6日最新评级 20股拉升在即

方兴科技（600552）:双产业推进发展，净利率提升明显

方兴科技2012年前3季度实现营业收入7.15亿，同降15.6%，归属于上市公司净利润1.06亿，同增68.3%，实现EPS为0.91元。净利润增速领先收入增速源于11年下半年亏损浮法业务置出以及公司3月份实现对中恒公司少数股东权益收回的影响。3季度收入2.3亿，同降6.4%，环降20.2%；3季度净利润0.37亿，同增37%，环降24.5%，实现EPS0.32元。前3季度毛利率同期持平，相对上半年下滑0.05个pp，随着3季度氧化锆有所小幅下滑，3季度毛利率环比2季度下降2.5个pp。

公司凭借着是锆英砂供应商ILUKA最大进货商的良好的合作关系，维持了新材料业务较高的盈利水平。公司业务转型后费用率控制保持良好，前3季度净利率达到16.15%创出新高，同增1.9个pp，相对上半年提升0.4个pp。

新产能投放维系新材料业务龙头地位，导电玻璃加快新产品推进研发。中恒公司年产7000吨电熔氧化锆生产线完成建设，电熔氧化锆龙头地位将进一步得到巩固，有望延伸产业链从而加强盈利能力控制，适当降价进一步压缩竞争对手生产空间。随着ITO导电玻璃行业在2季度后逐步转暖，华益公司经营状况稳定提升，新产品不断推进过程中；其中公司年产130万片电容式触摸屏用导电膜玻璃在5月份已经投产逐步贡献效益。

盈利预测:资产置换后重获发展动力，逐步延伸产业链提升发展空间。定增价不低19.89元，拟募集不超10亿。预计公司2012-13年EPS为1.26、1.61元，维持7月11日调研报告的“增持”评级，上调目标价至30元。(国泰君安证券 分析师：韩其成，桑永亮，张琨)