国家队出手护盘 “增持＋回购”风生水起

记者 朱秀伟 韩海龙

节后第一周，A股终于迎来了开门红，而股市“国家队”功不可没。一股由汇金、宝钢带头的增持、回购风潮席卷A股，或许正是因为如此，上证指数成功站上2100点。

此外，对于增持、回购，政策是积极支持的。本周《国务院关于第六批取消和调整行政审批项目的决定》发布，取消171项行政审批项目并调整143项行政审批项目。其中，上市公司回购股份核准被取消；满足四种情形之一的，收购人可不经核准即可豁免要约收购义务。分析人士认为，这是管理层鼓励上市公司回购股份及股东增持行为。

从本周走势看，公告增持计划个股，特别是银行股，走势较强，那么下一个可能会被增持的公司，又会是哪个？《每日经济新闻》就此展开调查。 每经

增持＋回购汇金和宝钢当“带头大哥”

在政策趋暖的背景下，市场纷纷预期10月将迎来开门红，但市场却不按常理出牌，周一收跌，顿时看空声四起。而就在当天晚上，一则公告极大提升市场信心。工商银行（601398，收盘价3.84元）发布股份变动公告——“国家队”汇金出手；同一天，宝钢股份（600019，收盘价4.61元）也发布公告，以实际行动打破回购作秀的说法，7天回购6亿元，由此打响央企回购第一枪；随后，中行、建行、农行等也证实汇金增持。

中煤能源（601898，收盘价7.20元）和长江电力（600900，收盘价6.52元），近日双双宣布的大股东增持之举，更是将近期的上市公司主要股东的增持推向高潮。据《每日经济新闻》统计，进入三季度以来，A股上市公司主要股东增持市值已高达54亿元，增持次数高达780次，这一数据在今年上半年为1134次。

回购：宝钢打响首枪

8月28日，宝钢股份一份50亿元的回购报告书，让纠结于A股市场跌跌不休的投资者看到了一丝希望。该回购报告称，宝钢股份将利用自有资金，通过集中竞价交易方式，以不超过5元/股的价格回购股票，用于回购的资金总额最高不超过50亿元。

自5月8日进入一波下降通道起，至8月27日，在79个交易日里，上证指数从2451.95点下跌至2055.71点，区间跌幅约为16%，宝钢股份也从4.89元/股下跌至4.07元/股，8月27日收于全天最低点。

8月28日，宝钢股份回购发布当天，以4.48元/股收盘，迎来久违的涨停板。随后数个交易日，虽然公司股价有所回落，但是很快便站上4.5元/股一线，在市场找不到方向而风雨飘摇之际，宝钢股份公司股价却稳坐钓鱼台。

宝钢股份的上述回购方案最终于9月18日以近乎全票方式获得通过，公司也在9月21日实施了首次回购，全天回购金额约为7000万元，公司股价当天收涨1.08%。

国泰君安对此给出的中肯评价认为，对于一只资产负债率50%、盈利处于景气低估的蓝筹，能以占据市值6%的预计总额开启回购计划，我们还能要求更多吗？展望十年后，我们或许看不到创业板中一部分股票的名字，已经破净的宝钢股份应该仍能存在，大额回购不意味着股价上升的开始，但是却意味着股票内在价值，正在接近于成熟性行业的独有特征。资本利得波动空间缩小、分红持续稳定，此种回购与2008年产业资本增持低于重置价值的同业其他股票相比，少了一些未来的投资景气预期，却多了一份成熟性行业股票价值的存在感。

随后的9月14日，江淮汽车（600418，收盘价5.25元）也发布回购报告书，在回购资金总额不超过3亿元、回购股份价格不超过5.2元/股的条件下，预计回购股份5769.23万股，占公司总股份约为4.48%。事实上，在2011年3月份，江淮汽车股价还曾创出上市以来14.69元/股的历史新高。今年9月13日，其股价为4.6元/股，自2011年起，公司共进行过两次分红，分别为10派1.5元和10派2元。而最新的信息显示，截至10月12日，江淮汽车自回购预案发布后，区间涨幅超过20%。

同为安徽汽车上市公司的安凯客车（000868，收盘价4.65元），于9月28日公告称，拟计划在二级市场以不超过5.2元/股的价格，总金额不超过1.04亿元回购公司股票。该公告发布后，安凯客车走出三连阳，单日涨幅分别为3.58%、2.3%和4.5%。

增持：汇金引领热潮

同花顺数据显示，自7月起，A股共有180家上市公司的主要股东进行了增持。三季度以来，A股上市公司股东参考市值累计约为54亿元，同期减持参考市值累计约为152亿元，今年上半年该数据则为405亿元。

汇金入市此前早有传闻，而这一切近日终于变成了现实。汇金官网咨询中心显示，中央汇金公司自2012年10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，将继续进行相关市场操作。

相关公告显示，汇金在今年三季度分别增持工商银行626.23万股和中国银行1881万股。法国巴黎银行就表示，汇金增持内资银行股，投资气氛或提振。

值得注意的是，去年四季度，汇金公司分别增持5305.3万股工行股份、9049.6万股建行股份、1.48亿股中行股份和3.1亿股农行股份；今年一季度分别增持5032.4万股工行股份、2267.4万股建行股份、8363万股中行股份和2940.9万股农行股份。这种增持势头在今年二季度有所下降，二季度汇金增持700万股工行股份及76.26万股中行股份。如今，汇金增持再有重现之势。

上证指数同样是在2011年二季度出现明显的下行趋势。汇金去年四季度大幅增持银行股后，上证指数在2011年底触底反弹，在2012年一度出现一波小级别反弹。

在10月11日，中煤能源和长江电力同时公告大股东增持公司股权，为这种增持潮添上一把火。其中中煤能源大股东中煤集团增持公司A股、H股合计322万股，长江电力大股东中国长江三峡集团增持公司135万股。此外，中国长江三峡集团承诺，在未来6个月内，根据市场行情继续增持长江电力股份，增持比例不超过公司总股本的2%；而中煤集团则在今年9月份就曾增持中煤能源1293余万股。

除去中煤能源、长江电力外，“中字头”的中国建筑、中信重工、中国医药、中国北车等，也获得主要股东的大幅增持。以增仓参考市值来看，中国建筑的7.4亿元和长江电力的7.1亿元高局首席和次席。

本报此前关注的零售百货行业，在增持市值前20的榜单中占据5席的分别为，东百集团的1.4亿元、南京中商的3.5亿元、汉商集团的1亿元、开元投资的0.6亿元和工大首创1.3亿元。

上海证券认为，由于信息不对称，大股东通常比一般投资者了解更多的公司信息，因而大股东在公司低于内在价值时增持公司股票或者回购注销概率较大，近期宝钢启动50亿元回购注销方案，南车跟进，汇金持续增持银行股等，均有利于大盘蓝筹股的信心稳定。

就在10月10日，国务院取消了上市公司回购股份核准制度；满足四种情形之一的，收购人可不经核准即可豁免要约收购义务。这些都是政策对增持、回购的实质性支持。

“护盘对象”预测：超跌+破净+中字头公司

2008年9月，沪指仍在上演一场已近一年的6000点高位后不断向下寻底的大戏。时任国资委主任的李荣融对外表示，国资委支持中央企业增持或回购上市公司股份。2011年9月，在没有政府呼吁的情况下，众多央企纷纷出手增持上市公司股份。因此，2008年和2011年，A股均在四季度实现阶段底部的构建。

近日有媒体报道称，证监会有关部门负责人表示，在市净率已经如此低的情况下，上市公司无论从自身出发，还是从保护持股股东权益出发，如果现金允许，都应该考虑回购股份。

历史和现实表明，每逢股市陷入长期下跌的态势中，上市公司增持、回购潮便会涌现，甚至央企也会参与其中，而这些公司同样会受到资本市场的青睐。那么，哪些公司可能成为 “护盘对象”呢？在多位专家看来，超跌、破净的中字头公司，以及账上现金多的公司值得关注。

破净：展示投资价值

从证监会相关负责人的话语中，可以提炼出上市公司回购的两大重要因素，即为市净率和现金。

近期公布股权回购计划的宝钢股份、江淮汽车和安凯客车，每股净资产分别为6.43元、4.53元和1.7698元。宝钢股份在公布回购方案前，短期股价最低点为4.07元/股，江淮汽车则为4.3元/股，安凯汽车为3.41元/股。由此，这三家公司在回购方案前市净率最低值分别为0.633、0.898和1.927。也就是说，除去安凯客车外，宝钢股份和江淮汽车的均已破净。自回购方案公布后，宝钢股份市净率仍低于1，江淮汽车则市净率则回升到1以上。

同花顺最新统计数据显示，除去市净率为负的上市公司以外，市净率低于2的公司有861家，破净的公司则有73家。破净上市公司中多为主板蓝筹股，其中又以钢铁股、银行股、高速公路股、其他交通运输股为主。

资料显示，截至半年报，宝钢股份现金及现金等价物期末余额为174.4亿元，江淮汽车为39.8亿元，安凯客车为12.6亿元，与其50亿元、3亿元和1.04亿元的最高回购金额相比来说，可谓绰绰有余。

对于近期曾受到资金追捧的山东钢铁（600022，收盘价2.13元），也有分析表示，除去近期行业出现一定反弹外，公司股价破净下可能跟随宝钢的回购预期也是重要原因。

此外，从行业角度来看，包括宝钢股份、江淮汽车、安凯客车在内的上述公司，均以传统制造业为主，目前行业处于不景气状态，短期受到资金关注度不高，从而与股价持续走低形成恶性循环。不过，正如国泰君安研究报告所说，公司的回购正在向投资者展示成熟性行业的投资价值。

超跌：迎来投资机会

近期增仓参考市值排名前20名单，零售百货独占5席，投资者能从中获取怎样的暗示呢？

“2012年以来，零售百货行业增持现象普遍，体现产业资本对该板块中长期投资价值的认可。”海通证券认为，零售百货行业2012年下半年收入及业绩将逐季提高，站在当前时点，随着四季度消费旺季到来打折促销力度加大，且在2011年同期低基数效应下，行业收入增速有望恢复并出现较大弹性。

海通证券同时表示，频频出现的产业资本或大股东增持，也预示行业下跌已进入尾声，投资机会正临近。此外，零售百货行业今年曾出现16倍的动态PE估值处于历史低位，与成长性较弱的国际零售公司相比，有估值修复基础。

有业内人士向 《每日经济新闻》记者表示，经历去年初的高速增长后，从数据上看，零售百货行业今年的日子确实并不好过，然而行业现在显现出的并购整合潮为众多上市公司带来了想象空间。

除零售百货行业外，同花顺统计出的主要股东增持参考市值排名前20名公司所属的行业，还有水泥、电力、煤炭、冶炼、汽车等。这些行业均享受了中国经济近年来的高速增长，短期则受制于经济增速放缓，而前期较大的增长基数同样拖累了其“账面”上的表现。

这些与民生息息相关的行业，能否在未来受益于中国的消费进一步升级？也许只有行业内人士才能看得透彻。

此外，有投资者认为，之所以这些公司被大量增持，就是估值太低了这么简单。同花顺统计出的主要股东增持上市公司参考市值排名前20的公司中，超半数股价在10元以下，而且其中不少字中字头的公司。