上周股指呈现稳扎稳打，延续温和上扬态势，在平稳中实现了对60日均线的突破，从而摆脱了三季度以来源于下降通道的约束。当前，维稳要求倒逼政策面暖风频吹，政策底在不经意间轮廓清晰起来，2000点的政策底意味更加趋浓。自大盘击穿2000点后，利好政策组合拳相继推出，市场信心有所修复。笔者认为，短期来看，2000点政策底基本形成，大盘在突破60天均线之后，有望上试2250点的强阻力位。但鉴于成交始终未能有效放大，目前股指仍不具备突破2250点的实力，投资者近期仍需以维稳行情看待。
首先，经济见底信号虽若隐若现，但隐忧仍存。稳增长政策仍然体现在“稳”字上，政策刺激力度相对有限，进而对股市的支持力度一般。上周陆续公布的9月宏观数据显示，经济见底信号若隐若现。受益于第三产业的好转，三季度GDP增速降幅趋缓。三季度GDP同比增长7.4%，较上个季度下降了0.2个百分点，GDP增速降幅明显趋缓。具体来看，9月工业增加值同比增长9.2%，较上月上升了0.3个百分点，二季度以来工业增加值增速降幅明显趋缓。但是发电量尤其是工业用电量继续下滑，9月发电量同比增长1.5%，较上月下降了1.2个百分点。工业用电量增速继续下滑，其中重工业用电量增速出现负增长；基建投资增速超预期，房地产投资增速回落。9月固定资产投资额累计增长20.5%，较上月提高了0.3个百分点。其中当月投资额同比增长22.2%，较上月提升了3.1个百分点，创下了今年以来单月增速的最高值。另外，9月社会消费品零售额同比增长14.2%，较上月提高了1个百分点，也显示出经济有企稳回升迹象。
从政策层面看，政策依然是以“稳”字当头。温家宝总理近日在经济形势座谈会上指出，我们今年没有采取过大的刺激政策，很多企业是在倒逼机制下调整和完善自己的结构，包括产品结构，以应对当前风险，我们并没有超出预算来采取刺激经济的措施。鉴于通胀隐忧依然存在，房价依然高位徘徊，市场期待的更大力度的刺激政策很有可能会落空，甚至情理之中的降准都会被一再延后。整体来看，稳增长政策对股市的支持力度相对有限，从这个角度来看，A股本轮的反弹高度或较为有限。
其次，制度红利的着力点依然是券商创新措施，虽然这有助于改善券商的收入结构，但对股市帮助不大。证监会于19日发布了修订后的《证券公司客户资产管理业务管理办法》。本次修订取消集合计划行政审批，改为事后由中国证券业协会备案管理，适度扩大资产管理的投资范围和资产运用方式。对于定向资产管理，只要投资者和证券公司约定，在不违反有关法律法规的前提下，可突破证券投资领域。同时，证券公司代销金融产品相关规定正在走流程，预计近期就会发布实施；年底之前，证监会会对券商IPO上市的审慎性条件进行评估，关于业绩排名的要求可能也会取消，只要券商符合IPO发行上市条件，就鼓励通过上市发展壮大。由此可见，近期针对券商的一系列改革措施是对券商各项业务创新的大松绑，只要政策没有明令禁止，就可以申报、开展。如果券商收入结构能够呈现多元化，进而改变单纯依靠佣金收入靠天吃饭，将会增强券商行业的整体实力，进而提升其估值水平。总体来看，尽管券商创新业务前景广阔，但短期依然难以替代佣金收入成为重要收入来源。创新业务仍处于发展的初创期，不仅收入贡献不大，而且需要前期投入。因此，建立在券商创新业务基础上的制度红利对股市虽有正面的积极作用，但不能从根本上改变股市的低迷格局。
就本轮连续三周的反弹行情而言，投资者短期仍需以维稳行情来对待。目前影响市场涨跌的核心因素依然是资金供求关系的严重失衡。近期即使股市在反弹，但是数据显示资金呈现净流出的状态。险资、QFII虽然加大了投资力度，但是与大小非、大小限减持以及新股IPO、上市公司再融资相比，依然属于杯水车薪。从短期大盘的走势看，2132点-2250点之间并无强阻力，在此区间反弹无需成交量的特别配合。但是2250点上方多头将会遭遇强阻力，加上年底资金回笼，股指成功突破的难度极大。因此，虽然目前技术形态良好，反弹欲望强烈，但是投资者也要见好就收，以等待经济见底以及增量资金入市信号等实质性信号的出现。
投资策略上，建议投资者采取业绩优先选股策略，重点在三季报以及年报业绩增长的行业及个股中掘金，依然以消费类品种为主，主要是品牌中药、一、二线白酒等，此类“常青树”，投资者可以作为底仓中线持有。短期来看，券商、地产等业绩改善行业也可积极参与，并阶段性持有。
每日经济新闻客户端