人民币短期转升 中长期稳定仍是主基调

每经记者 印峥嵘 发自上海

美联储QE3政策推出，全球货币环境再起波澜，人民币走势亦发生微妙变化。

今年4月以来，由于中国经济放缓以及欧债危机恶化导致全球风险偏好下降，人民币贬值预期持续稳定在1%以上，资本净流出、银行代客结售汇顺差大幅收窄、香港地区人民币存款增速见顶回落，均指向人民币贬值预期。

近日美联储QE3政策推出后，市场重新把焦点放到美国经济增长和财政危机上，再加上中国经济增长缓中趋稳，市场纷纷预期，人民币短期将升值。

从中长期看，分析人士指出，人民币汇率波动幅度加大，但不会出现趋势性的大幅升值或贬值。中金公司认为，2012年底，人民币对美元中间价将从目前的6.33降低至6.38，2013年汇率走势和今年基本持平，但波动幅度可能进一步增加。

人民币短期将升值

回顾上周五美联储刚放出QE3消息之际，美元遭遇恐慌性抛盘，令人民币兑美元升至四个月新高。不过昨日（9月17日），偏低的美元价格引发购汇需求，人民币走势稳定在6.31~6.32之间，未再现大幅波动。

值得注意的是，反映汇率预期的海外NDF无本金交割市场，9月10日至16日当周，人民币贬值预期由前一周的1.31%缩小到1.13%，连续第二周回落，反映中国经济增速缓中趋稳的背景下，人民币对美元汇价趋于上涨。

与此同时，上周五，欧元兑美元创出4个多月的新高1.3176，昨日（9月17日）仍在1.31附近的高位震荡，自今年7月24创出两年新低1.2042以后，至今反弹幅度已近10%。

而此前，特别是今年4月以来，由于欧债危机持续恶化，美元强势反弹，导致国内结汇意愿下降而购汇意愿增强，人民币兑美元一度走贬至6.34附近，中间价今年贬值幅度一度近0.8%。

渣打银行中国经济学家李炜对《每日经济新闻》记者表示，“欧央行即将启动的救助程序以稳定周边国家债券市场的概率较高，将一定程度上稳定金融市场情绪，美元指数由于QE3的推出将很可能无法保持前期快速上涨趋势。再加上国内经济逐渐企稳等内部因素共同作用，整体来看，未来一个季度，人民币将可能逐渐从贬值转为升值。”

对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰指出，美元强并非真的强，而是受欧债危机困扰的欧元走弱引发被动走强。随着美国大选临近，美联储QE3政策推出，美国自身的财政问题和经济增长的不确定性再次受到关注，美元阶段性强势就此结束，人民币“强势”的真实面目逐渐显现。

中长期稳定仍是主基调

有了前两次量化宽松 “直升机撒钱”的前车之鉴，美国QE3推出再次引发外界关于“输入性通胀”的担忧，且此次资产购买计划规模不设上限，其威慑力不可小觑。

中国香港金管局总裁陈德霖指出，QE3以后可能会有更多资金流入香港，或引发资产价格泡沫，必须“严阵以待”。

兴业银行一位外汇交易员指出，政府今年以来多次提到“均衡汇率”的概念，未来人民币有升有降的双边波动将是常态，市场不必过度解读。QE3推出后人民币升值只是市场短期的反映，是中美两国货币环境的变化反映。

“人民币接连破位下行引发的外部压力，由此导致的热钱流出也会加剧市场对中国经济的担忧，并且导致货币被动收紧等种种负面影响，这些都是决策层不愿看到的，大幅贬值的可能性不大。”上述交易员进一步指出。

中金公司经济学家指出，人民币出现大幅升值的可能性亦不大，因为中国近期实施的较宽松货币政策将限制人民币持续升值的空间，外汇资产在私人部门和公共部门之间的再平衡，引发居民对外汇需求的增加，会成为长期抑制人民币升值的因素。

由此可见，人民币保持在合理均衡基础上的基本稳定仍然是主基调，大幅的贬值或升值可能性都不大。

中金公司昨日发布报告预计，2012年底，人民币对美元中间价将从目前的6.33降低至6.38，2013年汇率走势和今年基本持平，但波动幅度可能进一步增加。报告还驳斥了近期外界流传的人民币贬值的观点，指出虽然私人部门对外汇的需求增加对人民币有一定贬值压力，但由于央行积极干预、向私人部门出售外汇，人民币并未现真正意义上的贬值。