策略调整预测保守复地综合排名跌出前十

每经记者 杨羚强 发自上海

曾当过中国房地产业的 “三好生”的复地集团，近年来经历了销售排名的“滑铁卢”。在房地产行业黄金十年的前五年里，复地的成绩一直名列前茅。在国务院发展中心、中国指数研究院发布的2007年地产百强企业名单里，复地分别是综合实力和成长性前十的企业，而在2012年，复地的排名已落至地产百强企业综合实力十强之后。

中国房地产测评中心公布的今年前9月房企销售金额前50名榜单上，复地更是落到了第43名，被恒大、龙湖、融创等后起之秀超过。

是什么导致复地业绩下滑？有分析认为是因为复地母公司复星国际对其重视不够，没有给出更多的财力和精力支持，也有分析认为是因为复地在楼市调控的几年表现过于保守，错失机会。对此复星国际方面三缄其口，不愿深谈。

中原地产研究中心高级研究经理刘渊说，中国地产业已经显现出市场份额集中的苗头，现在复地想要重新跻身全国前十，难度非常大。

业内人士：集团战略调整的结果

家底殷实的复地，曾在中国房地产业多次扮演过“领路人”的角色。复地在香港上市时，包括绿城、碧桂园在内的一大批房企还没有上市；早在2005年，复地就在上海、北京、武汉、无锡等6个城市拥有29个项目，而龙湖在2008年才进入8个城市。此外，复地还是首批和海外基金合作开发的内地房企。但是，如此雄厚的基础依然挡不住复地的接连下滑。

中房信集团克而瑞研究中心总经理程啸天告诉《每日经济新闻》记者，复地下滑是集团调整策略的结果。过去几年，复地母公司复星国际进行了业务结构的调整，由纯粹的房地产开发演变为兼有产业运营、投资和资产管理业务的投资集团。目前复星国际旗下从事房地产开发的，除了复地之外，还有豫园商城、星浩资本等团队。

复星国际2011年年报显示，复星国际在房地产领域的投资除住宅外，还以海之门、策源置业和星光耀的平台探索地产、金融和产业三线融合的商业开发模式。复星系的其他房地产业务的增长速度甚至已经超过了复地。比如星浩资本，截至今年上半年仅发行房地产私募基金37亿元，但总资产规模却达到300多亿元，已是复地集团上半年总资产的一半。

对于外界的看法，复星国际主管新闻发言的负责人说，复地仍然是复星国际地产业务的主力企业。复星国际的年报也指出，复地依然是地产开发的主要平台，其他团队虽然也从事地产开发，但更偏重于资产管理和投资。

《每日经济新闻》记者查看复星国际2011年年报发现，即使加上其他房地产开发业务，整个复星国际的房地产资产规模和销售收入仍然排名靠后。截至去年12月31日，复星整个房地产业务的总资产规模不过494.42亿元，而同期保利、中海、绿城、华侨城等排名前二十的企业总资产规模多已超过千亿。

对市场判断偏保守

从复地2006年至2010年的5年年报里，可以多少了解到复地逐渐落后于行业竞争者的原因。

在2007年的年报里，复地高层非常乐观地预计，2008年出台进一步打压房地产市场整体景气度的可能性正日益减少，住宅市场将在第二季度晚些时候结束观望，市场将进入回暖阶段。

在此预测之下，复地仍然选择以住宅开发为主的策略，继续拓宽融资渠道，继续积极增加土地储备。复地在2007年底和2008年连续出手土地市场，涉及总金额超过27亿元，而2007年和2008年复地的年营业额也不过37亿元。

然而，2008年全球金融危机爆发，各大城市成交量大幅下滑。复地2008年的营业额和净利润分别下降6.1%和85.7%，或许是由于此前购买了数量不少的土地，复地错过了2008年底和2009年初出现的“抄底”买地机会。

而今年行业排名靠前的诸多地产公司，如保利、融创、万科等，恰恰是在上述时间点上大量购地，才有了2009年后的迅猛发展。

保守的市场策略仍在继续。

在2008年年报中，复地高层预测，2009年下半年经济才会止跌回稳，并由此制订了一系列的发展和销售策略，促进销售、成本控制和提高效益是复地的主要前提。复地明确，根据企业的资金情况，稳健地把握住每一次土地收购和并购机会。

对市场的保守判断，导致复地在2009年做了两笔看上去不太“赚钱”的买卖。一是当年6月以4.55亿元出售位于光华路总面积为22528.4平方米的商住综合楼宇嘉都大厦，均价2万元出头，远低于SOHO中国2007年年中在同一路段出售的写字楼单价 （2.8万元/平方米）。二是在2009年购入了7个项目，但多数却是在三四季度的行业高位购得。

复地年报显示，2005年至2009年的5年时间，复地的业绩出现了一轮过山车似的下滑，股东回报率由16.3%降至8.4%，资产周转率由25.2%降至21.9%。虽然在退市前的2010年有所增长，但相比同行的发展速度仍逊色很多。

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