债基热潮持续 工具化精细化露苗头

每经记者 徐皓

固定收益类产品全方位占领了节后基金发行市场，10只新上柜的产品中只有1只股票型产品。在众多固定收益类产品之间，除了理财型基金仍在热闹繁华外，债券基金也开始推陈出新。随着债券型产品扩容，新基金中逐渐开始出现从常规产品向工具化、精细化产品的苗头。

债基产品新方向

节前，易方达推出首只全市场的债券指数基金；节后，鹏华基金则发行了国内首只针对中小企业债投资的产品。前者补充了债券指数基金的又一空缺，后者则在投资标的上再向细分方向迈进一步。

此次鹏华基金推出的中小企业债基金指数型债券基金约定了中小企业债最低投资比例，将不低于固定收益品种资产的80%。同时，该基金也为投资中小企业私募债开了一个口子。据《每日经济新闻》了解，由于目前私募债的市场容量尚不足，该基金的主要投资方向仍将是公开发行的债券，其中又以城投债为重。

中小企业债收益率普遍较高，但同时其信用评级较低，信用风险较大，波动也较大。今年上半年，部分低信用等级债券走出一波大行情，使得部分配置此类品种较多的基金产品也取得了可观的受益。

目前，高收益债产品具有相当市场潜力。有基金公司表示，不少客户都表达过对包括私募债在内的高收益债的浓厚兴趣，基金公司也先行在专户领域进行了此类尝试。此外，类似保险等机构投资者由于信用评级的限制，无法直接投资于部分中小企业债，因此，基金产品可能成为其借道投资的桥梁。

指数型债券基金产品亦成为今年市场发展热点。易方达中债新综合债券指数基金是也是国内第4只指数型债券基金，而目前还有4只债券指数基金正在上报募集申请中，此外，债券ETF也是呼之欲出。

据了解，该基金跟踪的“中债-新综合指数”是专门针对投资性需求开发的、反映中国债券市场走势的核心指数。

资金加速流入

2012年固定收益类基金产品以前所未有的速度疾行，在市场容量迅速扩大的背后，债券产品推陈出新亦是趋势使然。

截至今年九月末，基金在银行间债券市场托管量突破2万亿元，再创新高。今年以来，债券市场牛市以及债券基金的接连发行使得基金对债券的需求量迅速提升。

统计显示，今年前9个月，基金在银行间市场累计增持债券3172亿元。同期债券基金份额增长超过1000亿份，资产净值增长超过1200亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，在股票市场仍旧疲弱的当下，这一情况或仍将持续。目前固定收益类产品已占据了新基金发行的绝大部分，而在申报中的新基金同样以此居多。

海外资金亦被吸引流入。新兴市场投资基金研究公司（EPFR）最新发布的季度报告显示，今年第三季度新兴市场债基吸引了148.91亿美元净流入。今年年初在香港市场发行的一系列债券型RQFII产品普遍取得正收益。