A股逼近“1时代”

每经记者 赵笛

在金庸的《射雕英雄传》中，“一阳指”始终未能与“九阴真经”一较高下，两大神功谁更胜一筹无人知晓。

不过，在9月的A股市场，“一阳指”与“九阴真经”进行了切磋。9月7日，多头使出一招“一阳指”，使得指数大涨3.7%，并将股指顶到了多条均线的上方。9月8日开始，空头还以颜色。仅仅用了9个交易日，沪指不但吞没了“一阳指”的涨幅，更是创出阶段新低。

此时，投资者中弥漫着悲观的气氛，更有打油诗云：新低复新低，两千难是底。

至本周五（9月21日），沪指已跌到43个月新低2018点，逼近2000点，距“1时代”仅一步之遥。

如果此次破掉2000点，则是A股历史上自突破2000点后第三次跌回“1时代”：2001年始自2245点的下跌途中，沪指曾跌破2000点，随后股市迎来长达4年之久的大熊市；2008年10月沪指自6124点开始下跌的途中，沪指再次跌破2000点，直到一年后的1664点才得以出现大反弹。

虽然是一大整数关口，但从历史来看，2000点往往并没有所谓的支撑。在经济增速下滑，股市中各类矛盾仍无法调和的大背景下，没有政策的出手，市场无法构筑坚实的政策底。

《每日经济新闻》记者总结历史规律发现，要形成强劲的“政策底”，有三个方面值得关注。

一是政策是否会加大刺激力度，和海外市场一块“疯”？在欧洲、美国、日本接连放松银根后，中国会加入进来吗？会加大投资刺激经济吗？

二是IPO改革力度是否能如预期？自创业板发行审核委员会2012年第64次会议于2012年7月31日结束后，新的发审会就没有再召开过。在2012年7月16日披露最后一批创业板公司招股书后，至今已有两个月没有新IPO招股书申报稿披露 （不算补充预披露）。实际上，IPO的增量已经暂停，存量上市也在减缓。一切的迹象都说明，IPO制度在酝酿一次大改革。然而，如洛阳钼业发行价从6元/股至3元/股的价格管制，并不能解决IPO的核心问题。对于当前股市，供求不平衡的矛盾远大于估值高企的矛盾。

三是让分红制度是否能多一些“强制”？《每日经济新闻》记者统计显示，A股自2001年以来共经历了5次分红制度改革。但历史上的五次改革都是“建议式”、“鼓励式”，而不是“强制性”的。在此背景下，不少企业变着法子逃避分红。如今股市连续下挫已经让投资者望而却步，再不来一点 “分红”的诱饵，谁会“飞蛾扑火”呢？

当然，即使没有政策底，市场也会用自身的方式寻找到市场底。

总结历史规律来看，若市场出现四大积极因素，股市的市场底便可能形成。这四大积极信号是：

首先，“破净”股大幅增加，且不局限于钢铁、交通等传统行业个股。统计显示，998点、1664点时，破净个股的数量多达180余只。而如今只有88只。

其次，中小板、创业板的估值大幅下降。如今，沪市A股、沪深300指数市盈率早已创出新低。而中小板指数的市盈率为30.62倍，较2008年10月的17.15倍、2005年的最低值21.69倍仍高出不少；创业板指数市盈率为36.81倍，较今年1月的32.72倍还要高。中小盘股的估值没有调整到位，是导致A股迟迟不能见底的原因之一。

第三，新增开户数大幅增加。在年初2132点底部前一周，A股新开账户数合计为162777户；在1664点前的一周，新增A股开户数合计为161056户，在1664点当周，新增A股开户数高达194926户。如今，新增A股开户数仅为10万户/周左右，远远低于2132点和1664点时的水平。

最后，产业资本大举增持。无论是1664点还是2132点前夕，产业资本均出现了大举增持，这成为股市见底的重要信号。而截至目前，产业资本的大规模“抄底潮”仍未出现。

因此，不论2000点是不是能够守住，重要的是关注上述底部信号，当这些信号尚未出现时，等待，或许仍是最好的策略。