IMF：经济下行风险增加 欧债危机威胁最大

每经记者 张茜 发自北京

周二，国际货币基金组织（IMF）下调全球经济及各国家地区经济增长预期：2012年全球经济增长预期为3.3%，新兴经济体为5.3%，发达经济体为1.3%，中国为7.8%。相较于IMF七月发布的数据，各项经济增长预期分别被下调了0.2%、0.3%、0.1%和0.2%。

这份发布于IMF年会间发布的《全球经济展望报告》对于2013年全球经济同样语调悲观：IMF预期2013年全球经济增长率为3.6%、较7月预期数据下调0.3个百分点，新兴经济体预期增长5.6%、较7月预期数据下调0.2个百分点，发达经济体预期增长1.5%，较7月预期数据下调0.3个百分点。

IMF首席经济学家 Olivier Blanchard表示，宽松的货币政策已然成为拉升经济增长率的主要因素。

经济下行风险增大

《报告》指出，经济下行风险有所增加且威胁较大。目前全球增长率降至2%以下的几率为1/6，此种情况一旦出现，发达经济体将出现衰退，新兴市场和发展中经济体将出现低增长。

财政整顿和脆弱的金融体系是发达经济体经济下滑的主要原因。正在实施的紧缩的财政政策无可避免的在抑制需求，且目前财政乘数（政府支出和税收的变动对GDP变量的影响）偏大。金融系统依旧无法高速运转，而经济低增长让本已经十分脆弱的银行业雪上加霜。

此外，难以定性和定量的“不确定性”，比如欧洲当局控制欧元区危机的能力以及至今仍未确定的美国财政计划，已经对全球经济产生了重要影响。

发达经济体的低增长和不确定性通过贸易和金融渠道传导到新兴经济体，贸易因素的影响尤为突出。为应对产能限制而采取的政策收紧措施、发达经济体需求减弱以及原本具有的内在脆弱性等多种因素导致了新兴市场经济体的经济活动放缓。

IMF表示当前环境下，政策制定者面临的困难加大。对于发达经济体，流动性的注入在维护金融稳定、提高产出和就业率方面的积极影响在减弱，在新兴市场和发展中经济体，政策制定者在面对重大外部下行风险时，对于该如何调整财政和货币政策缺乏清楚认识。

欧元区和美国采取的关键政策是IMF经济预期的最终决定因素，IMF预期基于两大假设：一是欧元区边缘经济体的财政状况得到逐步缓解，这与此前预期的假设类似，但此前假设没有成为现实；二是美国政府能阻止财政悬崖的出现、能及时提高美国联邦债务上限，并能够显著推进旨在恢复财政可持续的全面计划。IMF预计两者可能都无法实现，这意味着全球实际增长率或将低于预期。

欧债危机是最大威胁

IMF表示欧债危机是全球经济前景的最大威胁。

欧洲稳定机制应对银行系统进行干预，主权提供支持。欧元区要加强的不只是对整个地区的保障，还有对整个地区的管控。欧洲各国应建立一个具有统一金融稳定的框架的银行业联盟，并实施旨在促进财政一体化的措施，以实现一个真正的经济和货币联盟。如若不然，近期已有起色的金融市场将再度泥足深陷。

Blanchard表示，正在欧元区落实的新框架要以减轻冲击规模为首要目标--欧元区国家会受到各不相同的强烈负面冲击，而脆弱的银行对这些不利因素可能会起到显著的放大作用。对于已经深陷主权债务危机的国家来说，主权和银行的互动关系将会使后果更加严重。所以新框架应该是一种可以缓和冲击影响的转移体系。这一框架要使得银行的监督、破产解决和注资过程逐渐转移到欧元区层面来，主权违约几率降低，且一旦违约发生，还必须能减轻债权人的金融体系所受到的影响。

边缘经济体--西班牙和意大利的当务之急是继续实施调整计划，获得以合理利率借款、在不增加主权债务危机的前提下向银行体系注资的能力，恢复竞争力和财政平衡以及保持增长。