最佳股东回报上市公司

汤臣倍健：去年年报10转10派10

在“2012中国上市公司口碑榜”评选中，汤臣倍健当选“最佳股东回报上市公司”。投资者给出的获评理由为“上市以来经营业绩持续增长，分红送股给投资者回报优异”。

在2011年年报中，汤臣倍健全年实现营业收入6.58亿元，比上年同期增长102.34%；归属于上市公司股东的净利润1.86亿元，比上年同期增长102.41%，EPS1.70元。公司向全体股东每10股转增10股并派息10元。

受前期“问题胶囊”的影响，今年二季度，汤臣倍健二季度收入增速为65.15%，净利润增速为50.13%，较第一季度有较大幅度下滑。不过，在半年报中，公司仍实现营业收入5.28亿元，比上年同期增长88.1%；归属于上市公司股东的净利润1.79亿元，比上年同期增长100.93%。

目前，螺旋藻事件的负面影响已消除，相关产品正常销售。而“问题胶囊”事件，预计随着下半年的品牌推广及美誉度修复会逐步消除。

汤臣倍健在传统营销网络和连锁营销渠道等建设方面共同推进，截至2012年6月30日，公司销售终端数量达到28000多个，较2011年年底增加约7000多个，连锁营养中心已有约490家，较2011年底增加52家。

今年下半年，汤臣倍健增长点主要包括：1.推出首个单品“健力多氨糖软骨素钙片”，产品功效为增加骨密度，定位中老年人群。2.营养中心和自建店加速推进，学习GNC开店模式；逐步推进连锁经营的发展，将其建设成为中国最大的膳食营养补充剂连锁经营网络。3.推出网上会员平台，搭建顾客服务网络和系统，提升对消费者的“服务力”。

汤臣倍健在渠道方面的强势扩张及膳食营养补充剂非直销领域行业的高增长，伴随着公司已建立的牢固品牌和渠道优势，汤臣倍健未来三年仍将充分分享行业的高增长盛宴，2012年保持高增长态势仍可期待。

长江电力：高分红的大盘价值股

在“2012中国上市公司口碑榜”评选中，长江电力当选“最佳股东回报上市公司”。投资者给出的获评理由为“经营稳健，沟通高效，重视投资者的建议，分红率高”。

长江电力是2002年在葛洲坝电站基础上改制成立，之后，通过不断收购三峡电站的发电机组，逐渐成为中国最大的水电上市公司。到2012年底，长江电力将全资拥有葛洲坝电站和三峡电站,总装机容量达到2527.7万千瓦，2002年~2012年装机容量复合增速达到25%。

公司日前公布了2012年前三季度发电量完成情况。据初步统计，由于长江上游来水较去年同期偏丰39.30％，截至2012年9月30日，在三峡地下电站6台70万kW机组全部投产发电的基础上，公司前三季度总发电量约905.51亿千瓦时，较上年同期增加24.34%。

2012年第三季度，受丰水期来水偏丰的影响，公司第三季度发电量同比增长43.5%，明显好于上年同期；其中三峡电站完成发电量429.24亿千瓦时，较上年同期增加52.17%；葛洲坝电站完成发电量约54.41亿千瓦时，较上年同期略降1.66%。三峡电站发电量增长是公司发电量增长的主要原因，公司盈利能力随着来水量的增加而快速提升。

按照正常来水和目前电价计算，公司未来10年业绩将保持稳定增长，年均增长4.5%左右。而2012年受到来水偏丰影响，业绩增长或超过20%。

另外，集团负责的金沙江下游4座巨型水电站未来注入上市公司是大概率事件，而这些电站盈利能力较强。由于4座电站集中在2012年~2014年、2018年~2020年两个阶段投产，如果注入上市公司的话，将给公司带来2次高成长的机会。

长江电力是目前A股市场上低风险、高分红的大盘价值股，估值偏低，且未来存在资产注入提升业绩的可能，在目前的市场环境下，具有较高的安全边际。

中金黄金：股东权益持续稳定增长

在“2012中国上市公司口碑榜”评选中，中金黄金当选“最佳股东回报上市公司”。投资者给出的获评理由为“上市以来，经营业绩和股东权益持续稳定增长”。

中金黄金是黄金业的龙头企业，大股东为中国黄金。目前，公司的销售收入居同类型企业前列，但公司吨/市值数据较同类公司相比处于较低水平，公司市值有被低估的可能。另一方面，公司拥有矿权130个，矿权面积为1100平方公里左右，并建成黄金冶炼五大基地。公司规划在“十二五”期末，公司的黄金总储量将达到1800吨，届时将会占有较大的市场份额。

在中金黄金的主营业务构成中，黄金占到96%左右，而铜产品只占到2%左右。但由于铜价在2012年上半年大幅度下挫20%，铜产品营业收入同比下降了14.65%后为5.59亿元，并最终导致公司利润总额同比下降了7.26%，为14.76亿元。

值得注意的是，公司库存出现同比增加的趋势。今年上半年，公司库存为36.88亿元，实际库存为5.56亿元，同比增加了148.21%，主因是铜营业收入的减少所致。另一方面，今年上半年公司黄金销售继续保持上升的态势，营业收入为200.58亿元，同比增加22.56%。

随着美联储QE3的启动，将驱动金价上涨，而全球通胀隐忧及美元信用货币地位的弱化将为黄金走强提供支撑，金价有望阶段性反弹且中期走强，因此，今年下半年，中金黄金的业绩有望跟随金价上涨而回升。

此外，集团层面的资产注入也值得看好。公司是央企中国黄金集团在境内的唯一资产整合平台。据中国黄金集团向公司作出的非竞争承诺，集团将在五年内把境内黄金资源逐步注入上市公司。扣除黄金集团在国外的矿山储量及公司已控制储量,集团境内剩余黄金储量达600吨左右，未来公司资源储量增长仍有较大空间。

金融街：业绩稳定 积极回馈投资者

在“2012中国上市公司口碑榜”评选中，金融街当选“最佳股东回报上市公司”。投资者给出的获评理由为“业绩增长稳定，给股东带来丰厚回报，积极回馈投资者”。

从已入手的中信城地块及近期入手可能性极大的月坛南街地块等拿地情况来看，公司近一两年内的战略重心已重新回归北京。而此前，相继进入如天津、成都等大城市也是公司意图向外区域拓展的证明，但此次回归并不表明公司向外拓展战略失败，也非被迫重回原点的无奈之举，更多地应理解为公司回京积极参与金融街区域拓展进而走上螺旋式上升的路径。

金融街战略重心重回北京主要有两个原因：一方面，房地产行业的调控将促使行业的利润率不断下滑，在这种大背景下，公司希望在自身竞争力更强的商务地产方面做得更多一点，以抵抗行业的趋势性变化，而北京就是公司发挥商务地产特长的最理想区域；另一方面，北京政府在金融街拓展方面给予了很多政策支持，鉴于公司在金融街区域的经验优势突出，公司参与金融街拓展的获益确定性将强于京外商务地产项目。

金融街重归北京，尤其重点抓住金融街西扩机遇，凭借公司在北京商务地产方面的传统优势及定制模式，将享受商务地产快速回款的现金流和稳定的高回报。今年上半年，公司实现签约金额约64.44亿元，同比下降5.40%，主要是因为上半年推盘较少以及商务地产销售较少。考虑下半年签约的商务地产项目，今年将有望突破年初制定的150亿~200亿元的销售规模。

从上半年的实际销售金额及计划销售金额看，公司今年希望住宅项目尤其是城郊结合部的住宅项目尽快地销售，资金回笼后再配置到商务地产项目中去。特别是抓住金融街拓展的机遇，通过“以宅养商”的策略进一步突出公司以商务地产为主导的特色。

豫园商城：给予投资人丰厚回报

在“2012中国上市公司口碑榜”评选中，豫园商城当选“最佳股东回报上市公司”。投资者给出的获评理由为“给予投资人丰厚回报、高度重视、虚心采纳各方股东对公司经营发展的建议”。

豫园商城是一家集黄金珠宝、金融和进出口贸易等产业为一体的综合性商业集团。公司拥有众多以中国驰名商标、中华老字号等为核心的产业品牌资源。

豫园商城是受黄金价格影响弹性较大的零售上市公司，公司拥有黄金零售业务和参股招金矿业，两块业务贡献接近1:1，其业绩受金价变动变动影响较大。随着欧美量化宽松政策的延续及传统的中印实物黄金首饰需求旺季到来，预计金价有望从目前1800美元逼近去年历史高点1923美元/盎司，甚至可能再创历史新高，而上述情形将推动公司业绩的反转。

今年上半年，因招金矿业惜售，库存大幅增长3.45吨，致使招金矿业投资收益仅为1.3亿元，同比下降31.6%。伴随QE3的推出及金价上涨预期，预计2012年招金矿业将实现净利润19亿左右，预计给公司贡献投资收益4.97亿元。另一方面，黄金业务实现收入87.87亿元，同比增长21.5%。

此外，公司旗下的黄金业务老庙和亚一销售位于全国第三名，上海第二名，且老庙和亚一从地域性品牌逐渐向全国性品牌发展，品牌规模、知名度及竞争力都具有较大优势，而公司渠道下沉速度也具有先发优势，未来金价如继续上涨，公司黄金饰品销售也将量价齐升，预计豫园商城的黄金饰品未来将有良好发展前景。

东富龙：分红回报高 业绩持续增长

在“2012中国上市公司口碑榜”评选中，东富龙当选“最佳股东回报上市公司”。投资者给出的获评理由为“分红回报高，业绩持续增长”。

东富龙是国内最大的冻干机设备制造商，致力于为制药企业提供专业化、个性化、定制化的冻干系统解决方案。2009年公司在国内率先推出以冻干机、自动进出料系统及无菌隔离装置组成的冻干系统设备。公司主要产品出口至美国、加拿大、印度、俄罗斯等20多个国家和地区。

近两年新版GMP改造将迎来高潮，新增订单将锁定东富龙业绩。新版GMP要求血液制品、疫苗、注射剂等1200家无菌药品生产企业，须在2013年12月31日前达标。截至2012年6月19日，国家食品药品监督管理局药品认证管理中心药品GMP认证审查公示了17批企业，已通过新版GMP认证的企业共124家。由于大限时点将至，2012年和2013年将是新版GMP改造和收入确认的高潮。

东富龙为订单式的生产模式，2012年上半年预收账款为5.79亿元，新增订单1.65亿元，同时二季度新增订单较一季度上涨（2012年一季度新增订单0.79亿元，2012年二季度新增订单0.85亿元），进一步确认景气度高，因此东富龙近两年保持高增长态势的确定性较强。

此外海外业务中，2012年上半年，东富龙海外销售实现9271万元，随着全球大量专利药的到期，仿制药迎来大好发展时机，有效拉动了高性价比冻干设备的需求，促进公司未来海外市场的发展。东富龙上市融资后，目前所控现金达17亿元，2011年收购德惠空调和德惠工程，取得工程施工资质；和日本合资生产无菌隔离器，涉足高端隔离器领域；借助资金优势，进行战略性投资并购，通过外延式发展，进一步打开产业链的空间和市场。

紫光华宇：有效的商业模式带来高回报

在“2012中国上市公司口碑榜”评选中，紫光华宇当选“最佳股东回报上市公司”。投资者给出的获评理由为“业绩增长稳定，给股东带来丰厚回报，积极回馈投资者”。

紫光华宇主营业务为电子政务系统的产品开发与服务，主要面向政府、法院、检察院等领域的客户提供软件产品与整体解决方案，并向这些客户提供信息化系统规划咨询、应用软件定制开发等服务。

在电子政务细分市场中，国产软件的市场越来越广阔，国产软件已在电子政务市场找准了位置并正逐步形成自己的拳头产品或服务，国产软件的“主角”地位将进一步巩固。紫光华宇产品及服务在电子政务市场占有率不断上升，2007年、2008年、2009年，公司在电子政务IT解决方案市场占有率分别为1.2%、1.9%和2.0%。其中，法院核心业务软件系统的市场占有率达到44%，检察院核心业务软件系统市场占有率为36%。

2011年，公司主营收入有87%来自于法院和检察院系统，尤其来自法院系统的营业收入超过3亿元，同比增速达到74%。一方面是公司深度挖掘客户需求和大力开拓新客户的结果，另外，也反映了法院系统在信息化投入方面力度在逐渐增强。

紫光华宇通过构造有效的商业模式，形成了显著高于竞争对手的综合实力，且拥有规模庞大的高黏性客户群，成为法检信息化领域扩容的最大受益者。

从客户粘性看，紫光华宇产品由于与客户业务线深度耦合，客户对业务系统稳定性的要求再加上公司在北京部分核心机构部署产品的示范效应，导致了客户粘性较高。此外，随着信息化投入的循序渐进，一个客户即可为公司带来连续多年的收入贡献。目前，公司正布局运维服务和商业智能，在做深做透法检信息化的同时，横向拓展业务边界，进入政府信息化领域，为培育又一个“法检”市场蓄势。

华夏幸福：预收款及竣工量保证业绩

在“2012中国上市公司口碑榜”评选中，华夏幸福当选“最佳股东回报上市公司”。投资者给出的获评理由为“上市以来经营业绩和股东权益持续稳定增长”。

2012年上半年华夏幸福实现营业收入44.26亿元，比上年同期降低3.7%；实现营业利润16.65亿元，同比增16.2%；实现归属于母公司所有者的净利润12.6亿元，同比增长16.2%,实现每股收益1.43元，业绩超预期。

上半年公司在营业收入略降的情况下净利润同比增加，其主要原因是高毛利的产业发展收入占比提高，同时房地产结算毛利率的改善，导致公司主营业务毛利率提高至57%，较去年同期增加7个百分点。在2012年上半年实现44.26亿营业收入中，落地投资额返还收入达15.46亿元，占营业收入的35%，较去年同期增加62%，增速显著。房地产结算收入为18.92亿，占营业收入的42.75%，同比增加10.8%。由于落地投资额返还收入主要在二季度结算，因此可以预计下半年房地产业务将成为公司贡献利润主要来源。

截至中报期末，华夏幸福储备开发用地规划建筑面积486.85万平方米，较2011年末增加72.82万平方米。期末公司预收账款高达206亿元，其中2012年计划竣工的项目预收账款约152亿元。预计2012年房地产结算收入约为63亿。因此华夏幸福丰厚的预收账款以及充足的竣工量为未来两年业绩提供了较强的保障。

另一方面，2012年上半年，华夏幸福继去年成功将产业新城模式复制拓展到沈北、于洪等地后，又与沈阳苏家屯、河北香河政府签订了相关协议，并在无锡南长区拓展了国家传感信息中心项目，标志着公司业务从环渤海区域向全国区域的突破，实现了向成熟经济圈和发达区域的发展布局。

凯迪电力：生物质发电成关注焦点

在“2012中国上市公司口碑榜”评选中，凯迪电力当选“最佳股东回报上市公司”。投资者给予的获评理由为“业绩增长稳定，给股东带来丰厚回报”。

今年上半年凯迪电力实现营业总收入12.3亿元，同比下降17.1%；实现营业利润8311万元，同比下降89.6%；实现利润总额9547万元，同比下降87.9%；实现归属于上市公司股东的净利润4081万元，同比下降93.3%；实现基本每股收益0.04元，低于市场预期。

凯迪电力业绩下降的原因包括投资收益大幅下滑，公司海外电建总承包已经接近项目尾声，项目确认进度减少，母公司营业收入同比下滑。

此外，生物质发电业务净利润减少，运营电厂由于上半年机组检修及公司整顿燃料市场导致发电量减少，同时燃料成本上升，导致6家生物质发电公司仅一家盈利，合计贡献净利润-1626万元，同比减少2852万元。

目前，凯迪电力的业绩贡献主要来自于杨河煤业，但此部分盈利增长乏力。而公司的生物质项目发展是市场最大关注焦点。在近期的公告中，凯迪电力表示，下属已投运生物质发电公司共6个，装机容量均为2×12MW。2012年前8月上述6个生物质电厂完成上网电量26850.90万千瓦时。

另外，公司下属子公司来凤县凯迪绿色能源开发有限公司、崇阳县凯迪绿色能源开发有限公司、松滋市凯迪阳光生物能源开发有限公司均已通过“72+24”小时的性能测试，目前3个电厂正在设备调试及试运行期间内。

截至目前，凯迪电力自6月份开始的电厂生物质燃料整治工作已见成效，电厂发电量正稳步回升。

山东黄金：黄金储量不断提升

在“2012中国上市公司口碑榜”评选中，山东黄金当选“最佳股东回报上市公司”。投资者给出的获评理由为“业绩稳定增长，给投资者带来较大回报。”

2012年上半年，山东黄金净利润同比增长34%至14.06亿人民币，实现基本每股收益0.99元。盈利同比上升主要是得益于金价同比上升近9.9%以及矿产金销量同比大幅增加近23%。从分季度业绩来看，2012年二季度净利润为7.89亿人民币，同比上升30.2%，环比增长30%。虽然二季度金价同比上涨了4.1%，但环比下降近4.5%。

目前，山东黄金集团在资源储量和探查方面均有长足的发现。在山东，对金矿储量的拓展上，集团有所突破。通过一系列并购金仓矿业 （黄金资源量53吨）、金石公司（黄金资源量71吨）、东风矿田（黄金资源量150多吨）等措施，使得公司黄金储量不断提升。

而在内蒙古并购的赤峰柴胡栏子金矿及红岭、阿尔哈达和黑牛王铅锌矿后，公司累计新增黄金地质储量超过10吨。在海南，并购了抱伦金矿，目前，保有黄金金属量30吨。此外，公司还在河南并购了九仗沟金矿和石盘沟金矿，黄金储量8吨，远景储量达23吨。

考虑到集团公司承诺会将大部分黄金资源注入上市公司，因此这些对外并购其实也可以变相的视为山东黄金对外通过收购资源的扩张。而在过去几年，山东黄金通过集团找矿并购，再通过认购股权的方式进行资产注入的方式已经颇为熟悉，预计未来这种模式还将持续下去。

本版稿件由每经记者张昊采写

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