西部75家拟上市企业在审待发 规避财务“地雷”成关键

彭小东 杜冉乐 每经记者 刘林鹏发自成都

早在5月底，证监会就表示，将优先审核西部地区企业IPO申请。而就在8月9日晚间，证监会公布的《发行监管部首次公开发行股票深交所申报企业基本信息情况表》中，首次将西部12个省区市及比照执行的地区首发在审企业以“*”号标出。

《每日经济新闻》记者根据证监会官网发布的数据统计，目前共有75家西部企业在审待发，约占总数754家的1/10。

这个数据被解读为———“西部企业优先审核”的政策得到落实。一些有上市计划的西部企业跃跃欲试，开始关注发行审核的最新动态。在此背景下，“2012中国西部企业上市融资峰会”（以下简称融资峰会）在9月15日顺势举行。

此次 “2012中国西部企业上市融资峰会”由每日经济新闻报社举办。不仅邀请到了深交所创业板公司管理部副总监邹雄、立信会计师事务所资深注册会计师胡宏伟、广发证券投资银行总部总经理助理胡金泉、上海润言投资咨询有限公司总经理连春晖以及泰和泰律师事务所、成都市金融办、乐山市金融办等机构相关负责人出席，也得到了建发·浅水湾的大力支持。

《每日经济新闻》记者在融资峰会上获悉，自2006年以来，五成企业因财务问题折戟IPO战场，持续盈利能力差也是企业IPO未通过的重要原因。此外，292家企业因业绩下滑或申报材料存在业绩操纵而撤回。

在业内人士看来，尽管已有“优先审核”的东风，但西部企业在IPO过程中仍需特别注意规避财务“地雷”。

西部企业迎IPO东风

公开资料显示，2011年，证监会共支持西部企业通过资本市场融资780.68亿元。其中，核准18家西部企业分别在主板、创业板等市场首发上市，募集资金154.97亿元；核准49家西部地区上市公司的再融资申请，总的募集资金为625.71亿元。

尽管如此，西部地区的企业在资本市场的份额仍然较小。《每日经济新闻》记者在融资峰会上了解到，2011年，西部地区企业首发上市融资额相对于全社会融资额仅占5.48%；目前拟在主板、创业板等申请首发上市的企业共683家，其中西部地区企业为66家，仅占9.66%。

证监会日前敲定的“优先审核”政策，似乎给西部企业吹来了一阵IPO东风。融资峰会披露，IPO优先审核的区域将覆盖12个西部省（市、自治区）和3个比照地区。

《每日经济新闻》记者根据证监会官网发布的数据统计，目前在审待发的西部企业共75家，约占总数的1/10，其中拟上主板45家，拟上创业板30家。

四川作为利用资本市场的西部高地，目前共21家在审企业，其中11家创业板，8家中小板，2家上海主板。此外，四川还有近50家辅导备案企业，另外近30家企业正处于准备改制进程中。

5成企业因财务问题折戟

广发证券投资银行总部总经理助理胡金泉在融资峰会上透露，从2006年以来IPO被否的原因上看，5成企业是财务审核上的问题。

“公司财务数据异常，但招股书里又没有合理的解释。”胡金泉说，这种异常包括公司盈利能力大幅度高于同行业可比公司平均水平以及毛利率变动趋势异常，公司与主要供应商之间的采购价格不合理等。

在今年6月份披露的 “新大地IPO涉嫌造假”事件中，新大地企业的财务数据就出现多处疑点——招股书称新大地的茶油业务近3年毛利率高达60.66%、43.50%和36.19%，但据此计算得出的生产成本严重不足，甚至不够买油茶籽、茶饼等主要原料的钱。

胡金泉提醒企业界人士，从最近几年的情况看，基本没有因盈利能力较低被否的，所以财务数据一定要真实反映公司的实际经营情况，不要过于包装成长性。

除了在财务审核上被绊脚之外，持续盈利能力差也成了IPO被否的重要原因。胡金泉分析称，这有可能是原业务萎缩，而转型后的新业务效果又没有显现；也有可能是技术纠纷，对经营造成影响。

鉴于这些原因，胡金泉称，像光伏这种高成长、高波动的行业，报送企业的业绩与行业差距较大时，就应利用现场核查优势，看其是否存在特殊原料优势或技术优势。

截至9月6日，今年以来终止审查企业达51家，其中创业板终止审查企业为36家，主板包括中小板终止审查企业为15家。然而与此相比，拟上市企业主动撤回IPO审查的情况更值得关注。

根据广发证券的统计，从2006年至今，共有292家企业撤回。胡金泉称，撤回的理由有很多，或因经营分歧、或因家族矛盾，但多数是因为业绩下滑，甚至申报表中存在业绩操纵，也有部分是无法回答发行部在反馈意见中提出的质疑。