老郑说汇：美元冲高回落 仍有望上涨

每经记者 郑步春

美元上周五起探底回升，至本周三创出本轮反弹高点，周四有所回落，但仍守住最近的大部分涨幅。截至周四19：24，美元指数暂报79.85点。美联储公布的褐皮书为美元周三冲高回落主要诱因。预计未来美元有望上涨，QE3难成根本性压制。

褐皮书暂压制美元

美国当地时间周三下午，美联储公布了各分区银行经济状况的报告，即所谓的“褐皮书”。该报告说：12个分行对应地区的经济仅为“微弱增长”；消费支出“持平至略偏上升”；就业形势“几乎没有变化”，部分地区如纽约及芝加哥的就业情况“仍紧张”；物价压力“受控”。

上述报告措辞谨慎，透露出经济并无显著转好迹象，同时受控的物价暂不妨碍QE3等宽松政策的实施，因此虽然该报告并非过度悲观，但仍被多数的市场人士视为利空。

压制美元的另一因素是旧金山联储分行行长威廉姆斯的言论，因他周三表示，美联储应考虑将利率保持在低位，直至失业率降到低于7%。这句话对美元的利空程度倒不大，但他接下来表示：“可容忍通胀率升至2.5%，否则不必调整宽松货币政策。”这对美元构成较大利空。

美元目前正处于弱反弹之中，从周K线看不出明显反弹态势，应处于盘整态势。从形态看，美元指数年内有可能维持在82至78间的区间震荡。

目前欧债前景仍然不明，且全球经济明显弱势，加上部分地区地缘政治紧张，这使全球资金流入美元的理由很难改变。另外，当其他国家也纷纷减息或进行发钞比赛时，QE3的利空缩减，美元的利差劣势也会被缓缓侵蚀，所以美元很难有较大的下跌空间。

周三和周四消息显示，巴西和韩国央行分别降息。此外，上周澳大利亚央行也已降息。这些央行的举动应大体展现出各国金融当局的倾向，未来或有更多国家或地区跟进。

欧元支撑较虚

周三评级机构标普将西班牙评级下调两级至BBB-，然而市场对此类消息似乎习以为常，加上欧元短期超跌，所以欧元周三并未深跌，最终几乎平收。欧元本周一和周二分别跌0.44%和0.91%，周三微涨0.01%，周四同上时间，欧元暂涨0.5%至1.2922美元。

周一、周二及周三的部分时段内，欧元调整颇为剧烈。欧元的这轮杀跌和世行、IMF等调降全球经济预期相关，也和希腊及西班牙债务忧虑相关，因这些事件均压制了风险偏好。

在欧债方面，当前焦点是西班牙是否寻求救助以及希腊是否能从贷款方获得更多金援。从已知信息看，这两点仍然存在较大的不确定性。

在本周稍早结束的欧盟财长会议上，与会者一致同意“西班牙目前尚无需救助”。周三西班牙评级被下调后，人们对上述财长们的信心表示出怀疑。

西班牙首相拉霍伊周三表示，“有信心西班牙将实现2012年的减赤目标”，上述言论对欧元构成些支撑。周四欧元利好消息相对多了一些，故欧元开始反弹。正在日本东京的德国财长周四称，“没有哪个国家考虑放弃欧元。”该表述明显有利欧元走势。

周四最受汇市关注的是欧洲央行公布的月度报告，不过这个报告措辞毫无新意，竟然和以前几个月几乎没有差别，所以对欧元影响有限。该报告说：欧元区经济增长维持低迷，通胀仍牢牢受到控制。

未来欧元无疑仍将受债务问题压制。就西班牙而言，许多人之所认为该国无需求援，理由之一就是该国公债收益率已降。然而，这种收益率下降并非缘于经济向好，而是和三驾马车等今年来一些“慷慨”行为相关，甚至和“信心喊话”相关。很显然，这些理由均有点“虚”，未来的边际支撑作用或下降。

日元难成趋势

日元上周连续贬值，但本周前三天连续升值，本周四因利空而再度贬值。周四同上时间，日元暂贬0.36%至78.36兑1美元。

周四上午，日本央行公布的9月18~19日的利率决议纪要显示，当时有委员称，不仅应该考虑增加购买政府债，而且亦应考虑“增购风险资产”，以增强货币宽松措施的效果。

在9月的央行会议上，委员们一致决定通过扩大资产购买计划的规模来放松货币政策。不过，当时所宣布的增购对象仅限于公债和贴现国库券，并不包括风险资产，因此该会议纪要被视为日元利空。

同在周四上午，日本内阁府公布了极重要的8月机械订单，该数据为环比降3.3%，差于预期的降2.1%。该数据之所以重要，是因为其被视作未来六到九个月资本支出情况的指标。

上述两事件均增加了日本央行增加宽松规模的预期，对日元显然有利空。

日元另一压力却是人为的，即干预或威胁干预。周四日本首相野田佳彦表示，日本政府将针对日元无序上涨采取行动，日元升值是一个 “严重的问题”。日本央行行长白川方明也警告称，日元快速上涨的势头可以影响到经济和通胀。

预计未来日元仍维持震荡格局，下有全球风险事件不断的支撑，上有量化宽松及干预的压力。就操作而言，日元宜采取区间操作，很难有充足理由押注单边。

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