·郑眼看盘：主力仍将护盘 可转持蓝筹股

每经记者 郑步春

周五A股先探底后拉升，收盘沪综指涨0.60%报2117.05点，深综指涨0.27%报862.78点，成交略缩。盘面看，以地产股为首的权重股依然相对强势，小盘股走势稍弱。不过，新上市的小盘股浙江世宝表现极强。

地产股依然强势，这是昨日午后股指上行重要原因之一。市场之所以追捧地产股，一则地产股基本面有所改善，二则市场预期人民币升值和热钱加速流入。就地产基本面而言，最近确实有所改善，但如果说人民币升值及热钱流入推升地产股，可能就有点误会了。

近期人民币现汇走势极强，这是事实，但人民币远汇和现汇之差已达到四年来最大，这暗示市场对人民币远期走势并不看好，只是看重近期的美国总统大选对人民币升值所造成的压力。

从一些侧面其实也能看出人民币升值预期并不强烈。大家知道，假如人民币升值预期强，则热钱极易大量流入，这种情况下市场资金会相对充沛。然而现实是，近期央行大额逆回购，这不太像市场资金充沛的情形。据最新消息称，10月份四大商业银行存款流失量加大至1.8万亿元。

在2006年至2008年人民币的 “主升浪”中，当时海外1年期无本金交割的人民币期价（NDF）贵于现汇，而现在的情形正相反，这十分奇怪。目前人民币现汇报6.24左右，而1年期无本金交割期汇报6.30左右，这种情形自然是十分奇怪的，因为一方面人民币现汇天天在升值，另一方面又在预期一年后人民币将贬值。

笔者认为，过了下周后，人民币走势才能正常化，所以目前的波动是基本上可以忽视的。基于这个考虑，下周手持地产股、航空股、造纸股的投资者应相对更谨慎。

浙江世宝昨被恶炒，正常交易也没几分钟，却录得95%的换手率，最终大涨626%，这样的走势令人叹为观止。笔者认为，浙江世宝炒得有点过头了，甚至显得有些愚蠢，恐怕盲目跟风者得付出代价！

撇开管理层打击炒新不谈，我们单就炒作层面来分析，也是不难得出上述结论的：

中小板、创业板缺少发行价仅2.58元的个股，这种“稀缺性”是完全可以理解的，但二级市场价格为18元左右且盘子为1500万左右的个股“并不很稀缺”，有些个股盘子甚至更小。以流通市值作比较可能更合理，笔者发现中小板和创业板中流通市值低于浙江世宝的公司有三十几家，所以这种货色一点也不稀缺！

还有，许多流通市值类似于浙江世宝的个股业绩要好得多。据一些机构预测，生产汽车部件的浙江世宝2012年业绩可能为0.37元，预测未来年均成长性为10%左右。很显然，这样的业绩和行业属性定位18元有点过分。

大盘方面，昨上午股指一度砸得极猛，明显是期指引领现指杀跌，但午后走势反差极大。这种反常是值得深思的，已非简单分析就能说清，因此投资者完全可猜测这其中或有护盘因素。

周四收盘后期指主力合约还有些升水，但周五该升水几乎完全消失，这暗示套保需求阶段性增加，进一步暗示主力并不着眼长远，对行情看得也不是太高。

既然盘面有如此特征，那么笔者也只能维持周四的观点，即猜测机构一方面在现货上买股护盘，一方面在期指上对冲，这样既完成护盘任务，又不至于有太多的敞口。单一机构有如此想法是很难看出的，但如果大量机构都有这种想法，则盘面上将会显现。

按常理说，当机构套保意愿极强时，即使在期指上布空单显得有些 “吃亏”，仍会勉力为之；相反，在明显的牛市时，期指升水即使较大，他们的套保兴趣也未必很足。

下周主力护盘仍可能延续，如果短线投资者还想炒作，最好去找些大盘蓝筹股介入，现阶段并不宜介入小盘股，因一旦护盘结束，护盘的蓝筹指标股船大掉头难，短期内就相对更安全些。

就中线投资者而言，除非有关于股市制度重大改进的消息，一般宜保持观望。笔者认为，A股既有许多问题，同时也有巨大潜力。假如在问题方面能痛下决心改进，这样的行情才能维持较长时间，到时再去追涨也为时不晚。

对于这种改进的机会，笔者是存在一些期望的，只是吃不准何时发生，很难说还会拖多久，所以就无从评判。从近期关于“收入分配改革”风声来看，笔者上述期望多少有所加强，所以也在此处作适度提示。

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