每经网9月27日讯 每经记者 胡群 发自北京
PE曾是现代金融中发展最快、最耀眼的机构，被称为“金融皇冠上的明珠”，而今这颗明珠正渐渐失去其光彩。受境内外资本市场“寒流”影响，VC/PE机构退出渠道逐步收窄，IPO退出账面回报率持续下滑。
据ChinaVenture投中集团统计数据显示，2011年VC/PE机构平均IPO账面回报7.22倍，已是连续两年下滑。但相比2012年的IPO账面回报率，2011年的数据显然不是太糟。
今年第一季度，共有50家VC/PE机构通过31家企业的上市实现62笔IPO退出，总计获得账面退出回报62.3亿元，环比减少62.8%；平均账面回报率为3.72倍，环比减少2.26倍。第二季度，共有55家VC/PE机构通过32家企业的上市实现81笔IPO退出，总计获得账面退出回报81.9亿元，环比增加31.5%；平均账面回报率为3.71倍(将中国风投、永宣创投退出东江环保两起特殊案例剔除)。
第三季度，在全球资本市场缺乏利好的背景下，中国企业境内外资本市场融资规模萎缩到2010年以来的最低点。2012年三季度，共有53家VC/PE机构通过26家企业的上市实现67笔IPO退出，总计获得账面退出回报75.9亿元，环比下降7.4%；平均账面回报率仅为2.73倍。
潮水退落，方知谁在裸泳。一方面是退出回报率低，另一方面则是募资越来越难。广东股权投资协会会长詹晓峰对记者表示，现在经济环境很糟糕，很多机构既募不到资金，又缺乏项目。而且退出渠道窄，很多PE对投资的公司采取债权转股权的形式。目前中国A股走势惨淡，IPO回报率低已是不争的事实，而国内并购退出尚处于学习阶段，暂时难以成为退出主渠道。
PE机构目前不仅是投资回报率新低，行业内优胜劣汰在经济环境不佳时也将得到残酷体现。九鼎投资合伙人赵忠义认为，未来几年90%的创投公司会被洗掉。
北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，行业的规范发展，只能通过市场的优胜劣汰来实现。目前国内有7000家左右的PE机构，按照每家PE一年投资一家企业（事实是远远不止的），也得投资7000家企业，按过去几年每年平均上市企业数量350家左右计算，要二十年才能消化掉。这显然是不可能的事情。
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