基金“踩雷”事件频发 中小板、创业板或成四季度“雷区”

每经记者 李新江

随着上市公司业绩预报和三季度报告的陆续披露，“踩雷”与“排雷”俨然可以概括为公募基金第三季度投资的主线。

上海某基金公司投资总监在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“目前，我们的环境是无处避险。”

此话一语成谶，不少基金公司随后就被卷入“地雷股”风暴。从已披露的1473家上市公司业绩预报数据看，共有199家上市公司预增；264家上市公司预减；4家上市公司续增；79家上市公司续亏；145家上市公司首亏；43家上市公司扭亏，报忧远大于报喜。

尽管不少公募基金经理通过调仓换股避开了不少跌幅较大的 “地雷股”，但由于市场整体疲弱，卷入“地雷股”风波的不少。尤其是目前不少基金仍然重仓持有中小板和创业板股票，使得一些基金未来的业绩堪忧，同时也成为基民重点防御的“雷区”。

基金“踩雷”事件频发

本周一（10月15日），中兴通讯发布了三季度的业绩预告，预计公司今年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比下降254.42%~263.78%，亏损为16.5亿元~17.5亿元。如果减去出售中兴特种已确认的投资收益3.65亿元，中兴通讯2012年前三季度巨亏逾20亿元。

由于持股机构过于集中，早在今年年中重仓中兴通讯的169家机构，如果在三季度尚未将中兴通讯抛售，那么，在本周一就已经有18.17亿元的收益蒸发。按照本周中兴通讯整体股价走势，机构投资者的损益或达到23.92亿元，在踩中中兴通讯这颗“地雷”的名单中，包括易方达和光大保德信等多家基金公司。

iFinD统计数据显示，截至二季度末，持有中兴通讯的169家机构中，有157只基金合计持股数4.1亿股，占流通股的14.68%。其中，基金二季度加仓了1.17亿股，109只基金今年二季度期间才刚刚进入。

随后，美邦服饰因受“涉嫌财务造假及粉饰报表”等的影响，该股随即股价大幅下挫，蛰伏其中的50多只基金也损失惨重。

据美邦服饰半年度报告，华安、博时、长信、泰信和嘉实等多家基金公司旗下基金占据前十大流通股股东中的7席，由于持仓数量较大，受波及也最为明显。此外，由华夏基金管理的全国社保107组合因为重仓持股，或也踏中“雷区”。

实际上，在三季报数据相继出炉的背景下，个股“地雷”被频频引爆，大富科技股价本周下跌15.00%、北海国发股价本周下跌13.71%。

从已经披露的1473家上市公司业绩预报数据来看，共有199家上市公司披露业绩预增公告；264家上市公司披露业绩预减公告；4家上市公司续增；79家上市公司续亏；145家上市公司首亏；43家上市公司扭亏，报忧远大于报喜。

北京某基金研究中心总经理接受《每日经济新闻》记者采访时表示，即使业绩预增，也不意味着股价上涨，公募基金在避险时颇为被动。

地雷与机会并存

本周二（10月16日），博时基金宏观策略部总经理魏凤春指出，虽然三季报还未完全披露，但业绩预警情况已现积极因素。基于1002家（当时数据）已公布三季度业绩预警公司的可比数据，前三季度盈利同比增速平均要高于上半年增速3.05个百分点，其中通信、房地产、石油石化等行业的盈利增速有所反弹。

“据此推测，A股上市公司三季度盈利增速继续下滑的可能性在减小，甚至有可能出现微幅回升。”这也是上市公司三季度业绩预报出炉之后，市场分析人士给出的颇为中肯的评价之一。按照惯例，公募基金借势“自救”也是大概率事件。

本周，南风化工、银润投资、东方创业、中航地产、信立泰和建设机械等多只个股股价涨幅超过20%，其中不少就曾在前三季度拖累基金净值。

三季度，南风化工股价下跌19.20%，中航地产股价下跌12.36%，建设机械股价下跌9.06%，由于上述个股均未披露三季报数据，二季度末持股基金是否已经离场目前尚不得而知。

“除了游资借助业绩数据炒作之外，不排除基金经理借势自救的可能。”上述基金研究人士认为。

根据新华基金四季度策略报告，从企业盈利周期看，预计三季度业绩增速同比和环比继续下降，虽然市场对此已有了一定预期，但部分个股的业绩“地雷”仍须防范。四季度，制造业有望进入短周期的补库存阶段，结合经济企稳和低基数效应，企业盈利同比和环比都将小幅改善。

“大盘点位连创新低，市场情绪被过度压制，这种情况下大盘随时会酝酿反弹行情。同时，当前板块间估值差异较大，结构性行情也将此起彼伏。而在泥沙俱下之后，也正是真正的金子涌现之时，此阶段，也是价值投资者精心布局长期看好的成长个股和行业的良机。”上述基金研究人士说道。

中小板和创业板或成“雷区”

至今，鲜有机构投资者愿意提及中小板和创业板的投资机会。尽管30余家创业板公司大股东集体承诺延长锁定期，稳定市场对解禁潮的恐慌情绪，不过，《每日经济新闻》记者了解到，机构投资者对创业板的风险仍心存警惕。

“除大股东之外，大股东的一致行为人并未同时做出承诺，带给创业板的解禁压力仍然巨大。”北京某中小基金公司基金经理指出。

来自市场更大的担忧，则是中小板和创业板公司经营业绩继续下滑。截至本周四 （10月18日），355家创业板公司中的354家已经完成了今年的三季报预告。业绩预告向好的有208家，占比58.8%，业绩预告向下的有146家。

中小板业绩数据稍显乐观，已经披露业绩预报的忧喜参半。不过，相比去年同期，这一数字则显得十分悲观，去年仅有20家中小板公司实际亏损。

不少基金由于重仓创业板和中小板，或成为四季度基民投资基金的雷区，随着上市公司年报的披露，这一数字很有可能触目惊心。

以预亏达到亿元数量级的爱施德、三钢闽光、云南盐化等公司为例，上投摩根中国优势二季度末重仓持有三钢闽光；华夏红利重仓持有云南盐化。这些个股可能在四季度继续危及重仓基金净值表现。

此外，行业在基金业绩中饰演的角色也十分重要，有个别基金一味持有单一行业，由队首直接落至队尾。以中欧中小盘为例，该基金前两个季度基金净值大涨16.81%，在所有开放式基金中排名第五，是上半年典型的黑马基金。而其二季度十大重仓股招商地产、保利地产、万科A、民生银行、平安银行等前十大重仓股中，8只为地产股，两只为银行股。

因行业配置集中，基金净值出现大幅增长的案例也有。重仓二季报电子、医药生物和机械设备的泰达宏利成长，以6.41%的收益率位居前三季度偏股混合型基金第一，大幅跑赢上证综指，其投资三个行业分别占到基金净值的26.05%、23.70%和10.58%。

“不过，我们也不能一棒子打死，中小板和创业板中也有一些好的股票。”上述基金经理认为。

以刚刚披露三季度报的友阿股份为例，三季度期间，广发小盘、广发稳健增长、信达澳银领先增长、建信优势动力和建信内生动力等基金整体增持该股。友阿股份三季度股价下跌38.57%，不过该股其发布的三季度财务数据额颇显乐观。此外，根据上市公司三季报数据，三季度经营数据较为乐观的还有富春环保等个股。

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