成立仅一月 华泰紫金天天发100%分红

每经记者 王砚丹

一年前，市场上第一只保证金账户管理产品面世，如今这类产品已经如雨后春笋般发展壮大，9月21日，深交所和中登公司正式发文，宣布券商现金管理类产品转为常规监管，这一块大蛋糕注定将有越来越多的券商加入分食。由于操作便捷，且收益高于活期存款利息，券商保证金管理类产品受到投资者的热烈追捧。而随着时间推移，券商保证金账户管理产品的优势也逐步显现出来。

日前，华泰证券在其官方网站上公告称，公司旗下首款保证金管理集合理财产品“华泰紫金天天发”已经于9月21日进行分红，将8月21日至9月20日总收益分配给投资者，此时距离“天天发”成立刚好一个月时间。

收益超活期存款

华泰紫金天天发于8月21日正式成立，首发募集金额达到41.91亿元。根据成立时的计划书，投资范围为低风险固定收益类品种，如银行活期存款、银行定期存款（1年期以内）、银行协议存款等。而在证监会准许之后，天天发还可以投资3个月以内短期逆回购、货币市场基金、剩余期限不超过366天的高等级固定收益类资产。产品采取“每季分红、定点回报”的分红计划，即在符合分红条件和收益分配原则的前提下，每个季度末分红一次且集合计划收益分配的比例为收益的100%。

“券商保证金产品最大好处在于操作方便，资金当日可用，不影响买卖股票。”华泰证券某大户对《每日经济新闻》记者如此表示。“今年以来我一直采取震荡市中选择个股进行波段操作的策略，习惯于把一部分资金撤出买银行理财产品，但资金周转时间成本有点高，有时耽误投资机会。像华泰紫金天天发这种产品，投资标的和许多低风险银行理财产品相似，但对我来说显然更加方便。”

而在大盘走弱的背景下，紫金天天发低风险、稳健收益的特性也愈加明显。华泰证券官方网站显示，自今年8月21日成立以来，紫金天天发“浮动七日收益率”基本保持稳定，同期上证综指下跌0.99%，深圳成指下跌1.80%。

华泰资管：四季度固定收益市场收益略大于风险

但面对超过6000亿元的客户保证金大蛋糕，各券商之间竞争也日趋激烈。一位对基金进行研究的券商策略分析师向记者指出，券商保证金管理产品低风险的特性决定了投资范围基本都是固定收益类品种，因此各券商在设计条款时，也只能在一些细节上做文章，除了留住老客户外，更重要的是吸引新客户资金。

华泰证券资产管理总部相关负责人告诉记者，长远来看，保证金管理产品经批准后可以参与包括短期逆回购在内的公开市场投资，不但对客户有利，也等于进一步用活了社会资金，影响非常深远。

“我们在设计紫金天天发条款时经过反复论证，决定不设参与费、管理费和退出费；提取业绩报酬时，业绩基准也定为商业银行活期存款利率的1.5倍，这些都是充分考虑到‘客户最优’原则而设定。目前公司正在积极与证监会沟通扩大天天发的投资范围，从目前的货币类资产逐步扩大到固定收益类，如货币基金、短期逆回购（三个月以内）和剩余期限在366天以内的高等级固定收益资产。”

而在降息周期的背景下，该负责人对保证金产品未来收益率仍抱乐观态度。他表示：“从基本面角度考察，未来国内经济仍将处于筑底的过程，在总需求萎缩的背景下经济去产能化将使得我们对于经济抬升的速度不能太过乐观，经济筑底可能是一个时间段而不只是一个季度。CPI同比增速的拐点在今年8月份前后已经显现，四季度将小幅上行，但超过3%的概率不大，2012年将表现为倒U型走势，年初物价水平高于年末的物价水平。在这样的基本面及通胀走势判断下，结合目前各债券品种的估值水平，我们认为四季度固定收益市场的收益略大于风险，并且需要关注货币政策再度放松可能带来的交易性机会。”

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