中投范一飞：公开市场和长期资产投资各半

每经记者 胡群 发自北京

前晚（10月31日），中国投资有限责任公司副总经理、上海银行董事长范一飞做客清华大学进行演讲。“目前境外投资监管环境复杂，投资保护主义时有反复”，范一飞在演讲中强调，当前世界经济复苏依然乏力，金融市场面临诸多不确定性，这确实给我国境外投资活动造成较大挑战。

面对这些情况，范一飞表示，中投公司公开市场投资和长期资产投资约各占一半。

年化收益率3.9%不易

为实现国家外汇资金多元化投资，在可接受的风险范围内获取较高的长期投资回报，中投公司于2007年9月29日成立。

2008年，中投公司组合投资累计年化收益率为-2.1%，2009年、2010年则分别为4.1%及6.4%；2011年，在全球经济形势不景气的背景下，中投公司境外投资组合全年收益率为-4.3%；截至2011年末，中投公司自成立以来的累计年化收益率为3.8%。

国际金融市场专家赵庆明对《每日经济新闻》记者表示，自中投公司成立至今，人民币累计升值约20%，3.9%的年化投资收益率可能是这期间主权财富基金收益率的中值。“在人民币升值幅度如此大的情况下，还取得了3.9%的年化投资收益率，其实是不容易和不错的。”

“有人说中投公司是生不逢时，刚成立便遭遇美国次贷危机，之后又连连遭遇全球金融危机及欧债危机。但我认为中投是恰逢其时，如果早成立两年，或许现在的情况非常糟。如果晚成立，巨额外汇储备又如何经营？”范一飞在演讲中也强调。

由于子公司中央汇金公司，短期内在国内控参股国内金融机构分红能够覆盖特别国债付息需要，中投公司境外投资业务资金规模大、短期支出压力小，能够承受较高的流动性和波动性风险，有利于通过长期化投资获取相应的风险溢价。

中投公司董事长兼首席执行官楼继伟在中投公司2011年年报上表示，鉴于中投公司长期投资者的性质，董事会于2011年初决定将投资周期延长至10年，把滚动年化回报作为评估投资绩效的重要指标。

而从国际上看，主权财富基金的投资考核周期一般长达20~30年。

“目前，董事会对公司以中长期业绩考核为主，对公司经营目标要求是10年滚动年投资收益率达到G18CPI+3%。其中，G18是指G20扣除中国（中投公司不能投资国内）和欧盟（G20中已包含5个主要欧洲国家）。”范一飞说道。

国际投资环境复杂

中投公司在2011年年报表示，作为财务投资者，中投不寻求通过投资控制行业或企业，完全基于商业原则开展境外投资业务。但国际金融危机、欧洲主权债务危机冲击，已造成国际金融市场大幅动荡；部分西方经济体的疑虑和戒心，投资保护主义时有抬升等造成中投公司面临着复杂的国际投资环境。

范一飞指出，“首先境外投资监管环境复杂，在金融监管政策方面，如美国《银行控股公司法》的制约，《沃克尔规则》对银行实体开展私募股权、对冲基金等投资限制。在行业监管问题上，特别是能源、矿产、基础设施等行业的监管措施，如美国公共事业控股公司监管要求，部分国家的能源矿产税问题等。”

更让范一飞担忧的是，当前投资保护主义时有反复，从美国国会发布报告称华为、中兴可能危及美国国家安全，及美国外国投资委员会否决三一重要关联企业收购美国风电事项，便可见一斑。

“考虑到境外投资环境，年度收益压力等约束，中投公司不能将大部分资金配享资源能源等不流动性资产，也不能过于偏向公开市场股票和债券投资。”范一飞表示，公开市场投资和长期资产投资约各占一半。公开市场金融产品投资用于分散组合风险并保障组合流动性，长期资产投资旨在获取长期稳定收益，服务国家经济发展需要。

“订悦2013”—— 《每日经济新闻》大征订活动，订报有礼。http://www.nbd.com.cn/corp/2013dingyue/index.html