“优先审核”政策落锤 西部企业仍需规避财务“地雷”

每经网成都9月17日电（实习记者 彭小东 杜冉乐）  早在一个多月前，“西部企业优先审核”的政策就已落锤。不少企业人士发现，在证监会于8月9日晚间公布的《发行监管部首次公开发行股票深交所申报企业基本信息情况表》中，西部12省市区及3个比照地区，首发在审企业以“*”号标出。

此举被解读为“西部企业优先审核”的政策得到落实。一些有上市计划的西部企业，跃跃欲试，开始关注发行审核的最新动态。

《每日经济新闻》记者在“2012中国西部企业上市融资峰会”（以下简称融资峰会）上获悉，自2006年以来，五成企业因财务问题，折戟IPO战场。持续盈利能力差也是IPO未通过的重要原因。

可见，尽管有着“优先审核”的春风，西部企业仍需规避上述财务“地雷”。

此次“2012中国西部企业上市融资峰会”由每日经济新闻报社举办。不仅邀请到了深交所创业板公司管理部副总监邹雄、立信会计师事务所资深注册会计师胡宏伟、广发证券投资银行总部总经理助理胡金泉、上海润言投资咨询有限公司总经理连春晖以及泰和泰律师事务所、成都市金融办、乐山市金融办等机构相关负责人出席，也得到了建发•浅水湾的大力支持。

西部成长空间

公开资料显示，2011年，证监会共支持西部企业通过资本市场融资780.68亿元。其中，核准18家西部企业分别在主板、创业板等市场首发上市，募集资金154.97亿元；核准49家西部地区上市公司的再融资申请，总的募集资金为625.71亿元。

可尽管如此，西部地区企业在资本市场中的比例仍然较小。《每日经济新闻》记者在融资峰会上了解到，2011年，西部地区企业首发上市融资额相对于全社会融资额，仅占5.48%；目前拟在主板、创业板等申请首发上市的企业共683家，其中西部地区企业为66家，仅占9.66%。

作为资本市场的西部高地，四川有上市公司90家，占沪深两市的3.6%。截至9月7日，西部12省共有63家企业登陆中小板，占9.06%；西部12省共25家在创业板上市，占7.16%。

五成企业因财务问题IPO折戟

广发证券投资银行总部总经理助理胡金泉在融资峰会上透露，从2006年以来IPO被否的原因上看，五成企业是财务审核上的问题。

“公司财务数据异常，但招股书里又没有合理的解释。”胡金泉说，这种异常包括公司盈利能力大幅度高于同行业可比公司水平，及毛利率变动趋势异常，公司与主要供应商之间的采购价格不合理等。

例如，《每日经济新闻》独家披露的“新大地IPO造假”事件中，新大地的财务就出现多处疑点——招股书称新大地的茶油业务近3年毛利率高达60.66%、43.50%和36.19%，但据此计算得出的生产成本严重不足，甚至不够买油茶籽、茶饼等主要原料的钱。

胡金泉提醒企业界人士说，从最近几年的情况看，基本没有因盈利能力较低被否的，所以财务数据一定要真实反映公司的实际经营情况，不要过于包装成长性。

除了在财务审核上被绊，持续盈利能力差也成IPO被否重要原因。胡金泉分析说，这有可能是原业务萎缩，而转型后的新业务效果又没有显现；也有可能是技术纠纷，对经营造成影响。

从2006年撤回的企业来看，主要是因为业绩下滑、财务数据无法解释，及无法回复反馈意见。据统计，最近六年共撤回292家企业，或因经营分歧、或因家族矛盾，但归根结底还是业绩下滑。

鉴于这些原因，胡金泉称，像光伏这种高成长、高波动的行业，报送企业的业绩与行业差距较大时，就应利用现场核查优势，看其是否存在特殊原料优势或技术优势。