为了大选 美国进入无限度购债新时代

每经评论员 叶檀

货币闸门放开，就无法关拢。货币政策像绷紧的橡皮筯，失去了弹性。

继欧洲央行宣布无限度购债之后，9月13日，美联储宣布了无限量购债计划，只要经济不好转，量化宽松就不会停止。美国与欧洲就此进入了全面负利率时代，未来滞胀阴影浓重。

QE3无法拉动经济，既然前两轮量化宽松的货币政策均未起到拉动经济的作用，我们很难对QE3抱特别的期待。此轮宽松的货币政策目标含糊不清，如果是针对利率，美国已经进入了负利率时代；如果是美联储指出的增加就业与保持房地产市场稳定，但货币与就业之间并没有明确的对应关系，而美国的房地产市场已经出现了稳定的趋势。

此次放松货币有明确的政治指向。统计过去近十五届大选有十次在九、十月份美联储调整货币政策，以帮助现任总统竞选，成为竞选团队中最有利的拉拉队。美国国内有舆论尖锐指出，伯南克如此行事，就是为了保住自己的职位。面对如此疯狂的行为，美国共和党总统候选人罗姆尼已公开承诺，一旦自己上台，就让伯南克下课。

欧美债务进一步货币化，全球经济进一步虚拟化。美国债务呈火箭式上升，已经到了虱多不痒的程度。9月13日，美国财政部表示，美国政府2012财年预算赤字在8月份突破了1万亿美元大关，达到1.16万亿美元。财政部表示，美国政府月度赤字为1910亿美元，支出3690亿美元，收入为1790亿美元。奥巴马任期的四年内，美国预算赤字每年 （每年9月截止的财年）超出1万亿美元，除了发放美元通过货币化的方式向全球美元拥有者转嫁债务之外，没有其他的任何办法。

全球实体经济未能上升，虚拟化程度加深，大宗商品脱离了与实体经济的联系，价格迅速拉升。贵金属在美联储宣布无限量购债计划当天价格大涨，COMEX12月期金大涨38.4美元至1772.1美元/盎司，12月期银收涨1.48美元至34.78美元/盎司。全球原油价格跳升，突破了此前连续维持了四个星期的盘整区间，当天收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨1.30美元，收于每桶98.31美元，涨幅为1.34%。10月交货的北海布伦特原油期货价格则上涨94美分，收于每桶116.90美元，涨幅为0.81%。截止到北京时间9月14日中午，NYMEX10月原油报99.08美元/桶，上涨1.09美元，涨幅1.10%，原油突破每桶100美元就在旦夕之间。

如果原油、农产品价格继续上升，对大型的发展中经济体是当头一棒。印度、中国的实际通胀将会拉升，货币政策空间缩小，而企业的日子将越来越难过。虽然CPI表面上不会急剧拉升，但企业会抱怨原材料价格、人力成本上升，对于中低端制造企业打击不容小覤。而美国本国由于页岩气开发，能源自给率上升，农产品稳定，通胀压力不大。9月13日，美国劳工部公布的报告显示，上月经季节调整后的生产者价格指数上升了1.7%，为2009年6月以来最大涨幅，远高于7月0.3%的涨幅。由于能源价格飙升，8月生产者价格涨幅创三年来新高，但潜在通胀压力受抑制。

这是一轮新的财富分配游戏，这是一轮新的抢钱游戏。美元汇率继续疲软，目前美国南部经济较落后的密西西比州的劳工报酬与墨西哥等国持平，与中国东南沿海的劳工工资只相差15％左右。美国左手想拥有苹果等高科技企业，右手想通过压低汇率降低制造业成本，让部分配套的企业回流到美国，这是“复兴制造业”计划中的重要一环。试图依靠廉价劳动力夺回十年前的出口竞争的美梦该清醒了，美国通过极度疯狂、宽松的货币政策，关上了中国重启大规模中低端制造业的大门。

正因为美元疲软的前景，全球股市大涨。与其说这显示了全球经济在一夜之间急速好转，不如说所有的投资者随着货币更换了测量市场的“温度计”，虚拟资产价格还在上升，这不可避免地会影响到中国市场。

我们进入了全面负利率时代，全面虚拟化时代。货币政策如同二战前的贸易壁垒，用货币政策与邻为壑。只要疯狂的政策继续，全球经济将继续在日本式的资产负债表崩溃阴影与上世纪70年代的滞胀阴影中，继续徘徊。

这是一个疯狂的年代，大型央行失去了任何廉耻。