黄明：放开行政审批的同时严厉打击内幕交易等行为

每经网9月23日讯 每经记者  高翔  发自上海

中欧国际工商学院金融学教授（西班牙巴塞罗那储蓄银行金融学教席）黄明今日在中欧陆家嘴国际金融学院发表演讲认为，中国资本市场的进一步发展离不开好的监管和法律体系。对证监会来说，行政审批方面（如上市、发多少股、股价、卖空、上市公司整体收购）应该进一步市场化，逐步放开，“不该管得不管”。此外，在市场化的同时，该管的应该严管，如内幕交易、老鼠仓、关联交易、虚假披露、操纵市场。复杂的衍生品市场应该披露信息，以保护投资者利益。

黄明表示，资本市场的重要性毋庸置疑。此前的20年，中国资本市场在没有起到自身应起到的作用的情况下，还是获得了规模上的发展。资本市场有两个重要作用。首先，就是起到资源配置的“输血”作用。其次，可以为人民币国际化提供良好条件。资本市场发展的好了，国外机构才愿意持有人民币。

资本市场成功的标准何在？黄明认为，标准应是：企业随时可以融资；长期投资者可以得到一定的、相对稳定的回报；市场价格基本合理；市场参与者基本守规矩。但中国股市的实际情况是，企业IPO、再融资还是需要经历繁杂的审批。整体市盈率不高，但那是被大盘股拉下来的，一些小盘股市盈率依然很高，估值还是偏高。而且市场参与者违规的比例还是偏高。因此，中国股市依然是一个不成熟的市场。

因此，黄明认为，应该建立好的监管和法律体系。对证监会来说，不该管的应该少管。如上市、发多少股、股价、卖空、上市公司整体收购，应该逐步放开，创造相对宽松的金融创新环境。但是，该管的还得管。对于内幕交易、老鼠仓、关联交易、虚假披露、操纵市场等行为，应严厉打击。复杂的衍生品市场应该披露信息，以保护投资者。

黄明表示，在打击违规行为方面，中国证监会的权力比美国SEC小得多。安然公司的董事长，与美国时任总统布什是铁哥们，依然被一个没有政治背景的检察官拉下了马。而中国的民企上市公司绿大地，最后只是让上市公司罚了几十万，董事长也基本不需要坐牢。黄明认为，只有对上述行为监管严厉了，在进来时才能放宽，“才敢让它进”。。

因此，黄明建议，应提升证监会在打击内幕交易、老鼠仓等行为的权力。同时，给外部股东更大的投票权。此外，可以放开卖空行为，把个股卖空去融券，提升流动性，也鼓励全民打假赚钱。