宝钢50亿元回购方案获股东大会通过 湛江项目资金一半靠卖资产 一半靠贷款

每经记者 夏冰 发自上海

昨日（9月17日），宝钢股份召开了2012年第二次临时股东大会，大会审议通过了 《关于以集中竞价交易方式回购本公司股票的议案》以及 《关于宝钢股份建设湛江钢铁基地项目的议案》。拟以不超过每股5元的价格回购公司股票，最多回购50亿元。公司高管也将分别增持不同数量的公司股票。此外，其未来的湛江钢铁项目建设资金将依靠宝钢股份出售不锈钢和特钢资产所得，及银行贷款获得。

《每日经济新闻》从宝钢股份高层获悉，“公司希望明日就完成回购账户的设立”。值得一提的是，受回购方案刺激和股东大会的预期，宝钢股份昨日逆势收平，收于4.63元，走势明显强于大盘，更较方案披露时大涨了13%。

分析师：有望支撑股价

此前，自8月28日宝钢股份公布回购计划后，曾一度遭到外界“作秀”质疑。在随后的宝钢股份半年度业绩说明会上，宝钢方面不止一次表示，公司对回购计划充满诚意，意愿明确，希望能够用足50亿元足额执行，并非只想走走形式。

按照宝钢股份公布的回购计划称，在不超过5元/股的前提下，公司将足额50亿元自有资金尽快回购，且集团不在回购过程中减持。公司将通过上交所集中竞价交易方式回购，回购的股份将注销，从而减少注册资本。预计回购股份约10亿股，占公司总股本约5.7%，占社会公众股约22.8%。回购期限为议案通过后的12个月内。

对此，国泰君安证券分析师李宏亮称，“50亿元回购资金12个月内回购，日均2000万元，相对于公告前5000万元的日均交易额，资金规模足以对股价产生重要影响。”

在经济持续下行及钢铁业需求持续低迷的背景下，宝钢股份此次回购计划，也被看作是增强投资者信心、维护公司股价，同时体现出公司管理层对公司估值优势认可的行为。

申银万国钢铁行业分析师毛深静认为，宝钢股份的龙头地位和精品板材定位将使其未来业绩有较好表现，维持盈利预测，维持“买入”评级。

招商证券钢铁业分析师张士宝则称，“宝钢集团回购之后，持股比例将从约75%上升至约80%。二级市场价格与回购价格存在折价，市场价格将向回购价格靠拢。”

由于宝钢股份将回购价格定为不超过5元，而此前公司的股价一直在5元以下徘徊，因此也呈现出一定的套利机会。对此，有分析称，“普通投资者能够套利，不过现在已经涨起来了，目前最多还有4毛钱，差不多8%的套利空间。”

布局湛江项目

股东大会同时还审议通过了计划接管宝钢集团建设的湛江钢铁基地项目。8月27日，宝钢股份从宝钢集团手中接手了该项目，拟前期投资400亿元，成立的宝钢湛江注册资金达80亿元。据悉，该项目一直是宝钢集团最终形成“上海”和“湛江”双生产基地格局的重要战略布局。

宝钢股份公告称，在湛江建设钢铁基地符合宝钢发展战略和产业布局，即布局在长江三角洲、珠江三角洲两个经济发达、钢材消耗集中的区域。主要的战略客户也期待宝钢建设湛江钢铁基地项目。在湛江项目先期建设中，会结合上海地区的产线调整，考虑搬迁建设4200mm厚板轧机。对此，宝钢股份总经理马国强表示，“宝钢在上海地区的产业调整，将不会影响湛江项目的进程，如果能降低竞争成本，考虑部分产业调整至湛江发展。”

国泰君安证券分析师李宏亮分析，“湛江项目产品定位为少品种、大批量，因而能最大限度地降低成本。湛江项目将使用宝钢本部成熟的装备和技术，将湛江项目纳入本部一厂制管理，缩短未来新项目的学习期和磨合期。”

招商证券钢铁业分析师张士宝指出，广东系家电汽车用钢需求大省，建设湛江基地可以有效解决钢材“北钢南运”的问题，有效降低成本，节省物流费用。同时，湛江也是辐射东南亚市场的理想基地。

在昨日的股东大会上，马国强公开表示，“现有方案先期建设的工程项目静态投资约为400亿元，预计该项目投资内部收益率为9%，接近宝钢股份上海总部的水平。”

马国强强调，未来投资湛江项目的资金不会融资获得，主要依靠宝钢股份出售不锈钢和特钢资产所获得的450亿元资金，将把其中的200亿元将用于投资湛江项目，另外所需的200亿元将通过银行贷款获得。

对此，金银岛钢铁行业资深分析师徐勇波指出，由于制造业集中于“两角”，宝钢“两角”主要战略目标是贴近终端，加大直供的力度和范围，搜集需求加强研发。”业内人士亦指出，湛江钢铁基地在制造成本方面具有铁矿石物流成本、成品物流成本、厂内物流成本、工序制造成本等优势。