老郑说汇：美联储持静观态度 美元略微承压

每经记者 郑步春

美联储议息未采取任何行动，会议的措辞也偏软，所以对美元构成一些压力。目前美国楼市已大为好转，通胀也暂不受重视，所以未来美元看点除总统大选外，另有就业市场是否复苏及年底的 “财政悬崖”问题。

美联储表态稍显软 美元回吐

北京时间周四凌晨，为期两天的美联储利率会议结束，该会议决定维持基准利率的上限0.25%不变。在会后声明中，美联储虽称经济温和上升，但又重申0.25%超低目标利率将继续维持至2015年中，QE3及扭转操作（OT）等策略均不变。美联储另外还暗示，上述刺激计划的退出前提是“就业市场回暖”。

值得一提的是，在通胀方面，美联储承认通胀略有上升，但其同时表示通胀上升仅为暂时现象，较长期的通胀预期依然稳定。

市场中有一些投资者事前猜测，不排除美联储为退出刺激政策设立时限的机会，另有少数投资者猜测，美联储或会将通胀问题说得更严重些，但这两个猜测均落空，这种情况下美元只能回落。

美元回落之势一直延续至周四亚汇及欧汇时段。周四18：08，美元指数已跌至79.753，较周三最高点80.15累计回落了0.49%。虽然美元回落，但仍显得相对温和，美元汇率仍稳立在短期均线之上。美元上周三低点为78.935，较目前汇率仍低了1%。

9月美联储会议已有重大举措，加上美国大选还有不到两周时间，所以这次美联储观望心态稍浓重可以理解。目前市场认为美联储下次利率会议可能更有看点，因届时OT年底即到期，此外，美国“财政悬崖”问题将显性化。

目前美国经济有许多缓和证据，但势头并非很快，这使得决策者左右为难。在这种情况下，未来经济指标将起关键作用。本月数据显示，美国住房复苏势头强劲，如果该势头持续，则美联储继续大手笔实施刺激政策的合理性下降，如此美元支撑会更强一些。

就业为关键 通胀暂被忽视

通胀和就业情况是另两个极重要的考量，既然美联储刻意淡化通胀威胁，再加上近期油价下跌，那么接下来最重要的看点便是就业。

近几个月就业数据稍有缓和，如周失业金人数始终在40万人之下波动，失业率也大幅下降。只是新增就业人数仍显得有些寒酸，总在几万人到十几万人间徘徊，须知美国每月新增就业在二十万人以上才有机会实质上降低失业率。更令人看不清的是，本周包括福特汽车和陶氏化学等在内的多家美国公司宣布裁员，许多敏感的投资者应能见微知著。

如果年底美国在 “财政悬崖”一事上处理不当，则消费者极易因担忧未来而节支，而这又可能造成需求不足并进一步压制企业扩张，最终加重就业压力。

“财政悬崖”将极大影响美国短期经济热度，也会影响就业市场。该困境如何走出又与政治相关，所以两周后的总统大选也会对此产生影响。由于目前选情不明确，所以此事前景显然不很明朗。不过从历史经验看，美国政客在最后关口往往在扩大赤字方面能达成妥协，所以财政悬崖一事最终极可能有惊无险，只是之前美元的剧烈波动仍是不可避免的。

技术面走出衰退 英镑空间有限

直到本周二，英镑仍走得极弱，但周三起接连拉升，周三英镑涨0.51%，周四同上时间暂涨0.67%至1.65135美元，已收复上周多数失地，但仍处于下降通道压力带之下。

造成英镑上涨原因为本周新公布的英国三季度GDP环比增1%，该数据创下五年来最快环比增速，也远高于预期的增0.6%。英国三季度GDP同比与去年持平，优于预期的同比降0.5%。上述数据意味着英镑已摆脱了衰退，至少从统计技术上看是如此。

市场原本正在猜测下个月英国央行或将追加量化宽松计划额度，但上述GDP数据已使该猜测基本消失，所以肯定属于英镑利好。不过上述数据虽然颇为靓丽，但其实可参考度有限，对英镑支撑也较为有限，市场或许已存在过度炒作嫌疑。

若仔细分析，不难发现上述GDP数据是有点虚的。据一些机构测算，伦敦奥运会拉高了GDP增长率约0.2个百分点，二季度英国的银行业休假所造成的低基数也抬高三季度GDP增速约0.5个百分点。换言之，总共有0.7个百分点的增长是虚的，所以真正潜在增长率并非是增1%，而是增0.3%。

除基本面向好被夸大外，英镑在技术面上也并非很有利，因目前汇率正位于9月见顶后所形成的下降通道压力线附近。由于该通道形成时间不长，通常在技术上反而会更有效。

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