周二机构一致最看好的10金股

滨江集团（002244）：三季度蓄力,四季度爆发

积极因素:公司房屋销售稳步推进,全年销售有望大幅增长。公司1-9月份销售商品、提供劳务收到的现金为58.19亿元,同比增长6.03%。公司三季度销售节奏有所放缓,主要原因在于公司主要推盘都集中在二季度和四季度。其中四季度是公司销售的重点,我们预计公司四季度的新推货值(主要是凯旋门和武林壹号)在70亿元左右,如果项目可以达到60%的去化,则全年销售有望超百亿元。

公司结算业绩大幅增长。7-9月份实现营业收入12.62亿元,同比增长999.88%,7-9月份归属于上市公司股东净利润2.84亿元,同比增长1441.9%。公司三季度结算的项目主要是万家星城二期,公司四季度主要将继续结算万家星城二期和万家星城三期,我们认为公司全年净利润增幅有望接近70%。

公司期末财务稳健。报告期末公司资产负债率为81.08%,较2012年中期的81.86%下降约0.78个百分点,扣掉预收款项的真实资产负债率为30.53%,较2012年中期的32.54%下降约2个百分点。期末公司货币资金为13.96亿元,占总资产比重为3.77%,存货占比进一步上升达87.74%。负债方面,公司预收款项占负债比重为62.35%,长期借款占公司负债比重为15.79%,前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-18.66亿元。目前公司财务状况稳健。

预收款项增加,业绩保障度提高。截至报告期末,账面预收款项为187亿元,已经完全覆盖了我们对公司2012年和2013年的业绩预测,公司业绩保障程度很高。

投资建议:公司是杭州地区的龙头企业。公司目前在杭州地区的项目储备丰富,盈利能力很强,已经基本锁定了2012年和2013年的业绩增长。公司未来将以杭州为中心不断向周边区域拓展,受益于公司良好的品牌效应,可以预见公司“大杭州”布局的协同效应将有效增加企业价值。上半年积极主动应对市场,降价促销取得良好效果,我们看好公司对市场的把握能力,预计公司2012年销售有望再超预期。预计公司2012-2014年营业收入分别为74.83亿元、93.43亿元和108.61亿元,归属于上市公司股东净利润分别为13.14亿元、18.93亿元和25.08亿元,每股收益分别为0.97元、1.4元和1.86元。对应PE分别为7.86、5.46和4.12。（东兴证券 郑闵钢 张鹏）