积极协调。RQFII投资额度有望在目前已有700亿元人民币的基础上，再增加1000亿-2000亿元人民币，试点机构也将大幅扩容。千亿商机让境外投资者及香港的中资金融机构为之振奋。记者近日对香港近十家金融机构调研发现，各中资机构均在积极备战“新额度”，一场新的RQFII争夺战已经暗流涌动。据悉，南方基金第三次申请的30亿元人民币RQFII额度已再度售罄。而在投资方向上，正在开发的新RQFII产品则主要瞄准境外长线资金喜爱的A股蓝筹。

买家 海外长线机构

恢复申购仅三个交易日，南方富时中国A50 ETF的申购通道再度面临暂时关闭。昨日上午，南方基金香港子公司南方东英总裁丁晨告诉本报记者，该公司第三次申请的30亿元人民币RQFII额度再度售罄。

至此，南方富时中国A50 ETF 100亿人民币RQFII额度已得到满额认购，大量无法在一级市场上实现的认购流向二级市场，导致该ETF近期成交额大增。11月仅过去5个交易日，该ETF已成交了12.87亿元人民币，比9月或10月份单个月的成交额还要多。截至昨日收盘，南方富时中国A50 ETF的收市价较单位资产净值溢价2.08%。

事实上，不仅是南方富时中国A50 ETF，香港市场上另外3只RQFII A 股ETF近期同样遭到疯抢，且全部市值较单位资产净值出现溢价。

“投资者有国际各大投资银行、对冲基金和保险机构。随着成交量的增大，越来越多的保险和基金类客户，将南方富时中国A50 ETF作为他们长期持有的资产配置。” 丁晨指出。

华夏基金（香港）董事总经理陈怡达则告诉记者，与南方富时中国A50 ETF不同，由于挂钩的指数覆盖面较广，且市场知名度没有A50 高，与指数挂钩的衍生产品也少，其他3只RQFII A 股ETF的投资者主要偏长线机构，如保险资金、养老金及国际大型资产管理公司，对冲基金和投资银行参与的较少。

动机 博A股触底反弹

而RQFII A 股ETF 遭“疯抢”的背后，正是海外投资者看好A股后市表现。

建银国际行政总裁胡章宏认为，RQFII A 股ETF热卖的内在原因是外资看好中国内地经济见底回升。他称，自9月中旬以来，市场看好中国经济见底反弹，很多国际机构都加入到唱多和做多A股的行列中来。RQFII A股ETF是香港市场唯一能够直接投资A股的投资产品。

“除了A股表现一直相对落后外，人民币近期恢复强势、中国经济有见底迹象等，均让海外投资者看好A股相关指数的走势。”中银国际旗下的中银保诚新闻发言人也对记者如此表示。

值得注意的是，丁晨和陈怡达均告诉记者，目前也逐渐有大量的零售客户在二级市场购买RQFII A股ETF，“注意到近期二级市场上很多买盘都是从本地券商席位下单的，这表明不仅是机构买入RQFII A股ETF做长线配置，很多散户也加入了买入的阵营，博A股短期内见底反弹。”陈怡达说。

备战 争抢千亿蛋糕

监管层拟大幅提高RQFII额度及扩大RQFII试点范围的消息让香港金融机构大受鼓舞。记者了解到，几乎所有的香港中资机构都对申请新RQFII额度、开发相关产品充满兴趣，一些机构已开发出新的RQFII ETF产品并上报中国证监会。

海通国际、国泰君安国际、国信（香港）等多家第一批拿到RQFII资格的中资券商均告诉记者，已经或正在向中国证监会申请新的RQFII额度，发行RQFII A股ETF产品，但由于政策限制，要等到相关政策明确后才能实施。

由于监管部门日前已表示，将扩大试点机构范围，允许中资银行、保险公司在港分支机构等更多的香港金融机构申请RQFII资格。对此，中资银行系券商中银国际、建银国际等，在接受记者的采访时也表示“希望申请RQFII额度”。

“预期未来将会有更多的机构获批额度及推出更多的RQFII A股ETF，本公司的确希望申请RQFII额度，我们会参考市场上其他产品，再积极研究筹备申请的可能性。”中银保诚的新闻发言人表示。

即便是已经推出RQFII A股ETF的中资基金公司也不愿放过迎面而来的千亿商机。“我们会根据市场的发展情况来决定我们下一步是否会推出挂钩别的A股指数ETF。”南方英东总裁丁晨说。“我们希望未来能申请更多的RQFII额度，把母公司成熟的策略搬到香港，为境外投资者提供全方位的A股相关产品。”华夏基金（香港）董事总经理陈怡达表示。

投向 瞄准A股蓝筹

中国证监会对于“放宽投资比例限制，允许RQFII投资更多股权类产品”的表态，也让机构们跃跃欲试。目前来看，中资机构在研发新RQFII产品时，更倾向于股票型产品，尤其是挂钩A股大蓝筹的产品。

“我认为投资于A股的产品将会有较大的需求，因为A股的许多优质大型公司如银行、保险及能源股的价格比H股的价格有10%-30%的折让。”国泰君安资产管理（亚洲）有限公司董事总经理袁军平表示。

陈怡达也表示，蓝筹股作为A股的代表，可能会更受海外投资者的欢迎。已经上市的4只RQFII A股ETF都偏蓝筹，从它们的销售情况就可以看出海外的长线投资者，长线更看好A股蓝筹。

4只RQFII A股ETF中，南方富时中国A50 ETF管理的资产规模最大，成交也最活跃。丁晨表示，南方富时中国A50 ETF之所以会最受追捧，主要是因为该ETF的成份股是中国A股自由流通股市值最高的50只股票，它们具有其他指数不可比拟的流动性；同时，其追踪的A50同沪深300指数等指数比，估值最低，分红率也相对较高；此外，投资者对于指数有个学习的过程，陌生的指数会阻碍投资者的意愿，南方富时中国A50ETF追踪的A50指数早已经为国际投资者所认可。

“未来我们选择指数的标准也会和南方富时中国A50ETF一样，国际知名度、流动性、代表性是我们考虑的首要因素。”丁晨说。

“目前已上市的RQFII ETF均为追踪整体A股市场表现的基金，其他种类如追踪中小型股票、个别行业的ETF尚未出现。因此，预期相关多元化的RQFII ETF未来也将会陆续出现。”中银保诚发言人表示。（记者 时娜）