QE3不是A股市场的利好

宏皓（金融学家）

昨日（9月14日）大盘大幅高开后走低震荡，午后探低反弹冲击60天线附近振荡，如期收出周日十字阴星。指数虽然上涨，但力度不够，尤其是资源股在早盘和券商股在午盘后引领过指数两波冲击，但仅仅是局部冲高，量能虽然放大，但幅度有限，指数也未形成大的突破，因此这样走势不能够算作对反弹行情确认。

午后股指出现强势反弹表现，和美国推出的QE3没太大关系，反弹动力还是源自于市场自身，军工股和一些超跌科技大盘股的走强给股指带来了反弹势头。

与外围市场和大宗商品市场的亢奋表现相比，QE3推出，A股市场要矜持很多。虽然早盘在煤炭和有色的带动下高调亮相，但小冲了一下便开始回落，总体看来，QE3只激起了一波涟漪，在国内影响递减，国内货币政策才是决定性的因素，市场仍在等待。

A股市场之所以对QE3的推出反应平淡，理由是：首先，目前A股市场面临最大的问题是中日关系紧张，从昨天市场尾盘的突然急跌中能看出，市场担心在加剧，前期强势股开始出现大幅回落是市场主力在寻求自身安全的表现。

其次，从前两次推出后市场反应看，短期里QE有点影响，但A股市场最终的走势，投资者已经有目共睹，出现了更加低迷的情况。A股市场目前最头疼的依旧是房价、物价的问题，所以当宽松政策出台后，更加剧了A股市场自身经济的调整难度。另外，随着QE3的推出，美元势必回落，这对拥有大量美元储备的中国来说，又是一次考验。因此美国QE3的推出对于A股市场来说，负面影响明显。

第三，QE3的推出，将再次引发货币政策的紊乱。随着美国人大量印制钞票，2009年中国已经吃了一次大亏，这次中国将采取何种策略来应对是个敏感性话题。从现实角度上讲，美元宽松，那我们的货币政策也应该相对变得宽松一些，但这个度如何掌握，会不会再次将经济引到通胀上去，会不会出现恶性循环状况，这些问题都是摆在我们目前的现实，所以在这些因素的相互交织下，可以说，QE3的推出不应该是A股市场的利好。

由于美元贬值趋势明显，中国巨额外汇储备也将面临缩水的风险，无疑是一场严峻的外汇储备安全考验。因此，解决中国外汇储备过高的问题，不仅要鼓励藏汇于民、增加购买海外资产，还要推动国际货币体系改革，推动人民币国际化进程；同时，美元贬值必将导致大宗商品价格的无度上涨，进而从成本端推高中国物价，使得中国企业生产成本更高，需要加快中国经济转型和结构调整的进程，继续产业升级的努力以应对这场日益激烈的经济战争。