A股中的堂吉诃德

□每经记者赵笛 当塞万提斯笔下的堂吉诃德举着一柄生了锈的长矛，戴着破了洞的头盔冲向风车时，理想主义者看到的是“永远前进”的形象，现实主义者看到的却只是一个“疯子”。 本周的A股市场上，也有这么两个堂吉诃德挑战风车的故事。 故事之一是丁敏芳与粤水电。这是一个开局很美、中局凄凉、结局暧昧的故事。 2011年9月，“牛散”丁敏芳和众多机构一起，听了一堂粤水电管理层关于公司增发的“推介会”。在会上，机构被粤水电描绘的美好前景迷倒，管理层一句“近两三年内稳定增长是可以保证的”深深打动了丁敏芳，她掏出1.34亿元，以9.59元/股的价格，认购了粤水电增发的1398万股，随后便是锁仓1年。 然而，让丁敏芳始料未及的是，粤水电的业绩并非当初预计的那么好。2011年下滑21.82%，2012年中期下降29.24%。4.57元/股是粤水电今年的最低价，送股后丁敏芳的持股成本是7.96元/股，最高时被套逾40%，目前依旧被套35%。 面对股票巨亏以及上市公司的“忽悠”，丁敏芳决定抗争。凭借持股比例超3%的地位，她向粤水电提出了2亿元回购计划。 按照粤水电公司章程，回购提案必须有2/3的投票者通过。由于大股东持股比例接近30%，那么，回购案要想通过，赞成票比例必须达到总股本的60%，投票率必须达到90%以上，其难度可想而知。 丁敏芳或许早就清楚，在大股东明确反对下，回购议案获得通过几乎是不可能的。因此，这显然是一场堂吉诃德挑战风车式的抗争。但是，它并非没有意义。 往小里看，大股东的迅速增持、上市公司的突发利好，都表明这一次抗争有了意义，起码股价变得有人关心了。 往大里看，这是A股历史上第一次由个人提出回购，第一次真正意义上的参与上市公司治理。之前，大成基金折戟重庆啤酒，耶鲁大学、鹏华基金“挑落”格力电器，均是机构领衔。至于个人股东的抗争，这是第一次。 结果或许已不重要，当听说粤水电主动请丁敏芳等人吃饭，饭后双方又进行了“密谈”的时候，“堂吉诃德”的这一次进攻亦可算作胜利。 故事之二是浙江世宝的亏本上市。这是一个开局幸福、中局无奈、结局令人揪心的故事。 在当前IPO几乎停滞，多数已过会企业只能等到明年再发行的情况下，浙江世宝获得发行批文，无疑是“幸福”的。然而，幸福过后的浙江世宝，却面临A股有史以来不曾遇到过的尴尬。 继洛阳钼业后，浙江世宝的IPO再现缩水。2.58元/股发行1500万股A股，募资额仅为3870万元，而原本浙江世宝的募资目标是5.1亿元。 募集资金总额不及预期的8%，浙江世宝一夜间成了“堂吉诃德”，IPO则是那个“风车”。 募集不到足够的资金还有必要上市吗？上还是不上，在外人看来这或许是个问题。但实际上，这根本就不是问题。 对于IPO前的股东来说，早一天上市比晚一天上市要好，因为可以早一日减持套现。市场有自我定价功能，股价不会低到哪里去。 对于一些上市公司而言，只要能上市，募集多少资金也许并非那么重要。有的公司谋求上市，甚至根本不是因为真正缺少发展资金。只要能够上市，即便一分钱不募集，他们在上市后一样可以通过增发、发债来圈钱，这比IPO来得更容易。 然而，对于A股市场来说，拼命压低发行价的IPO，似乎又重回了“行政定价”的老路。 IPO的“三高”的确消失了，但“炒新”又死灰复燃。首日涨幅220%，洛阳钼业的疯狂历历在目，新股的市场化改革依然任重而道远。 “订悦2013”——《每日经济新闻》大征订活动，订报有礼。http://www.nbd.com.cn/corp/2013dingyue/index.html