每经网9月20日讯 每经记者 印峥嵘 发自上海
欧央行推出无限量的OMT，美联储开放式QE3，日本央行周三决定再追加10万亿至80万亿日元宽松措施，英国央行昨天公布的会议纪要显示，对进一步宽松持开放态度，令外界哗然。
当中国的主要贸易伙伴纷纷开启流动性闸门，中国央行暂时选择“按兵不动”，由此带来的货币环境的变化最先反应在汇率上，人民币兑美元昨天升破6.3元，创5个月新高。
历史经验和现实种种迹象显示，主要发达国家经济体联合“放水”，将给新兴经济体带来资本流入和货币升值的压力。
知名对冲基金经理张敏杰表示，在此背景下，央行如果任由人民币升值，沿海出口型企业将掀起新一轮“倒闭潮”，令宏观经济雪上加霜。倘若进场力阻汇率上升，将导致货币竞争性贬值，货币战争一触即发。
中国央行行长周小川本周公开撰文指出，在保持货币政策连续性和稳定性的同时，中国央行要进一步增强调控的前瞻性、针对性和有效性。
分析人士指出，在当前看来，中央对于经济增长前景相对放心，对于放宽货币政策可能造成经济过热和和房地产膨胀较以前更为谨慎。因此货币政策可能维持适度扩张态势，但不会推出高调的刺激计划。通过银行法定准备金灵活调整以维持流动性，四季度央行可能进一步降息。但如果四季度CPI通胀率达到2.6%，降息的可能性比较小。
全球货币战争风险
英国央行昨天公布9月5-6日会议纪要，英国央行以9比0全票通过3750亿英镑（约合6千亿美元）的刺激计划，并且对继续宽松持开放态度，令外界哗然。
9月6日，欧央行推出冲销式无限量的OMT，欧洲宽松措施明朗化以后，美联储紧随其后，上周五（9月14日）推出开放式QE3，每月买入400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）。
算上此前的“扭转操作”（OT）和到期收益再投资，预计到今年年底，美联储将每月买入850亿美元的长期证券。虽然不设上限，外界预计此次宽松规模约6000亿美元，拉动明年美国经济增长0.1至0.4个百分点。
日本央行周三（9月19日）也祭出“宽松”大旗，追加10万亿日元（约合1200多亿美元）至80万亿日元购买国债。
当欧洲、美国和日本等中国的主要贸易伙伴集体开启流动性闸门时，中国央行暂时“按兵不动”，由此引发的货币环境的变化最先反应在汇率上。
昨天（9月20日），人民币兑美元汇率突破6.3元，创下5个月新高。韩元兑美元目前也处于十个月高位。市场推测，主要发达市场“放水”，给新兴经济体带来了资本流入和货币升值的压力。
知名对冲基金经理张敏杰认为，人民币持续升值将导致中国沿海劳动密集型的出口企业经营环境恶化，宏观经济雪上加霜。在内外部经济环境遭遇严峻挑战的情况下，新兴市场的容忍度毕竟有限。假如加入“放水”的行列，进场干预力阻汇率升值，将导致货币竞争性贬值，货币战争一触即发。
其他货币方面，自7月26日欧央行行长德拉吉宣称不惜一切保持欧元完整，欧元兑美元截至本周一已从两年低点1.2042反弹达8.7%，欧元崩渍风险大幅减低；英镑兑美元于美国QE3公布后升至5个月新高1.6273；美元兑日元于日本央行宣布增加国债购买后一度升破 79。
美元指数目前仍在80下方的低位震荡徘徊，距离7月底的高位已经跌去近6%。
中国央行政策立场或适度扩张
央行行长周小川本周指出，在保持货币政策连续性和稳定性的同时，中国央行要进一步增强调控的前瞻性、针对性和有效性。
国家信息中心经济预测部主任范剑平近期公开指出，最近国家发改委近期集中审批，启动万亿基建，是因为目前是“十二五”时期的最佳时间窗口。当前CPI水平有望保持在2%-3%范围内，延续时间可能是一年，这很可能是‘十二五’期间通胀最低的12个月，为筹建大规模基建和民生项目奠定了一个良好基础，同时也能加大中长期贷款占总贷款的比重。
不过范剑平否认了“2012版四万亿”的说法，原因是国家担心新开工项目过多，投资过热，给通货膨胀火上浇油，并指出要建立投资和消费的良性循环，促进经济转型。
知名对冲基金经理张敏杰表示，目前市场上广义货币供应量M2的规模已经达到90万亿人民币，并不缺钱。如果再注入流动性，通胀风险将上升。
渣打银行中国首席经济学家王志浩也认为，在当前看来，中央对于经济增长前景相对放心，对于放宽货币政策可能造成经济过热和和房地产膨胀较以前更为谨慎。
王志浩预计，2012年余下时间里，存款准备金率还会下调1次，此前预测为下调3次。“当然调整利率和存款准备金率的最终决定不仅由央行单独做出，假如国务院担心今年四季度或2013年经济增长明显滑坡，也许会采取降息或者降低存款准备金率的措施。”
瑞银证券认为，此次QE3造成输入性通胀的效果不会那么强。预计央行会维持政策适度扩张态势，但不会有高调的刺激计划推出。银行法定准备金灵活调整以维持流动性，四季度央行可能进一步降息。但如果四季度CPI通胀率达到2.6%，降息的可能性比较小。除非国际经济大幅下挫，房地产调控的基调不会变，但也不会进一步加码。
针对地方政府融资平台的问题，周小川建议：“如果中国今后能建立一个地方政府债务体系，地方债应主要出售给当地居民，当地居民会基于自身的养老金、福利等问题来考虑是否购买，这样就构成了对地方政府债务的制约。”
针对美国、日本等国家新一轮量化宽松，央行昨天公布周小川的讲话显示，数量宽松政策应重新考虑货币政策传导问题，将金融部门行为纳入到央行的货币政策模型中去。
“实践中我们就是‘定向注水’，由中央银行通过汇金公司持有金融机构股权，想办法将其救活了，之后再考虑退出。”周小川说。
人民币兑美元将保持平稳
瑞银证券认为，美元兑人民币于2012年和2013年末的目标价均为6.35，明年年底和今年表现持平。
“我不认为主要影响汇率的监管机构希望人民币大幅升值，因为从外贸格局看，出口增速下滑，顺差占GDP的比重下降，外部批评的声音减少。但明显的贬值又会遭遇政治压力反弹。”瑞银证券财富管理研究部主管高挺表示。
渣打银行分析认为，2012年人民币对美元汇率应会保持平稳，但2013-14年随着贸易顺差恢复，将对美元温和升值。预计2013年底美元兑人民币汇率目标价为6.19，2014年底为6.00。
星展银行财资市场部高级副总裁王良享认为，若因西班牙及意大利仍犹疑不决，不向欧洲稳定基金寻求帮助，造成短期不稳定性，欧元或回调至 1.2850站稳，年底再上试 1.33。
王良享指出，虽然过去两个月，英镑兑美元的升势不及欧元，但英镑在欧洲属较佳避险货币，英镑兑美元明年可上试1.70水平，短期波幅在1.59至1.65间。
王良享进一步指出，央行向市场释放流动性的举措降低金融市场波动性，买进日元避险的部位离场，压低日元汇价。短期亚洲经济倒退的忧虑仍间歇性剌激日元避险需求，美元兑日元短期支撑位在77.50。
“日本央行的通胀目标非常进取，虽然买债量比欧、美少，但不达目标不会停止购买。若全球经济于明年初显著复苏，美元兑日元可上试85。”
每日经济新闻客户端